크립토의 2.7조 달러의 상승이 과연 진짜인가?

헤드라인에 적힌 숫자는 쉽게 상상할 수 있습니다.전체 암호화폐 시장의 가치는 단지 2.7조 달러에 달했습니다.비트코인의 상승세에 힘입어, 최대 가치의 코인이 5월 이후 처음으로 80,000달러를 넘어섰습니다. 만약 2026년 동안 암호화폐 시장에 참여하지 않았다면, 이 수치는 “다시 투자할 수 있는 신호”로 해석될 수 있습니다. 하지만 실제로 이 수치가 무엇을 의미하는지 알아보는 것이 중요합니다. 왜냐하면 진실된 답은 보도된 수치보다 좁은 의미를 가지기 때문입니다.

크립토의 “시장 가치”는 전체 코인 공급량에 마지막 거래 가격을 곱한 값입니다. 지금까지 채굴된 모든 비트코인은 현재 가격으로 합산되기 때문에, 비트코인의 가격이 하락하면 전체 시장도 영향을 받습니다. 바로 이런 상황이 벌어지고 있는 것 같습니다. 비트코인만이 전체의 약 60%를 차지하고 있고, 다른 코인들이 포함되는지를 나타내는 “알트코인 시즌” 지수는 100점 척도로 보면 29점 정도입니다. 일반적으로 신뢰할 수 있는 두 번째 코인인 이더리움은 거의 성과를 내지 못하고 있습니다. 다시 말해, 아무런 변화가 없으며, 오직 비트코인만이 중요합니다.

파티용 모자, 파티가 아닌 것

더 명확한 질문은, 도대체 누가 그 돈을 넣었는지입니다. 어거스트의 집회에서…월별로 약 25% 더 높음– 한 곳에 집중되어 있었습니다.미국의 실물 비트코인 ETF들은 그 달에 35.2억 달러를 흡수했으며, 이는 1월부터 7월까지 발생했던 53억 달러의 순유출액과 반대되는 결과입니다.한편, 이미 비트코인을 소유하고 있던 사람들은 비트코인을 팔고 있었습니다. “호들러 네트워크 포지션 변화” 지표를 보면, 장기적으로 비트코인을 소유하고 있는 사람들의 포지션은 계속해서 음수로 유지되었으며, 대규모 지갑의 수는 오히려 줄어들었습니다. 이 모든 상황은 단기적인 가격 상승으로 이어졌습니다.10억 달러가 넘는 매도 베팅들위쪽에서는, 새로운 수요의 흐름과는 거리가 멀고, 오히려 기존 보유자들이 그 급격한 상승세를 이용해 주식을 매도하는 형태가 됩니다.

왜 기관들이 구매하는 걸까? 이제는 가격 문제가 아니라 다른 문제가 되는 거야.

한 장의 지폐에 대한 베팅

이 집회의 일정은 특정 법률에 따라 결정됩니다. 그 법률이 바로 ‘CLARITY법’입니다. 이 법은 디지털 자산을 누가 소유할 것인지에 대한 두 규제 기관 간의 수십 년에 걸친 갈등을 해결하기 위한 시장 구조 관련 법안입니다. 이 법에 따르면, SEC는 증권과 같은 성격을 가진 토큰에 대해 관할권을 유지합니다. 반면, 상품 규제 기관인 CFTC는 “디지털 상품”에 대해 더 명확한 권한을 갖게 됩니다.비트코인과 이더리움도 그 범주에 속합니다.. 그 법안 자체로는 어떤 토큰 수요도 생기지 않습니다.그것이 하는 일은 규제 위험의 비용을 낮추는 것입니다. 즉, 은행이나 보관기관, 자산 관리사가 특정 자산이 어떤 법적 분류에 속하는지, 그리고 어떻게 보관될 수 있는지를 알려주는 것입니다. 이는 많은 기관들이 실제 자본을 투자하기 전에 필요로 하는 명확성입니다.

8월 말에백악관과 여러 암호화폐 업계의 임원들이 해당 법안을 통과시키기 위해 공개적으로 노력하고 있습니다.이를 중국의 손에서 산업을 지키는 방법으로 프레이밍하여, 비트코인 가격은 뉴스 속에서 주간 내내 상승했다.

문제는 이렇습니다. 그 법안이 아직 법으로서의 효력을 갖지 못했으며, 시장들은 기한을 맞추기 위해 노력하고 있습니다. 전체 상원의원들이 9월 15일에 절차적 표결을 진행할 예정입니다.60표의 과반수, 그리고선출된 공직자들이 자신들의 암호화폐 보유량으로 이익을 얻는 것에 대한 민주주의적 반대아직 해결되지 않았습니다. 그 투표 결과와 압축된 전반기 일정으로 인해 올해의 법안이 무산될 가능성이 있습니다. 통과되지 않은 법안에 기반한 집회는 정치적 위험을 동반하는 집회가 됩니다.

1주일 안에 두 가지 마감일이 있습니다.

같은 주에 또 다른 긴장감이 생깁니다. 잭슨홀에서 연방준비제도 의장인 케빈 워시가 공격적인 발언을 한 후에 말입니다.중개인들은 9월 금리 인상 가능성에 대한 예측치를 크게 상승시켰습니다.그리고…연준의 결정은 9월 15일–16일에 이루어질 예정입니다.이는 상원의 60표 요건을 충족하는 날과 동일합니다. 금리 인상은 일반적으로 달러 가치를 높이고, 수익이 없는 자산을 보유하는 데 드는 비용도 증가시킵니다. 이는 암호화폐에 있어서 악화되는 요인들입니다.

이 모든 것들은 비트코인의 가격이 상승할지 하락할지를 알려주지는 않습니다. 하지만 2.7조 달러라는 수치가 실제로 무엇을 의미하는지는 알 수 있습니다. 이는 해당 산업에 대한 긍정적인 신호가 아니며, 특정 기관 구매자들이 같은 주에 일어나는 두 가지 사건에 대해 집중적으로 베팅한 결과입니다. 그 좁은 범위야말로 취약함을 나타냅니다. 소비자들의 자금은 전혀 들어오지 않았고, 판매자들은 이미 이익을 취한 사람들입니다. 만약 규제 위험이 줄어든다면, 그 회복세는 지속될 것입니다. 하지만 만약 상원에서 거부되거나 연준이 금리를 인상한다면, 이 압박 상황을 피해 도망간 사람들은 이미 끝난 이야기를 계속 말해야 할 것입니다.