CLARITY 법안의 DeFi 규정 속에 있는 한 가지 질문: 누가 책임을 맡는가?

9월 15일에 이루어지는 상원의 투표는 사실 암호화폐 관련 시장 구조에 관한 법안을 통과시키기 위한 투표가 아닙니다. 이는 단지 절차적인 투표일 뿐입니다. 즉, 디지털 자산 시장 규제법이 상원에서 논의되고 수정될 수 있도록 하는 의결입니다. 하지만 공화당은 그 법안을 발표하기 몇 일 전에 630페이지 분량의 문서를 공개했습니다.민주당 동료들의 114개 요청그것은 실제로 어디에 싸움이 있는지를 정확히 알려줍니다. DeFi 용어 속에는 새로운 단어가 숨겨져 있으며, 그 단어가 모든 분석 작업을 수행합니다. 투자자가 중요하게 생각해야 할 것은, 구매한 제품을 실제로 누가 관리하고 있는지입니다.

CLARITY가 한 마디로 표현하자면, 대략적으로…현재 연방 규정이 없는 암호화폐 시장의 85%규제 기관과 관련 규칙들입니다. 오늘날 생태계의 “배관 시스템”인 거래소와 중개기관들, 그리고 그 밑에 있는 네트워크들은 대부분 국가적 틀을 벗어나 있습니다. 이러한 활동들은 여러 주의 자금 전달 허가와 법적 조치들에 의해 규제됩니다. 이 법안은 그러한 상황을 공식적인 체계로 바꾸는 것입니다. 비트코인이나 에테렐로우와 같은 디지털 상품들은…CFTC의 독점적인 시장 관할권이 그들의 실시간 시장에 적용된다.그들을 연방 기준에 맞게 등록시키기 위해 교환이 이루어진다. 모금을 위한 라운드에서 판매된 토큰들은 투자 계약으로서 SEC의 규제를 받지만, 법안에서 말하는 분권화 테스트를 통과하면 상품으로 전환될 수 있다. 즉, 단일 기업이 그 토큰들을 통제하지 않는 경우이다.공급량의 20% 이상또는 투표, 완전히 운영 가능한 네트워크, 그리고 여전히 단독으로 업그레이드 권한을 가진 창업자가 없는 상태입니다.

그 테스트가 바로 경제가 작동하는 곳입니다. 안전거래의 감독은 상품 시장의 감독과는 전혀 다른, 더 복잡한 과정입니다. 토큰이 어떤 범주에 속하는지에 따라, 그 토큰을 상장시키는 데 드는 비용, 필요한 공개 정보, 그리고 제도적 관리자들이 고려해야 할 법적 불확실성도 달라집니다. 소비자에게는 실제적인 영향은 작년에 통화안정화법이 통과된 이후 나타난 것과 같습니다. 즉, 분류가 명확해지면 대형 은행과 자산 관리 회사들은 이 분야를 법적 위험으로 여기지 않고, 자본을 유입시킬 수 있는 제품을 개발하기 시작합니다.

DeFi 법안은 이 선이 실제로 어떻게 그려질지에 대한 가장 명확한 단서입니다. 왜냐하면 이는 매우 어려운 경우이기 때문입니다. 이 법안은 ‘새로운 카테고리’라는 이름의 새로운 범주를 만들어냅니다.비분산형 DeFi 거래 프로토콜– 분권화를 주장하지만, 실제로는 특정한 당사자에 의해 관리되거나 업그레이드되는 프로토콜들입니다.CFTC에 등록하고 자금세탁 방지 의무를 준수해야 합니다.진정한 분산형 인프라는 보호됩니다.인터페이스를 운영하거나, 커뮤니티 거버넌스를 관리하거나, 프로토콜에 유동성을 추가하거나, 자가 보관 월렛 소프트웨어를 제공하는 일 등입니다.단독으로는 누구도 현장 규제의 대상이 되지 않습니다. 다시 말해, 이 법은 한 가지 질문을 제시하고 그 질문을 통해 모든 것을 처리합니다. 즉, 이 시스템의 운영 방식을 물리적으로 바꿀 수 있는 사람이나 집단이 있습니까? 있다면, 당신은 금융기관이 되며, 준수 비용과 책임이 따릅니다. 그렇지 않다면, 당신은 기반 시설에 불과하며, 사기 방지 규정은 여전히 적용되지만 등록 비용은 없습니다.

그 언어로 쓰인 두 가지 세부 사항에 주목할 필요가 있습니다. 왜냐하면 그 세부 사항들을 보면, 원고를 쓴 사람들이 자신이 무엇을 하고 있는지 정확히 알고 있었음을 알 수 있기 때문입니다. DeFi 관련 조항들도 그러했습니다.단지 현금 및 디지털 상품 거래만을 처리하기 위한 제한된 범위로 축소됨예측 시장 및 이벤트 계약 플랫폼의 규칙이 실수로 변경되는 것을 피하기 위해 명확하게 그렇게 되어 있습니다. 그리고 “비분권화 DeFi”라는 라벨 자체도 용어상의 역할을 합니다. 즉, 분권화된 시스템이라고 주장하는 사람들은 통제가 없다는 것을 증명해야 하며, 그 라벨이 해당 시스템의 구조를 나타내는 것으로 받아들여지지 않습니다.

이 모든 것은 투표가 순조롭게 통과될 것이라는 의미는 아닙니다.공화당은 53석을 가지고 있으며, 60석이 필요합니다.청구서를 열기 위해서는 약 7명의 민주당원이 필요합니다. 그리고 114건의 요청에도 불구하고…아무도 공개적으로 약속하지 않았습니다.초안이 공개된 이후로, 해결되지 않은 문제들이 계속해서 다시 나타나고 있습니다. 윤리적 규제로 인해 공무원과 그 가족들은 디지털 자산을 발행할 수 없습니다.2029년 1월에 만료됩니다.민주당은 대통령의 가족이 소유한 자산을 고려할 때 규제가 너무 약하다고 주장합니다. 은행들은 안정화코인의 보상 제도가 보험에 가입된 은행들의 예금을 줄이고 대출도 감소시킬 것이라고 반대합니다. 암호화폐 회사들은 거래 유인책이 예금 이자와는 다르다고 주장합니다. 새로운 초안에서는…윤리성이나 스테이블코인 수익 관련 부분은 전혀 변경되지 않았습니다.민주당원들이 요구했던 대로, 비트코인과 암호화폐 주식들은 금요일에 상승했습니다. 하지만…CPI 보고서 및 금리 전망이 법안과는 관련이 없습니다. 필요하다면, 일상적인 가격과 구조적 상황은 서로 다른 기준에 따라 움직인다는 것을 상기시켜 주는 것일 뿐입니다.

그러니 투표 결과를 올바르게 이해해야 합니다. 개방적인 상원의 의사결정 체계는 DeFi, 윤리 문제, 안정화코인과 관련된 논의들이 공개적으로 이루어질 수 있는 기회를 제공합니다. 또한, 해당 법안이 하원의 버전과 조화를 이룰 수 있기 전에 다시 수정될 가능성도 있습니다. 예상은 맞아떨어집니다. 하지만 이 초안이 유지될지 여부는 중요하지 않습니다. 중요한 것은 그 메커니즘의 방향입니다. ‘CLARITY’라는 법안은 토큰이나 가격과 관련된 것이 아닙니다. 그것은 통제와 관련된 법안입니다. 누가 중간자 역할을 할지, 분산화의 비용을 누가 부담할지, 그리고 시장이라고 할 수 있는 사람은 누구인지에 관한 것입니다. 투자자에게 있어서 이번 투표의 핵심은 바로 이것입니다.