퍼스트 퀀템의 기록적인 가격은 아직 실현되지 않은 파나마 관련 결정에 대한 베팅입니다.

퍼스트 퀀템의 주가는 52주 최고치 근처에 있습니다.지난 주 기준으로 C$45.92입니다.– 그리고 그들은 채취한 구리는 기록적인 수준에 가깝습니다.14,510달러/메트릭톤두 개의 강력한 수치가 있지만, 주식이 역대 최고치에 도달하는 이유는 그 두 가지 때문이 아닙니다. 그것은 2023년 이후로 아무런 성과도 내지 못한 광산에 대한 투자이며, 또한 파나마가 아직 결정하지 않은 결정에 대한 투자입니다.

이 주식은 캐나다의 구리와 니켈 생산업체인 First Quantum Minerals입니다. 이 회사는 토론토 증권거래소에 상장되어 있으며, 미국에서는 약정거래를 통해 거래됩니다. 이 투자는 파나마에 위치한 코브레 파나마라는 회사의 전통적인 광산을 기반으로 합니다.2023년 11월, 국가 최고법원이 그들의 20년 된 계약이 헌법에 위배된다고 판결한 후 폐지되었습니다.환경 및 거버넌스 관련 반대 의견들도 있었습니다. 2022년, 폐쇄되기 전에 그 광산에서는 약…35만 톤의 구리– 전 세계 공급량의 약 1%, 파나마 GDP의 5%에 해당합니다.

그게 바로 전체 상황입니다. 시장은 현재 어려운 상황에 처한 회사에 기록적인 가격을 지불하고 있습니다. 그 이유는 파나마가 그 회사를 다시 활성화시킬 것이라는 믿음 때문이며, 또한 그 재활성화가 합리적인 조건으로 이루어질 것이라는 믿음 때문입니다. 퍼스트 퀄리언은 대부분의 지분을 유지하게 됩니다.

실제로 운영되고 있는 사업

파나마를 제외하면, 퍼스트 퀀텀은 실제로 수익성 있는 구리 생산업체입니다. 이 회사는 세계 최고의 구리 기업 중 하나이며, 현재 채굴 활동을 하고 있습니다. 2026년 2분기에는…100,487톤의 구리잠비아의 두 공장인 칸산시와 센티넬에서 생산된 구리의 제조 비용은…$2.48/파운드 (C1, 파나마는 제외)1파운드당 5.34달러의 실제 판매 가격에 비하면, 이는 상당한 이익입니다. 이 부분은 회사가 의지할 수 있는 부분입니다.

대차대조표는 비교적 무겁지만 체계적입니다. 순부채는…50.1억 달러2026년 6월 30일에, 이 회사는 비싼 9.35% 금리의 채권을 15억 달러 규모의 6.375% 금리 채권으로 교체했습니다. 또한 22억 달러 규모의 신규 신용 조건도 체결했으며, 대부분의 채무 상환 기한도 최소 2029년으로 연장되었습니다. 따라서 올해의 예상 이자 지출도 약 5억~5억2,500만 달러로 줄어들 것입니다. 이 회사는 어려움을 겪고 있는 회사가 아닙니다. 이는 레버리지를 활용하여 현금을 창출하는 구리 관련 사업입니다.

그렇다면 실제로 어떤 자산을 보증하는 걸까요? 잠비아의 광산들은 아닙니다. 그런 자산들은 이미 계산된 바가 있습니다. 2026년의 구리 생산 예상치는…405,000–475,000톤잠비아와 다른 지역들이 그 중 대부분을 차지합니다. 아직 수치에 포함되지 않은 것은 코브레 파나마 자체입니다.

재고 처리는 다시 시작하는 것이 아닙니다.

이것이 바로 진짜 뉴스와 허위 정보를 구분하는 기준이며, 이는 올바르게 파악하는 데 가장 중요한 요소입니다.

파나마는 퍼스트 퀀텀에 광산이 폐쇄되기 전에 저장해두었던 광석을 운반하고 처리하도록 허가했습니다.380만 톤, 대략 괜찮아요.70,000톤의 회수 가능한 구리첫 번째 밀링 회로는 5월에 가동되었고, 생산을 시작했습니다.2분기에는 3,216톤이었습니다.이 회사는 이미 약 6천만 달러를 지출했습니다.2026년에 해당 지역에서 30,000–40,000톤의 물질이 배출될 예정입니다.회사와 파나마 정부 모두 이 사업이 광산 재개작업이 아니라는 점을 분명히 하고 있습니다. 새로운 채굴이나 시추, 폭파 작업은 전혀 없으며, 단지 이미 쌓여 있는 자원을 가공하여 판매하는 것에 불과합니다. 이는 안정화 조치이며, 생산량을 약간 늘리는 효과가 있습니다.

실제 장기적인 결정은 다른 내용입니다. 가장 많이 논의되는 구조는 파나마가 35~40%의 지분을 가진 파트너십이며, 퍼스트 퀀텀은 그대로 유지하는 형태입니다.60%–65%파나마가 허가권을 유지하고 로열티를 받는 방식의 임대 계약도 고려되고 있습니다. 파나마의 상무부 장관은 결정이 내려질 것이라고 말했습니다.2026년 말까지. (퍼스트 퀀텀도 그렇습니다.)파나마에 대한 200억 달러 규모의 중재 청구를 유예함그가 말하는 동안.

왜 이 결정이 주식 가치를 기록적인 수준으로 끌어올릴 만큼 중요한가요? 그 이유는 코브레 파나마가 작동할 경우, 1년 동안 생산되는 구리의 양은 퍼스트 퀀텀의 전체 생산량을 합친 것과 비슷할 것이기 때문입니다. 폐쇄되기 전에는 연간 약 350,000톤의 구리를 생산했으며, 잠비아의 광산에서는 약 370,000톤을 생산했습니다. 파나마 공장을 다시 운영하게 되면 회사의 생산량이 거의 두 배로 증가할 것입니다. 이는 단순한 추가적인 효과가 아니라, 중간 규모의 생산업체와 최고 수준의 생산업체 사이의 차이입니다.

기록된 가격이 이미 포함된 내용입니다.

바로 여기서 주식 가격과 이야기의 내용이 충돌합니다. 프리퀀텀의 주가는 이 재개업이 합리적인 조건으로 이루어질 것이라는 기대에 따라 최고가 근처까지 상승했습니다. 시장은 실제로 계약이 체결되기 전부터 그 거래가 어떤 성격을 갖게 될지 예측하고 있습니다.

그것은 특정한 위험을 초래합니다. 주식이 매력적으로 보이는 그 같은 구리 가격도 정치적인 문제를 야기합니다. 광산을 폐쇄한 파나마 정부는 그 광산을 계속 폐쇄하겠다고 약속했지만, 대중의 반대가 있으면 높은 가격에도 불구하고 비용이 발생합니다. 경제적 관점에서는 다시 시작해야 한다는데, 정치적 상황은 기다려야 한다는 것입니다. 이러한 긴장감은 해결되지 않았으며, 주식 가격도 마치 문제가 해결된 것처럼 움직이고 있습니다.

따라서 주식을 구매할지 말지 결정하는 사람에게 실용적인 조언은 이렇습니다. 위험은 잠비아의 사업이나 재무제표에 있지 않습니다. 둘 다 괜찮습니다. 위험은 정치적 결과가 보장되지 않았다는 점이며, ‘예’라는 선택을 할 경우 얻을 수 있는 이익 중 대부분이 이미 가격에 반영되어 있다는 것입니다. 만약 협상된 조건대로 거래가 성사된다면, 현재 가격은 핵심 사업과 의미 있는 옵션으로 인해 합리적입니다. 하지만 가격이 하락하거나, 다른 조건으로 변경된다면, 파나마에 대한 소유권이 더 많이 변경될 수 있습니다. 그렇게 되면 기록적인 가격보다 덜 안전한 상황이 될 것입니다.

주목해야 할 변수는 파나마의 결정입니다. 그 결정이 언제 이루어지고, 어떤 조건으로 이루어질지는 연말까지 예상됩니다. 구리 가격은 이미 역대 최고 수준이며 긍정적인 영향을 미치고 있습니다. 그 결정을 주시해야 합니다. 이것이 바로 주식 시장에서 다음 움직임을 결정하는 요소입니다.