런던에서 가장 많이 공개된 384주 주식

오크트리 캐피털 매니지먼트는 자신이 그렇게 했다는 사실을 전 세계에 공개했습니다.람센즈 홀딩스 plc의 384주를 662.53파운드에 매각함1주당 가격은 그 정도였습니다. 오크트리는 전 세계에서 가장 큰 대체자산 관리 회사 중 하나입니다. 반면 램즈덴스는 북동부 영국의 담보대출 업체이자 금 및 외화 상품을 판매하는 회사입니다. 현재로서는 램즈덴스가 텍사스에 있는 더 큰 기업에 인수되고 있다고 합니다. 384주의 주식의 가치는 약 2,500파운드였습니다. 이는 아마도 서류를 준비한 변호사들이 말한 시간보다 훨씬 적은 시간 동안의 수입에 불과합니다.

이건 이상한 일이에요. 하지만 실수가 아니었고, 오크트리와는 관련이 없는 것도 아닙니다. 이는 영국 회사의 대주주들이 인수 절차가 진행되는 동안 어떤 일이 일어나는지를 말하는 것입니다. 영국 인수규정에 따라, 당신은 공개적인 거래자가 되고, 당신의 펀드의 일일 현황도 기록되고 공개됩니다. 이를 처리하는 도구는 ‘Form 8.3’이라고 불리는데, 램센즈의 입찰은 바로 그 과정을 보여주는 작은 전시회입니다.

상황을 설명해보죠. 램센즈는 중고품 판매점입니다. 그는 작은 금액을 물건과 함께 대출해줍니다. 예를 들어 금 사슬이나 시계, 최신형 기타 같은 것들이죠. 또한 그는 금을 구입하거나 장신구를 판매하거나 외화를 환전하는 일도 합니다.약 174개의 영국 내 위치텍사스주 포트워스에 위치한 FirstCash는 운영을 하고 있습니다.3,300개 이상의 중고품 매장미주 전역에서도 결제 처리 서비스를 제공하며, 6월에는 램센즈사를 개인적으로 인수하기로 합의했습니다. 이는 영국이 사용하는 법원 감독 하의 절차에 따라 이루어지는데, 주주들이 투표를 하고 법원이 그 결정을 승인하는 방식입니다. 즉, 인수자가 일일이 수락을 받는 것이 아니라 그냥 그렇게 되는 것입니다.

이 거래는 전형적인 영국식 협상 과정을 거쳤습니다. 퍼스트캐시는 주당 600펜스의 현금을 제안했으며, 허용된 배당금으로는 최대 9펜스까지 받을 수 있었습니다. 즉, 주주들은 제안된 가격을 유지하면서도 배당금을 받을 수 있는 것입니다. 총적으로는 약 2억 6천만 파운드의 가치를 가지며, 이는 35%의 프리미엄을 포함한 금액입니다. 당연히, 세계 최대의 대출 중개기업이 요크셔 은행에 제안한 입찰 내용은 신문에 보도되었습니다.런던의 중소형 주식 시장에 또 다른 타격이 발생했습니다.“그리고…”주가는 28% 상승하여 580파이프에 도달했습니다..

그 다음으로 흥미로운 부분이 시작되었습니다. 7월 16일에, FirstCash가…주당 현금흐름을 675파운드로 올렸습니다.– 배당금을 포함하면 684파운드에 달하며, 이는 약 2억 3천만 파운드에 해당하는 몇몇 매체들의 평균치보다 12.5% 증가한 수치입니다. 또한 입찰 종료 시점과 비교해 49%의 프리미엄이 발생했습니다. 그리고 이러한 결정은…자문사 및 주주들과의 논의또는, 더 친근한 표현으로 말하자면, 주주들의 의견을 반영한 후에 그렇습니다. 주가는 또 13.6% 상승했습니다. 주주들이 요구했기 때문에 가격이 올랐습니다. 그 점은 중요하니까, 나중에 다시 언급할게요.

이제 다시 형태에 대해 이야기해보죠. 입찰 기간 동안, 즉 입찰이 공개되는 기간 동안, 코드에 따르면 목표 기업의 주식 중 1% 이상을 소유한 모든 사람은 10일 이내에 “초기 포지션 공개”를 해야 합니다. 그리고 다음 업무일까지는 어떤 수의 주식을 어느 가격으로 매매했는지, 그리고 옵션이나 파생상품, 혹은 단기 포지션을 보유하고 있는지도 모두 공개해야 합니다. 공개된 정보는 일반 대중에게 전달됩니다.규제 정보 서비스이는 회사의 공식 발표 내용을 전달하는 데 사용되는 동일한 와이어이므로, 준수 서류란 사실상 테이프에 기록된 내용과 같습니다. 명시된 목적은…통제 프리미엄의 공정한 분배, 동등한 대우같은 종류의 투표권증서를 보유한 모든 사람들에게 적용되며, 공개하는 과정에서 시장이 투명해야 합니다. 간단히 말해, 입찰란은 정보 불균형이 극심한 순간입니다. 가격은 모든 보유자들이 공유할 수 있는 수준으로 결정됩니다. 따라서 이 시스템은 대규모 보유자들의 거래를 공개함으로써, 아무도 입찰 자체가 만들어내는 기회를 이용하지 못하도록 합니다.

이러한 체제 하에서, 누가 롱 램센즈의 주주인지에 대해 우리가 알고 있는 정보는 다음과 같습니다. 오크트리 캐피털 매니지먼트는 트리니티브리지라는 회사를 통해 약 7%의 지분을 보유하고 있으며, 8월 초에는 384주를 662.53파운드에 매각했다고 보고했습니다. 영국의 펀드 관리 회사인 다운링 LLP는 고객들을 대신하여 약 6%의 지분을 보유하고 있으며, 그 회사는 이에 관한 보고를 했습니다.13,962주를 약 663파운드에 판매함가격을 주의해보세요: 제안된 가격이 675p인 경우에는 663p입니다. 시장에서는 제안된 가격보다 낮은 가격으로 거래가 이루어집니다. 법원의 조치로 인해 문제가 생길 가능성과, “지금 현금”과 “나중에 현금”의 시간 가치 차이도 고려됩니다. 두 회사 모두 단기 포지션이나 파생상품에 대해서는 아무런 정보도 제공하지 않습니다. 이들은 단순히 거래가 이루어질 때까지 기다리는 장기 포지션일 뿐입니다.95.62%가 도달했습니다.주주 투표 단계에서의 절차입니다. 이러한 서류들은 그 회사가 아무런 가치도 없다는 것을 증명하기 위한 것입니다.

그리고 서류의 마지막 부분에서는 흥미로운 교차점이 있습니다. 8.3을 받은 두 대형 주주들도 이 제도에 대한 투표를 할 것임을 명시한 서신에 서명했습니다. 하지만 이 서신들은 구속력 있는 것이 아니며, 이 시스템에서는 투표가 선택일 뿐, 약속이 아닙니다. 반면 램즈덴스의 임원들은 더 엄격한 형태로 서명했습니다.돌이킬 수 없는 약속들이로 인해 회사의 약 4%가 매각됩니다. 그리고 총 투자금은 약 17%에 달합니다. 따라서 한 번의 인수 과정에서 모든 유형의 투자가 포함됩니다. 일부 주주는 법적으로 구속받고, 일부는 사전에 약속만 하며, 또 다른 일부는 8.3%의 지분을 가지고 있지만 투표권은 보유합니다. 그리고 그 코드는 이 모든 사람들을 감시합니다.

이제, 설탕이 첨가된 제안이 바로 내가 계속 언급하는 부분입니다. 왜냐하면 이는 해당 기계의 목적을 보여주기 때문입니다. FirstCash는 대규모 투자자가 요구했기 때문에 가격을 12.5% 올렸습니다. 그 후, 그들은 수정된 제안을 “최종”으로 선언했습니다. 이는 규정상의 기술적 상태입니다. 최종 제안은 제3자 입찰자가 나타나거나 인수위원회가 동의하지 않는 한 다시 조정될 수 없습니다.전혀 예외적인 상황따라서 입찰자는 규칙을 이용해 더 이상의 협상을 중단시켰습니다. 주주들의 의견을 듣고 비용을 지불한 후, 가격을 고정시켰죠. 화요일이라는 이유로 더 많은 돈을 지불하는 것은 규칙에 어긋나는 일입니다. 협상 과정 자체도 규칙에 따라 진행됩니다. 일일 거래 양식, 8.3 문서, 의사결정 문서들, 인수위원회 소속의 시장 감독 부서가 이 모든 것을 확인하고, 최종 제안이 발표되는 과정까지… 이 모든 것이 영국에서 회사 매각이 사적인 대화가 아닌, 공개적이고 공정한 거래가 되도록 하는 방식입니다.

라벨을 제거하면, 이는 오래된 금융 방식에 불과합니다. 담보대출은 가장 오래된 대출 방식 중 하나입니다. 가정에서 내놓을 수 있는 마지막 자산을 담보로 하는 대출이죠. 램즈덴스는 3,300개 이상의 매장을 가진 기업으로 통합되고 있습니다. 반면 런던의 저가 시장은 또 다른 상장을 하지 못했습니다. 경제적 측면은 오래된 것입니다. 현대적인 것은 바로 배관 시스템입니다. 그리고 배관 시스템이 바로 핵심입니다. 판매자는 처음 제시된 가격보다 12.5% 더 받았습니다. 그 이유는 대주주들이 공개적으로 협상할 수 있었기 때문입니다. 그리고 최소한 가장 큰 자산 관리 회사의 384주까지 모든 주주들은 그 거래 조건을 공개해야 했습니다. 이것이 바로 램즈덴스의 진정한 인수입니다. 포트워스의 조건이 아니라, 공개된 정보가 바로 거래가 되는 방식입니다.