파워 코퍼레이션의 ‘100억 달러’ 규모의 인프라 계획은 대부분 ‘조직된’ 자금입니다.

이 공지문에서 이상한 단어는 “mobilize”입니다.

이번 주 초, 캐나다 파워 코퍼레이션의 자회사인 파워 서스테인드가 지속 가능한 에너지 분야에서 활동할 계획이라고 발표했습니다.100억 달러 이상을 투자하고 동원한다.향후 5년 동안 캐나다의 프로젝트와 기업들에게 투자될 금액은 100억 달러에 달할 것입니다. 가장 자연스러운 해석은 “대규모 기업이 인프라에 100억 달러를 투자할 예정이다”는 것입니다. “투자”와 “동원”의 차이점이 바로 핵심이므로, 이 단어에 대해 조금 시간을 들이는 것이 좋습니다.

“모빌리제이션”은 펀드 매니저가 사용하는 동사입니다. “파워 서스테인지드”는 돈이 많은 건설 회사가 아닙니다. 이곳은 대체 자산 관리 회사이며, 그들의 사업은 다른 사람들의 돈을 활용하는 것입니다. 그들은 연금 기금, 보험회사, 가족 오피스 등의 기관들로부터 자금을 조달하여, 풍력 발전소, 배터리 저장 시스템, 광섬유, 식품 시스템 등에 그 자금을 투입합니다. 또한 모회사로부터도 일정한 자금을 얻습니다. “100억 달러 이상을 투자하고 모빌리제이션하는 것”은 “우리는 많은 투자를 할 계획이며, 그 중 일부는 우리 자신의 자금으로, 대부분은 다른 사람들에게서 얻은 자금으로 투자할 예정입니다”라는 말을 더 정중하게 표현한 것입니다.

규모를 고려해 보세요. Power Sustainable는 다음과 같은 자산을 공개했습니다.2023년 펀드 결산 당시 약 40억 캐나다달러를 조금 넘는 금액이었습니다.그 후로 인프라 신용 사업도 추가되었습니다.12월에 첫 번째 글로벌 펀드를 마감했으며, 10억 달러 이상의 자본이 해당 전략에 투입되었습니다.그것은 실제로 성장하는 플랫폼입니다. 하지만 100억 달러라는 수치와는 아직 거리가 멀습니다. 몇십억 달러 규모의 사업을 운영하는 자회사가 5년 안에 100억 달러를 자체적으로 조달할 수 있을 리가 없습니다. 표면적인 수치와 실제 규모의 차이가 바로 외부 투자자들로부터 조달된 자금입니다.

그것은 속임수나 사기 행위가 아닙니다. 그것은 대체 자산 관리자들이 성장하는 방식입니다. 파워 코퍼레이션은 자신의 전략을 이런 식으로 설정합니다: 플랫폼을 구축하는 것입니다.제3자 자금을 조달하고, 모회사가 자사의 자금으로 일부 전략적 자금을 제공한다.부모의 재무제표는 단지 자본과 신뢰성에 불과합니다. 성장은 부모가 가질 수 없는 돈에서 수익을 얻는 것에서 비롯됩니다. 이는 마치 은행이 예금자들의 돈을 대출하여 수익을 얻는 것과 같은 논리입니다. 단지 구조적인 형태로 표현된 것일 뿐입니다.

숫자 뒤에 있는 내용이 중요합니다. 왜냐하면 이는 순수한 보도자료가 아니기 때문입니다. 회사가 제시한 네 가지 전략인 인프라 자본투자, 인프라 신용 제공, 청정에너지 및 산업 분야의 사모펀드 투자, 농식품 분야의 사모펀드 투자는 실제 자산과 관련되어 있습니다. 파워 서스티넬러스는 에너지 인프라 부문을 통해 캐나다의 풍력, 태양광, 배터리 저장 시설을 소유하고 있으며, 스카이뷰 2는 완공되면 캐나다에서 가장 큰 배터리 에너지 저장 프로젝트가 될 것입니다. 회사에 따르면, 100억 달러 규모의 이 프로젝트는…기회에 묶여서, 그들의 팀들은 이미 개발을 진행하고 있습니다.그러니 이를 기존의 책 위에 구축된 파이프라인 목표로 생각해보세요. 아무것도 없는 곳에서 만들어진 약속이 아닙니다.

시간도 주목할 만합니다. 이 발표는 9월 14일과 15일에 토론토에서 열리는 캐나다 정부의 첫 번째 캐나다 투자 정상회의가 열리기 며칠 전에 이루어졌습니다.카니 총리의 5년 내에 캐나다에 1조 달러 규모의 투자를 유치하려는 노력의 핵심 요소입니다.회사들은 그러한 목표를 미리 발표하는데, 그 이유는 부분적으로는 진실된 이유와 부분적으로는 조작된 이유가 섞여 있습니다. 회의에서 특정 수치를 내세우면 칭찬을 받게 됩니다. 하지만 그 수치가 가짜라는 의미는 아닙니다. 그 수치를 단순히 숫자로만 보는 것이 아니라, 목표로서 해석해야 합니다.

그렇다면 이는 파워 코퍼레이션 주식을 보는 사람들에게 어떤 의미일까요? 가장 중요한 것은, 이는 모회사의 재무제표에 100억 달러의 부담이 되는 것이 아니라는 점입니다. 파워 코퍼레이션은 지주회사이며, 그의 약 557억 달러에 달하는 시장 가치는 보험회사인 그레이트-웨스트 라이프코와 자산 관리 회사인 IGM 파이낸셜과 같은 대형 기업들에 대한 지배권을 반영한 것입니다. 따라서 시장에서의 가격은 그 회사의 실제 가치보다 낮습니다.조정된 순자산 가치 기준으로 주당 약 113달러. — 할인 분석가들은 약 17%라고 추정합니다..

반면, 파워서스멀티드와 사가드 같은 대체 자산 플랫폼들은 성장 가능성이 높은 기업입니다. 이들은 성숙한 지주회사를 수익을 창출하는 대체 자산 사업으로 전환시키는 역할을 합니다. 100억 달러라는 숫자는 바로 그러한 성장의 규모를 나타냅니다. 즉, 우리가 관리하려는 자산의 규모가 바로 그 정도입니다. 모회사에게는 관리 수수료와 다른 회사들로부터 얻은 자금에 대한 수익이 주된 수입원이며, 또한 보험회사로서의 역할에서 대체 자산 관리사로서의 역할로 회사의 정체성을 바꾸는 과정도 포함됩니다.

두 가지 개념을 동시에 이해하는 올바른 방법은 무엇일까요? 투자하겠다는 약속은 당신의 재무제표상의 실질적인 의무입니다. 반면, “투자하고 조직화하겠다”는 약속은 파트너를 모집하는 것에 달려 있는 비즈니스 계획입니다. 헤드라인에 나와 있는 수치는 진정한 야망입니다. 하지만 더 중요하고 구체적인 것은 그 뒤에 있는 메커니즘입니다. 파워는 다른 사람들의 자본을 관리하는 데 드는 수수료를 받는 것에 자신의 미래를 걸고 있습니다. 100억 달러라는 금액은 그들이 실제로 얻고자 하는 금액이며, 그들이 이미 약속한 금액이 아닙니다. 이 계획을 수수료를 받는 이야기로 보면 이해가 됩니다. 하지만 그것을 파워가 자신들의 돈으로 100억 달러를 쓰는 이야기로 보면, 그것은 또 다른 회사의 이야기가 됩니다.