폴리마켓은 연준의 금리 인상에 약 80%의 하락을 예상했습니다. 하지만 경제학자들의 설문조사에서는 여전히 매수하는 의견이 있습니다. 분명 누군가가 틀렸습니다.

연방준비제도의 3일 전에9월 15-16일 결정폴리마켓은 1/4퍼센트의 인상률을 약 80%로 책정하고 있습니다. 즉, 같은 시장에서는 거의 같은 비율로 요금이 부과된다는 뜻입니다.“No change”에 대해 4-to-1입니다.만약 결과가 확정된다면, 20달러를 투자하면 100달러를 얻을 수 있습니다. 즉, 단 한 번의 발표로 약 80달러의 이익을 얻을 수 있는 것입니다. 하지만 케빈 워시스 의장과 그의 위원회가 조건을 바꾸면 이 투자의 가치는 0으로 줄어들 수도 있습니다.

중요한 충돌이 있습니다: 하나93명의 경제학자들을 대상으로 한 로이터 조사이번 주에도 같은 역할을 했으며, 여전히 그 자리에 있습니다.그들 중 약 70%는 연준이…그 회의에서, 예측 시장은 인상이 올 것이라고 말합니다. 경제학계는 그대로 두는 것이 좋다고 합니다. 두 가지 신뢰할 수 있는 정보가 있고, 화요일이라는 기한도 있습니다. 그리고 그 중 적어도 하나는 예상치 못한 결과를 가져옵니다.

8주 만에 8번이나 가격이 변동된 시장

80% 가격이 실제로 무엇인지 이해하세요. 그것은 결정된 합의가 아니라, 폭력적인 가격 조정의 결과일 뿐입니다. 지난 7월 중순에도 CME FedWatch 도구에 따르면 9월 금리 인상 가능성이 거의…10%8월 초에는 30-40%에 도달했습니다. 8월의 고용 보고서는…16만 2천 개의 일자리 창출실업률은 4.1%로 안정적이었지만, 점차 60%까지 상승했습니다. 그 다음으로는 CPI가 급격히 상승했습니다.

그것은8월 소비자물가지수는 전년 동기 대비 3.4% 상승했습니다.위에3.3%의 경제학자들이 예측을 했습니다.헤드라인보다 더 중요한 것:핵심 가격은 월별로 0.3%로 급상승했습니다.월간 증가량의 3분의 1은 휘발유 때문이었으며, 원유 가격이 배럴당 100달러를 넘어서면서 휘발유 가격도 27.4% 상승했습니다. 이 보고서가 투표일로부터 5일 전에 발표되면서, 가격 인상폭은 약 60%에서 80% 수준으로 올라갔고, 한 번의 보고서에서는 90%대까지 올랐습니다.

이곳에서 하이킹하는 것은 연준의 일일 것입니다.2023년 7월 이후 처음으로 증가그것이 바로 시장이 중시하는 역사적 가치입니다.

“참아라”라고 말하는 세상

이제 반대 상황을 살펴보겠습니다. 그 규모도 작지 않습니다. 로이터의 여론조사는 9월 4일부터 9일까지 93명의 경제학자들을 대상으로 진행되었습니다. 그 중 약 65명은 연준이 9월 16일에 금리를 유지할 것으로 예상했으며, 소수지만 대다수는 전체 기간 동안 금리가 변동하지 않을 것으로 예상했습니다. 연준과 직접 거래하는 은행들 사이에서도 의견은 거의 균형을 이루고 있습니다. 특히, 이 여론조사는 9월 11일 CPI 발표 직전에 끝났기 때문에, 금리 유지 입장을 다시 조사한 것은 아닙니다. 시장은 움직였지만, 전문가들의 조사 결과는 이미 과거의 것이 되었습니다.

‘hold’이라는 개념은 그 인플레이션 수치의 내용에 기반을 두고 있습니다. 중앙은행은 에너지 관련 공급 충격을 고려해야 합니다. 이는 스콧 베센트 재무부 장관이 제시한 바와 같습니다. 공급 충격이 발생할 때 금리 인상은 드물며, 두 번째나 세 번째 단계의 인플레이션 효과가 나타날 때만 가능합니다. 그리고 정치적 요인도 같은 방향으로 작용합니다. 금리 조정은 그렇게 이루어집니다.11월 중간 시험까지 두 달도 채 남지 않았습니다.그리고 백악관에서는 트럼프, 부통령 밴스, 베센트, 그리고 무역 자문가인 피터 나바로가 어떠한 증가도 반대하는 강력한 공세를 펼쳤습니다.새로운 무역 제한에 대한 위협들만약 요금이 떨어지지 않는다면.

왜 시장이 여전히 올바른지

‘홀드’에 대한 반대 의견은, 연준의 중심점이 변했다는 것입니다. 워시는 8월 말에 잭슨홀에서 한 연설을 통해 위원회의 입장을 바꾸었습니다. 전 부위원장인 도널드 코른의 견해는, 워시가 “데이터가 요구하지 않는다면 금리를 올리지 않다”라는 입장으로 전환했다는 것입니다. 워시는 자신이…재정 상황이 악화되어 제한적이라고 할 수 없다.그리고 그 것을 표시해 주었습니다.연준이 선호하는 PCE 지수에 포함된 구성 요소의 54%3% 이상이었습니다.3명의 위원이 7월 회의에서 하이킹을 선택했습니다.만약 연준의 ‘호크’들이 움직인다면, 약자인 ‘홉’은 거의 완벽한 한 주가 필요할 것입니다.

이익들은 서로 비교해보세요.

현재의 가격으로는 불균형을 오해하기 쉬우니, 실제로 무엇을 구매하는지 정확히 계산해 보세요.

• 25 bps 상승, 약 80센트.80달러를 투자하면 100달러의 총수익을 얻을 수 있습니다. 가장 가능성 있는 경우에는 약 20달러의 이익이 발생합니다. 확률은 합리적이고, 수익도 적으며, 놀라움도 적습니다.
• 변화 없음, 약 20센트.$20를 투자하면 $100의 수익이 발생합니다. 즉, 약 $80의 이익이 나는 셈입니다. 만약 위원회가 실수를 한다면, 투자한 돈의 약 4배의 이익을 얻을 수 있지만, 그렇지 않다면 전액 손실이 됩니다.

결정 규칙은 명확합니다. 시장은 다음과 같은 사항에 대해 결정을 내립니다.상한값목표 범위가 변동될 경우, 그리고 연준이 다음 정기 회의가 끝날 때까지 어떠한 발표도 하지 않는다면, “변동 없음”으로 간주됩니다. 모호함이나 부정확한 처리는 없습니다.

이곳이 바로 정직한 판단이 나오는 곳입니다. 아무도 “변동 없음”이라는 말을 ‘자물쇠’라고 부르어서는 안 됩니다. 워시는 공격적인 태도를 취하고 있으며, 데이터도 긍정적입니다. 또한 기본 수치도 인상될 가능성이 높습니다. 하지만 80%라는 숫자는 단지 석유 관련 CPI 지수에만 집중된 결과일 뿐입니다. 전문가들의 조사와 정치적 흐름 모두 시장이 20%로 예상하는 결과를 가리키고 있습니다. 3일 전에 두 신뢰할 수 있는 그룹이 50포인트나 차이를 보일 때, 더 저렴한 의견이 더 넓은 범위의 의견입니다.

시계가 나머지 일을 처리해줍니다. 결정과 발표, 그리고 기자회견은 9월 16일 화요일 오후 2시에 일어납니다. 시장이 맞고, 불리한 쪽은 아무것도 받지 못하는 경우가 될 수도 있고, 아니면 경제학자들의 의견이 맞고, 시장이 어제의 공포감을 가격에 반영한 경우도 있습니다. 누군가는 너무 이른 시점에 잘못된 결정을 내릴 것입니다.