플래닛 랩스는 유럽의 방위 관련 계약을 계속 승리로 이끌고 있으며, 그에 따른 주가는 계속 하락하고 있습니다.

플래닛 랩스는 일부 회사들이 급여 지급 계약을 체결하는 방식으로 유럽의 방위 관련 계약을 체결했습니다. 5월에 그리스 군대와 7자리 숫자가 들어가는 2년간의 계약을 체결했습니다.2억 4천만 유로(약 2억 8,300만 달러)의 독일 정부 계약그보다 1년 전에는 NATO의 감시 시스템 관련 계약이 있었습니다. 시장은 그에 대해 대개 “아무것도 아니야”라고 말하며 매도하는 경우가 더 많았습니다. 주가는 6월 최고가인 43달러 근처에서 거의 반으로 떨어졌습니다.단 일주일 만에 35% 하락했습니다.6월에는 회사가 기록적인 매출을 달성하고 자금 조달을 발표한 직후였습니다. 이러한 현상은 혼란스럽거나 당황한 시장의 모습과 비슷합니다. 사실 이는 시장이 제 역할을 하고 있는 것입니다.

헤드라인에서는 간과되는 거래 규모의 계산법

트로피 발표가 실제로 어떤 가치를 가지는지부터 시작해 보겠습니다. 그리스와의 계약은 국가의 방위용 우주 프로그램을 위해 2년간의 위성 이미지 제공, 고해상도 데이터 처리 및 모니터링 서비스를 포함합니다. 이 계약은…유럽우주기구, 그리스 국방부를 대신하여“7자리 수”라는 것은 총 가치가 100만 달러에서 1천만 달러 사이라는 의미입니다. Planet이 그 방향을 제시하고 있습니다.이 회계연도에 매출은 4억1,500만 달러에서 4억4,000만 달러 사이가 될 예정입니다.따라서 최고 수준에서는 그리스의 수익은 1년간의 수익의 몇 퍼센트에 불과하며, 이는 2년간의 판매량을 합친 값입니다. 이는 회사의 평균 수익률에 비해 약간 낮은 수치일 뿐입니다.

심지어 가장 큰 계약도 이야기에서 말하는 그런 효과를 내지 못합니다. 약 2억 8,300만 달러 규모의 독일과의 계약은 플래닛의 역사상 가장 큰 계약이지만, 이는 여러 해에 걸쳐 지급되는 금액입니다. 따라서 수익은 서비스가 제공될 때 점차적으로 인식되며, 한 번에 지급되는 것은 아닙니다. 거의 모든 계약이 이런 방식으로 운영됩니다. 보도자료에서는 여러 해에 걸친 총액을 언급하지만, 재무제표에서는 매년 단위로 수익이 기록됩니다. 그래서 계약 가치와 실제 수익 사이의 차이 때문에 여러 계약들이 주가 상승에 도움이 되지 않는 것입니다.

이미 일어난 10배의 상황들

좋은 소식이 계속 실패하는 이유는 그 좋은 소식들이 이미 오래된 것이기 때문입니다. 최근 회계연도에 행성의 방어 및 정보 활동에 필요한 비용이 50% 증가했으며, 수익도 새로운 기록을 세웠습니다.3억 8천만 달러였으며, 이 회사는 첫 번째 전체 연도 동안 조정된 EBITDA 수익성을 달성했습니다.투자자들은 그 기회를 활용하여 1년 만에 주가를 약 10배까지 올렸으며, 최고점에 도달했습니다.6월 초에 1주당 $43시장 가치는 거의…75억 달러그 가격은, 플래닛이 이미 고마진의 AI 기반 데이터 플랫폼이 되었다는 전제 하에 결정된 것입니다. 여전히 단순한 위성 운영업체로 남아 있는 플래닛과는 다릅니다. 올해 약 4억 3천만 달러의 수익을 목표로 한다면, 이는 여전히 손실을 내고 있는 회사에게는 17배에 달하는 수치입니다.

그 가격으로는 플래닛이 발표할 수 있는 것이 아무것도 충분하지 않았습니다. 왜냐하면 평가가 이미 고점에 도달했기 때문입니다. 6월에는 Q1 매출이 기록적인 수준이었음에도 불구하고 일주일 만에 35% 하락했습니다. 이는 시장이 회사의 성과를 낮추는 것이 아니라, 회사의 가치를 재평가하는 것에 불과했습니다. 10배 상승한 주식은 늦게 나타난 기회가 아닙니다. 그건 미래를 잃어버린 가격일 뿐입니다.

실제로 중요한 숫자

그러면 그 그림이 바뀌고, 이때부터 수학은 단순한 주의사항이 아니라 실제적인 자산이 됩니다. 헤드라인에 표시된 금액은 작지만, 그 뒤에 있는 계약된 수익은 상당합니다.백로그가 약 2배 증가하여 9억 6,000만 달러가 되었으며, 전년 대비 72% 상승했습니다.그리고 남은 성과 의무들 – 즉, 이미 계약되었지만 아직 전달되거나 인식되지 않은 수익에 대한 ASC 606 회계 기준에 따른 금액은 8억 1,600만 달러에 달하며, 이는 전년 대비 81% 증가한 수치입니다. 이것이 바로 미래의 성장 동력입니다. 이러한 계약들은 서비스가 제공될 때 수익으로 전환되는 것이며, 이 금액은 회사의 지난 3년간의 수익 기반인 3억 8,000만 달러보다 훨씬 큽니다. 그래서 플래닛은 1년 내에 40% 이상의 성장을 이룰 수 있습니다.

이것이 바로 미니어처 시장의 전체 상황입니다. 시장은 이 주장에 대해 틀리지 않았습니다. 정부와 방위산업 분야에서 자주 필요한 위성 이미지에 대한 수요는 실제로 존재하며 점점 증가하고 있으며, 유럽도 이를 지원하고 있습니다. 다만 시기 문제였을 뿐입니다. 수년간의 성장에 대한 비용을 한 해에 지불하는 것은 잘못된 방법이었습니다. 이제 가격이 예전보다 절반 정도로 낮아졌으므로, 문제는 “과대평가되었는가”에서 “그렇다면 이러한 수요를 충분히 빠르게 활용하여 이 가격을 유지할 수 있는가”로 바뀌었습니다.

그 낙관적인 태도의 정확한 한계는 이것입니다. 지구는 아직 조정된 수치로 보면 수익성이 좋지 않습니다. 지난 분기에는…약 9백만 달러의 조정 손실이, 1억 3천9백만 달러의 GAAP 손실에 비해 적은 수준이며, 그 중 대부분은 비현금 자산 관련 비용입니다. 이 손실은 약 7천31백만 달러의 현금으로 보완됩니다.현금은 생존을 위한 수단일 뿐, 사업 모델이 아닙니다. 따라서 이를 결정하는 요소는, 보도자료보다 더 중요한 것입니다. 그 요소란, 3배로 증가한 재고가 예상된 속도로 매출로 전환될 수 있는지, 그리고 조정된 수익성이 실제로 실현될 수 있는지 여부입니다.

다음 검문소는 바로 다음입니다: 플래닛 보고서오늘 밤 마감 후의 재정적 2분기 결과경영진이 4억 1,500만 달러에서 4억 4,000만 달러 사이의 목표를 달성할 수 있는지가 중요합니다. 7자리 숫자로 된 방어 계약이 주목받는 요소입니다. 그 뒤에 있는 계약된 수익이 손익계산서에 반영되는지는 투자자들에게 중요한 문제입니다.