피셔의 업데이트된 코로나바이러스 백신이 시장에 출시되었지만, 그 시장 규모는 최고점보다 93% 작습니다.

목요일에 FDA는 피셔와 바이오넷의 업데이트된 코미르나티를 2026-27 시즌용으로 승인했습니다.65세 이상의 성인과 고위험 질환을 가진 5세부터 64세까지의 사람들을 위한 제품입니다.그리고 운송 작업은 가을 물량이 들어오기 전에 바로 시작됩니다. 이번이 네 번째로, 두 회사가 mRNA 샷을 재포장하고 재운반하는 사례입니다.

이제 두 끝점을 나란히 놓아보세요. 그 사이의 거리가 바로 이야기의 내용입니다. 2022년에 이 프랜차이즈는 판매량을 기록했습니다.37.8십억 달러의 백신과 18.9십억 달러의 파클로비드 약물약 1천억 달러의 매출을 기록한 기업이 있었는데, 이는 약물 제조업체로서는 처음으로 기록된 수치입니다. 주식 가격도…2021년 12월에 61달러 근처까지 올랐습니다.이번 주에는 코로나바이러스 관련 모든 사업, 즉 촬영 및 약물 관련 업계가 모두…2026년 전체에 대해 약 40억 달러의 예상치가 있다.14분의 1 크기입니다. 그 뒤에 나오는 숫자들은 하나의 질문에 답하는 것입니다. 즉, 감소가 완료되었는지, 그리고 엔진이 더 이상 회사의 전체 수익을 창출하지 못하게 되면 실제로 어떤 자산이 남게 될까요?

엔진

먼저 기계의 이름을 지어야 합니다. 왜냐하면 이 기계는 이제 훨씬 적은 연료로 작동하기 때문입니다. 파이저와 바이오넷은 현재까지 보지 못한 가장 빠른 방식으로 백신을 생산했습니다. 바이러스를 추적하여 봄이 되면 새로운 형태로 개량하고, 8월 말에는 규제 당국에 승인을 받고, 가을이 되기 전에 제품을 공급합니다. 2021-22년에는 이러한 프로세스가 최대 수요 상황에서도 잘 작동했습니다. 연방 정부의 대규모 계약, 보편적인 권장 사항, 그리고 모든 사람들이 동참하는 상황이었습니다.2022년 초까지 미국인의 약 75%가 초기 버전의 백신을 최소 한 회 접종했습니다.그 제품은 단순히 수익성이 좋은 제품만이 아니었으며, 마치 공공 서비스와 같은 중요성을 가진 것으로 여겨졌습니다.

힝지

그 휴식은 2023년 가을에 찾아왔습니다. 이번 시즌부터는 정부 계약이 아닌 일반 보험 채널을 통해 제품이 판매되기 시작했습니다. 수요는 실제로 상당했으며, 피셔사는…10월에 2023년 매출 전망을 90억 달러나 하향 조정했습니다.그것이 바로 전환점이었습니다. 그 이후로는 팬데믹 시대의 경로를 따를 수 없게 되었고, 회사는 성장을 예측하는 것을 중단하고 쇠퇴를 받아들이기 시작했습니다. 오늘날에도 여전히 그 쇠퇴를 견디고 있습니다.

그러자 규제 기관들은 고객군을 더욱 좁혔습니다. 2025-26 시즌에 대해서는…CDC는 보편적인 권장 사항을 버리고 개인별로 결정하는 방식을 채택했습니다.그리고 FDA는 허가된 대상자를 노인과 고위험군으로 축소했습니다. 지난 5월에 자문위원회가 선정한 올해의 XFG 버전도 그와 같은 좁은 범위를 유지합니다. 연방 정부의 지침 체계 자체도 불안정한 상태입니다. 봄철에…법원은 CDC의 백신 자문 위원회를 중단시켰습니다.이로써, 이미 사람들이 동의해야 하는 프로젝트에 또 하나의 불확실성 요소가 추가된 것이다.

기계에는 아무런 문제가 없었습니다. 기계는 다시 정상적인 상태로 돌아와서, 예정된 시간에 다시 배송되었습니다. 문제가 된 것은 그 기계를 사용하는 수요와 수금자가 수표를 발행하는 것이었습니다.

반전, 측정된 상태

요즘은 수요 데이터가 중요한 요소입니다. 미국 성인 중 약 23%가 2024-25년에 코로나바이러스 백신을 접종했는데, 이는 그 시기에 독감 백신을 접종한 사람들의 47%에 불과한 수치입니다.CDC의 추적에 따르면, 2025-26년까지 성인의 보장률은 6명 중 1명 정도입니다.방금 끝난 분기에서,코미르나티의 판매량은 연간 34% 감소했으며, 파크로비드는 95% 감소했습니다.이 약은 감염이 발생할 때만 판매되기 때문에, 이번 봄에는 아무런 감염도 없었습니다. 그래서 회사의 전체 연도 내 COVID 관련 예상 수익은 약 10억 달러 줄어들었습니다.

그것은 반전 속의 또 다른 반전입니다. 질병이 약물의 변화를 가져왔고, 약물은 더 이상 회사에게 변화를 가져다주는 요소가 되지 않았습니다. 올해의 승인은 세 가지 방식으로 이루어졌습니다.모던라와 노박스바크는 피셔와 함께 새로운 백신을 개발했습니다.— 모두 그 단일 6분의 1 시장을 쫓고 있어요.

그 주식이 실제로 가진 것들

여기서 제품의 운명과 주주들의 운명은 분리된다. 피프스는 코로나바이러스 관련 손실을 10억 달러 줄인 같은 분기에 2026년 총수익 전망치를 높였습니다.비코로나 관련 제품은 운영상 약 5% 성장했으며, 출시된 제품과 인수한 제품은 18% 성장했습니다.올해의 성장률은 작년과 비교했을 때 거의 평형 상태입니다. 코로나바이러스 관련 문제는 단지 소수의 수치에 불과하며, 이는 단순한 계절적 요인에 불과합니다.

주가는 약 28달러 수준에서 거래되고 있으며, 올해에는 약 12% 상승했습니다. 또한 52주 범위의 상단에 위치하고 있습니다. 하지만 여전히 2021년 12월의 최고가보다 약 55% 낮습니다. 내년의 예상 이익은 약 13.5배이며, 배당률은 약 6.2%입니다. 이러한 평가 방식으로 볼 때, 시장은 코로나바이러스 관련 성장에 대해서는 적절한 가격을 지불하지 않는 것 같습니다. 시장이 지불하는 것은 단지 배당금뿐이며, 경영진이 회사의 나머지 부분을 어떻게 활용하는지도 고려해야 합니다. 지난 11월에는 메트세라에 약 100억 달러가 투자되어 비만 치료 분야에 투자되었습니다.

그 수익률이 바로 제품의 내구성을 판단하는 기준입니다. 이 수익률은 표면적으로 보이는 것보다 훨씬 높습니다. 잉여현금흐름은 약 110억 달러에 달하며, 배당금만으로도 매년 약 100억 달러가 소비됩니다. 부채는 거의 없지만, 순부채는 약 520억 달러에 달합니다. 또한, 오래된 상품들의 특허기한이 다가오고 있습니다.

브레이크 상태

초기 정보들은 그저 사소한 것에 불과했습니다. 피프셔는 이 승인이 나오기 전에 이미 코로나바이러스 백신의 가격을 약 40억 달러 수준으로 낮추고 있었습니다. 이는 회사 내부적으로는 별다른 의미가 없는 수치였으며, 트럭이 창고를 떠나기 전에 이미 결정된 수치였습니다. 성인들의 접종률이 6분의 1 정도라면, 이 백신은 조용히 자금을 창출하는 수단이 됩니다. 하지만 접종률이 7~8분의 1 정도로 떨어지면, 그 자금도 줄어들게 됩니다. 그러면 배당금도 줄어들게 되고, 투자자들이 주목해야 할 것은 과거처럼 백신 자체가 아니라 그에 따른 배당금이 될 것입니다.