페트로-빅토리의 기업 현황 업데이트: “심각한 재정적 어려움”

8월 13일, 페트로-빅터리 에너지(TSXV: VRY)는 주주들에게 자사의 가장 중요한 자산이 처음으로 혁신적인 성과를 거둔 첫 해였다고 밝혔습니다.오일 생산량은 128% 증가했고, 가스 생산량은 471% 증가했습니다. 생산 비용은 37% 감소했습니다.그리고 “ 관련된 자유현금흐름”도 발생했습니다. 정확히 한 달 전인 7월 13일에, 이 회사는 또 다른 보도자료를 발표했는데, 그 제목은 “Petro-Victory Energy Corp.의 기업 상황 업데이트”였습니다. 두 보도자료는 모두 같은 회사에 관한 내용이지만, 동일한 상황을 설명하는 것은 아닙니다. 7월에 발표된 보도자료는 주주들이 두 번이나 읽어야 할 내용입니다.

그날 “기업 업데이트”가 무엇을 의미했는지.7월 13일에 발표된 것은 부채 조정 사항이었습니다. 회사는 기간을 연장했습니다.579 Max Ltd에게 지급해야 하는 210만 달러의 약정어음입니다.T. 린 브라이언트가 운영하는 대출 기관에서 제공하는 대출은 2028년 7월 31일까지 사용이 가능하며, 금리는 변동 없이 14%로 유지됩니다. 또한, 다른 대표자가 운영하는 대출 기관으로부터도 1,125만 달러의 대출이 이루어졌으며, 이 역시 2028년 7월 31일까지 사용이 가능하며 금리도 14%입니다. 그 대가로, 대출 기관과 대표들은 약 750만 개의 신규 워런드를 받았습니다. 이 워런드는 C$0.61에 주식을 구매할 수 있는 권리를 포함합니다. 또한, 향후 대출을 받을 때는 최대 660만 개의 워런드를 더 받을 수 있습니다.

정기적인 재융자인가? 그렇지 않아요. 회사가 그 거래를 어떻게 분류했는지에 따라서입니다. 캐나다 증권 규정에 따르면, 이사들과의 거래는 “관련 당사자 간의 거래”로 간주되며, 일반적으로 독립적인 평가와 외부 주주들의 투표가 필요합니다. 하지만 페로-빅토리사는 이 두 가지 조건을 피하기 위해 “재정적 어려움”이라는 면제를 받았습니다. 이는 특정 상황에서만 적용되는 조치입니다. 독립적인 이사들과 두 명의 대출자 이사들이 기권함에 따라, 회사의 재무 상태가 심각한 어려움에 처해 있으며, 상업적으로 합리적인 조건으로는 다른 대안이 없다고 결론지었습니다. 이 문장은 회사가 제공하는 정보입니다. 회사는 거래소에, 자체 이사회의 대출을 통해 14%의 자금을 확보한다고 알리고 있습니다.

그것보다 앞선 단계입니다.2주 전인 6월 30일에, 페트로-빅터리가…총 1,080만 주를 C$0.68의 가격으로 발행하여, 내부자에게 부과된 530만 달러의 원금 및 이자를 상쇄시켰습니다.한 번의 거래로 일반주 수를 약 절반으로 줄였으며, 브라이언트 측의 지지율은 약 20%까지 상승했습니다. 8월 6일에 열린 연례 회의에서는 약 4백만 주를 발행하여 약 2백만 달러에 달하는 임원 및 컨설팅 비용을 해결하기로 결정되었습니다. 이러한 패턴은 새로운 것이 아닙니다. 2024년에는 주당 3.00 캐나다달러에 주식을 판매했고, 2025년 말에는 1.50 캐나다달러에 판매되었으며, 현재는 부채로서 0.68 캐나다달러에 주식이 매각되고 있습니다.

“심각한 재정적 어려움”이라는 표현이 단순히 공식적인 문구가 아닌, 실제적인 상황을 나타내는 것인 이유.2025년에 발표된 감사 결과에 따르면, 통합된 석유 판매액은 597,000달러로, 2024년에 비해 47% 감소했습니다. 운영 현금 흐름은 -3.6백만 달러였으며, 연말 기준 현금은 167,000달러였습니다. 자본 잠식은 20.3백만 달러였습니다. 현재 부채는 20.9백만 달러였고, 총 자산은 13.6백만 달러였습니다. 주주 지분은 -9.8백만 달러였습니다. 경영진의 설명에 따르면, 추가적인 자금 지원이 없다면 회사는 계속해서 운영될 수 없을 것입니다. 실제로 회사가 소유하고 있는 생산 시설의 경우, 2025년에는 하루에 평균 27배럴의 석유가 생산되었습니다. 2026년 2분기에는…통합 매출은 약 95,000달러였습니다.2026년 5월의 규제 관련 공지사항결손은 주로 1,250만 달러에 달하는 부채와 610만 달러에 달하는 지급금으로 나타납니다.이곳은 회사가 대출자들의 인내심을 저버릴 수 있는 단계에 불과합니다. 건강을 잃기까지는 아직 한 번의 대출도 필요하지 않습니다.

실제로 성장이 일어나는 곳입니다.8월에 출시되는 시점에서 발생한 긴장감은 순조롭게 해결되었습니다. 카피샤바의 수치는 실제로 매우 우수합니다. 카피샤바 에네르지아는 페트로-빅터리와 블루오크 인베스트먼트가 공동으로 운영하는 합작회사입니다. 블루오크 인베스트먼트는 약 1,750만 달러에 이 회사를 인수했습니다. 페트로-빅터리의 지분도 중요합니다.초기에는 명목상의 위치로 시작되며, 성과 목표가 달성될 때까지는 20%까지 증가하고, 그 후에는 50%까지 증가합니다.회사의 자체 투자 설명에 따르면, 첫 번째 단계는 2028년 12월경이 될 것으로 보입니다. R$17백만(약 US$3백만)에 달하는 “운영으로 인한 무료 현금 흐름”은 그 합작회사 내에서 생성된 현금이며, 그 현금은 그곳에서 재투자됩니다. 이는 페트로-빅터리의 통합 재무제표에 기록된 돈이 아니므로, 하루에 583배럴의 제품을 생산하는 회사라도 분기별 수익이 US$100,000 미만일 수도 있습니다. 이러한 구조는 전체 포트폴리오에도 동일하게 적용됩니다.안도리냐 부지와 6개의 탐사 블록을 아제베두 & 트라바소스 에네르기아에 매각했으며, 이는 브라질 상장 회사의 10.25%에 해당하는 금액입니다.그리고 그것은에네바의 전체 작업을 통해 SJ-12 가스 시추공을 시도했습니다. 72미터의 가스가 매장된 것으로 확인되었으며, 현재는 유동 테스트가 아직 진행 중입니다.– 광구의 석유 수익의 100%를 유지하는 동안.

시장이 실제로 어떤 가격을 책정하고 있는지.약 3,700만 주에 대해 C$0.50 정도의 가치가 있다면, 그 주식의 가치는 약 C$18.5백만, 즉 US$13–14백만에 해당합니다. 하지만 회사의 재무제표를 제대로 살펴보면 그렇지 않습니다. 연간 매출이 US$0.6백만에 불과하고 운영 현금흐름이 음수인 회사는, 자체 재무제표 때문에 특별한 가치를 가질 수 없습니다. 투자자들은 파트너가 제공하는 이익을 받기 위해 돈을 지불해야 합니다. 예를 들어, Capixaba 지분의 성과배당, SJ-12 가스 옵션, ATE 지분 등입니다. 2025년 말에는 세금 전후로 약 US$128.9백만의 가치가 있을 것이며, 이는 주식의 시장 가치보다 약 9배나 높습니다. 이것이 바로 유리한 점입니다. 또한 이것이 바로 재무제표가 먼저 고려되어야 하는 이유입니다. 많은 저장량도, 14%의 이자율로 대출을 해야 하고 주식을 발행해야 하는 회사를 구해줄 수는 없습니다. 생존 가능성과 저가성 측면에서 보면, 이 주식은 아직 저렴하지 않습니다.

무엇이 읽기 결과를 바꿀 수 있을까요?결정적인 증거는 구체적이고 확인 가능한 것입니다. 통합된 재무제표에서 카피샤바의 수익이 나타나고, 운영자본 적자가 줄어드는지 확인해야 합니다. 이는 합작회사의 가치가 실제로 모회사의 재무제표에 반영되고 있다는 증거입니다. 또한, 20%의 카피샤바 지분 인상이 실제로 이루어지는지, SJ-12 유동성 테스트와 ATE 자산 이전이 성공적으로 진행되는지도 확인해야 합니다. 그리고 자금 조달 방식도 중요합니다. 새로운 14% 관련 당사자 채권, 새로운 부채 상환용 주식 발행, 새로운 워런티 발급 등은 모두 내부자들의 자본으로부터의 흡수를 의미합니다. 부채가 내부자들의 비율로 연장되지 않거나, 운영 현금 흐름으로 상환되기 시작하는 날이 바로 이 회사가 생존할 수 있는 날입니다. 그때까지는 7월 발표된 정보가 이 회사에 대한 더 정확한 설명이 될 것입니다. 그리고 성장과 관련된 소식들은 사람들이 돈을 빌려주는 것을 견딜 수 있도록 하는 약속으로 해석될 수 있습니다.