펜실 파이낸스의 체인상의 학생 대출 서비스는 주목할 만한 사항이지만, 아직 시장으로 전환된 것은 아닙니다.

펜슬 파이낸스는 교육 중심의 EDU 체인을 기반으로 한 학생 대출 서비스입니다. 이 회사는 이미 완료했다고 밝혔습니다.첫 번째 학생 대출 프로세스가 블록체인을 통해 처음부터 끝까지 완료됩니다.공지사항을 읽어보면, 100만 달러가 대출 풀에 조성되었습니다. 이 자금은 필리핀과 인도네시아에 기반을 둔 은행에서 사용되어 118개 학교의 학비를 지원하는 데 쓰였으며, 그 후 다시 대출 풀로 돌려주어집니다.1년 동안 6,600명 이상의 학생들이 영향을 받았습니다.; 대략적으로1,050개 사업에 직접적인 자금이 지원되었습니다.그 순환은 실제로 존재합니다.

투자자가 물어봐야 할 질문은, 그 결과가 무엇인가 하는 것입니다. 헤드라인을 보면 작동하는 시장임을 알 수 있습니다. 자본이 체인 내에서 모금되고, 필요한 사람들에게 대출되며, 수익도 얻어집니다. 누가 자본을 제공했는지, 그 자본이 어떻게 사용되는지, 그리고 실제 대출 결정이 어디서 이루어지는지를 살펴보면, 문제는 더 작고 정직한 형태로 줄어듭니다.

누가 그 돈을 넣었나요?

기금 제공자부터 시작하세요. 그 펀드 공급원들은…Animoca Brands, Open Campus, NewCampus가 재정 지원을 제공함– 같은 집 안에 있는 세 개의 실체.아니모카는 펜슬 파이낸스와 함께 운영을 담당하며, 오픈캠퍼스 프로젝트에 핵심적인 기여를 하고 있습니다.EDU 체인을 운영하는 분산형 조직인 NewCampus는 Open Campus의 핵심 참여자이기도 합니다. 이는 자산에 대한 독립적인 투표 방식이 아니라, 사용 사례를 입증하기 위한 생태계 자본 재활용 방식입니다.

이 점은 해당 프로젝트의 초기 단계에서도 확인되었습니다. 2025년 4월에 펜슬이 1,000만 달러의 유동성을 공개했을 때도 마찬가지였습니다.첫 번째 대출 수혜자는 HackQuest였습니다.– 같은 가족에 속한 또 다른 구성원이 학생들을 위해 대출을 제공하는 것도 마찬가지입니다. 이런 행위는 부정적인 것이 아닙니다. 단지 외부인들이 그 제품을 원한다는 증거로서는 부족합니다. 새로운 대출 시장이 성공적으로 작동하는 가장 강력한 증거는 설립자 그룹 밖에서 온 자금이라는 점입니다. 하지만 이 경우에는 그런 증거가 전혀 없습니다.

수확량은 다른 이야기를 전해줍니다.

그 묶음의 구조는 그 약속을 명확하게 보여주었다. 그것은 여러 부분으로 나뉘어 있었다.고령자층의 경우, 연간 수익률이 15%로 고정된 가격으로 책정됩니다.그리고 변동성과 첫 번째 손실이 발생하는 상황을 포함한 후기 단계도 있었습니다. 완료된 시점에서는 기록된 수치가 더 낮았습니다. 포트폴리오 대시보드에는 다음과 같은 내용이 표시되었습니다.최종 연간 수익률은 7.79%입니다.그리고 팀은 각 부문의 실현된 수익이나 미달률에 대해서는 아무런 정보도 공개하지 않았습니다.

각 수치보다 적은 금액으로 발행하는 것에는 문제가 없습니다. 하지만 대출자에게 제공된 15%와 포트폴리오에서 기록된 7.79%의 차이는, 자본을 더 투자하기 전에 대출자가 알아야 할 정보입니다. 블록체인이 보여주는 이율도 결국은 대출자가 반드시 갚아야 하는 이자입니다.

체인상의 데이터, 체인 밖의 위험

이는 이 모든 과정의 핵심적인 요소를 보여줍니다. 이 블록체인 시스템은 현금 흐름을 기록합니다. 즉, 기부금, 지급액, 상환금 등을 기록하는 것입니다. 대출이 유효한지 여부를 결정하는 작업들—신용도 평가, 차용인으로부터의 수입 수취, 현지 시장에서의 통화 변환 등—은 여전히 대출을 주는 사람의 손에 달려 있습니다. 투명성은 분명히 중요한 요소이며, 한 걸음 진전입니다. 하지만 그것이 신용 질과 같은 것은 아닙니다. 체인은 원장을 유지하지만, 대출을 주는 사람이 그 위험을 감수합니다.

그렇다면 이러한 규모로 운영될 경우, 지속 가능한 가치는 어디에 축적될까요? 학생 대출 분야에서의 파트너십은 차용자와의 관계와 그들을 심사하는 능력입니다. 이 두 가지 요소는 현지 대출업체에 속하며, 토큰 시장에는 해당하지 않습니다. 펜슬의 역할은 분배입니다. 즉, 그러한 상환금을 EDU 체인과 그 생태계의 토큰으로 전환하는 것입니다. 이는 타당한 일이지만, 실제로 그러한 규모로 작동하는지는 아직 증명되지 않았습니다. 100만 달러는 전 세계 학생 대출 시장의 약 3조 달러에 비하면 미미한 금액에 불과합니다.

실제로 그 이정표가 보여주는 것은 무엇인가요?

이 모든 것이 그 순환을 무의미하게 만드는 것은 아닙니다. 실제로는 일종의 움직임이 있었습니다. 동남아시아의 학생들 말입니다.대부분은 저소득 가구의 사람들이며, 많은 사람들이 처음으로 공식적인 대출을 받고 있습니다.그들은 전통적인 대출자로부터 얻을 수 없는 학비를 받았지만, 그 자금은 다시 돌려받을 수 있었습니다. 이는 결국, 화폐가 체인 내에서 조달되어 학비로 사용되고, 다시 체인 내에서 갚아질 수 있다는 증거입니다. 이러한 결과는 매우 가치 있는 것입니다.

아직 증명되지 않은 것은, 자본이 수익을 추구하는 시장이 존재하는지, 차용자가 다시 대출을 받는지, 혹은 그러한 자본을 유치할 만한 좋은 신용 기록을 가진 기업이 있는지입니다. 펜슬이 설정한 테스트는, 다음 단계에서 자금이 그 기업의 후원자들로부터 나오는지, 그리고 실제 수익률이 광고하는 금리에 도달하기 시작하는지 여부입니다. 관심을 가져야 할 것은 학생 수가 아니라, 그 수치입니다.