PDT가 지급금을 올렸습니다. 실제로 8.4%의 수익률이란 무엇인가요?

배당금 인상은 분명 좋은 소식이지만, 실제로는 그 배당금이 무엇으로 구성되는지가 중요합니다. 폐쇄형 펀드의 경우, 매월 지급되는 배당금은 회사가 얻은 이익이 아니라, 이사회가 정한 계획에 따라 결정된 금액일 뿐입니다.언제든지 수정하거나 종료할 수 있습니다.그곳이 존 핸콕 크레딧 프리미엄 분배펀드(NYSE: PDT)를 시작하는 적절한 곳입니다. 이 펀드는 6월 말에…월간 분배량을 7% 증가시켜, 1주당 $0.0825에서 $0.0883으로 올렸습니다.첫 번째 검사는 7월 31일에 새로운 요금으로 진행됩니다.

현재 12.60달러에 근접한 주가를 기준으로 볼 때, 새로운 수익률은 약 1.06달러로 계산됩니다. 이는 약 8.4%의 수익률에 해당합니다. 월별 현금을 예산으로 사용하는 사람에게는 좋은 수치입니다. 하지만 이 금액이 계속해서 지급될지 여부는, 그 돈이 어디서 나오는지에 달려 있습니다.

어떤 것들이 수표를 채우는가?

매달, 해당 펀드는 섹션 19(a) 통지를 제출하며, 각 분배 내역을 출처별로 표시합니다. 이는 수익 펀드가 받을 수 있는 가장 정직한 영수증과 같은 것입니다. 8월의 수표에서, 순 투자 수익은…주당 0.0569달러, 0.0883달러의 지급액 중 64%자본의 반환으로 인해 나머지 0.0314달러, 즉 36%가 발생했습니다. 그 달에는 실현된 자본 이익은 없었습니다. 8월까지의 전체 회계년도를 보면 상황이 조금 더 좋아집니다. 순투자수입이 누적 배분의 70%를 차지했고, 실현된 이익은 13%, 그리고 자본의 반환은 나머지 17%를 차지했습니다.

그렇게 명확하게 이해하세요. 자본의 반환은 수익이 아닙니다. 그것은 당신의 자본 중 일부가 다시 돌아오는 것일 뿐입니다. 현재는 세금을 내지 않지만, 이로 인해 비용이 줄어듭니다. 그리고 시간이 충분히 지나면, 그 자본이 계좌에 남아 있는 돈이 줄어들게 됩니다. 그러니까 8.4%의 수익률을 정확하게 표현하자면, 그 중 약 3/2는 새로 얻은 수입이고, 나머지는 포트폴리오에 포함된 자본의 이익이며, 나머지는 당신의 자본이 다시 돌아오는 것입니다. 이는 실제적인 증가입니다. 하지만 그 수익률은 순수한 형태의 수익은 아닙니다.

수입이 어디서 나는지

PDT는 간단히 말해, 다른 사람들의 배당금을 모아서 만든 것과 같은 것이죠.우선주와 배당금을 지급하는 일반주그리고 그 중 가장 큰 위치들은 다음과 같습니다.듀크 에너지, 아메리칸 전기 파워, OGE 에너지와 같은 유틸리티 회사들의 이름들버리존과 같은 지급자들과 함께, 그들의 배당금은 바로 펀드의 자금으로 들어간다. 우선주는 채권과 비슷한 특성을 가지고 있으며, 금리에 민감하다. 반면, 일반 주식은 배당금 증가를 가져온다.

그 수입을 늘리기 위해, 기금은 차용합니다.약 3억7,400만 달러의 부채가 약 6억9,200만 달러에 비해 있습니다.공동 보유 자산의 순자산가치는 약 35%에 달하며, 총 투자액은 10억 달러가 조금 넘습니다. 8%의 배당금이 지급되는 이유는, 기초 주식의 배당수익률이 그보다 낮기 때문입니다. 또한, 펀드의 연간 총 비용은 순자산가치의 4.32%로, 그 중 2.85%는 차입된 돈에 대한 이자 비용입니다. 이 이자는 아무것도 받지 못한 채로 빠져나갑니다.

여기서 이자율은 번역에 있어서만 중요합니다. 자금의 차입 비용이 그대로 유지된다면, 레버리지는 조용히 자신의 역할을 수행합니다. 하지만 이자비용이 상승하면, 동일한 배당금 중에서 더 많은 부분이 이자로 사용되게 되고, 그러면 자본금이 줄어듭니다. 매월의 자본금 수치보다는 전체적인 경제 상황을 나타내는 지표가 더 유용합니다.

할인과 가격

그 다음으로는 실제로 지불해야 하는 금액입니다. PDT의 가격은 12.61달러였고, 순자산 가치는 14.07달러였습니다. 이는 약 10%의 할인율에 해당하며, 이는 52주 평균치인 9.3%와 비슷한 수준입니다. 순자산 가치보다 낮은 가격으로 구매할 경우, 수익을 창출하는 자산 1달러당 약 90센트를 지불해야 하며, 동시에 그 자산의 가치의 약 7.5%에 해당하는 배당금을 받게 됩니다. 또한, 이 주식의 가격은 52주 최저치인 12.49달러 근처에 있으며, 전체적으로는 배당금이 변동하지 않았습니다.

그 가격은 단지 테이프일 뿐이며, 엔진이 고장 난 증거는 아닙니다. 그러므로 가격이 하락한다는 것이 무엇을 의미하는지는 그 차이에 달려 있습니다. 엔진은 정상적으로 작동하고 있습니다. 월별 순 투자 수익은 주당 약 0.057달러이며, 연간 지급액은 1.06달러입니다. 순자산 가치는 6월 말에 14.45달러에서 현재 14.07달러로 약간 하락했지만, 이는 크게 문제가 되는 수준은 아닙니다. 만약 분배된 돈을 다시 투자한다면, 낮은 가격으로 더 많은 주식을 구입할 수 있습니다. 하지만 할인율이 줄어들 것이라고 기대하지 마세요. 지속적인 할인율은 이 펀드의 일반적인 상태이며, 개선이 필요한 부족함이 아닙니다.

무엇이 그것을 깨뜨릴까요?

이 이야기를 더 악화시키는 세 가지 요소가 있습니다. 이 세 가지 요소는 매월 발표되는 공지사항에서도 나타납니다. 기초 자산을 제공하는 회사가 배당금을 줄이면 그 영향은 직접적으로 투자 수익에 반영됩니다. 차입 비용이 상승하면 포트폴리오의 수익과 레버리지 비용 사이의 격차가 커집니다. 또한, 순자산 가치가 매달 감소하는 동안에도 자본이 반환되는 비율이 계속 증가한다면, 그것은 펀드가 스스로의 수익으로 인한 것이 아니라 다른 방식으로 자금을 조달하고 있다는 신호입니다.

오늘날에는 그런 일이 전혀 일어나지 않습니다. 8월에 받은 수표는 36%의 이자 수익을 가져왔지만, 연간 기준으로는 17%에 불과합니다. 순자산 가치도 변동이 없었습니다. 이 사실을 확인할 수 있는 방법은 매일의 가격 정보가 아니라, 19(a)조항에 명시된 내용들을 읽는 것입니다.

포트폴리오 역할

그렇다면 소득 투자자은 PDT를 어떻게 활용해야 할까요? PDT를 다양한 소득 생산 과정에 활용하는 것이 좋습니다. 그것을 전체 퇴직 계획의 일부로 삼는 것은 적절하지 않습니다. PDT는 약 8.4%의 수익을 제공합니다. 이 중 약 2/3는 수익에서 나오고, 나머지는 자신의 자본으로 돌아옵니다. 비용은 해당 자산의 가치보다 10% 낮습니다. 매달 안정적인 방식으로 지급됩니다. PDT를 그대로 보유하거나 추가 투자하는 것이 좋습니다. 주당 순투자수익은 약 $0.057이며, 순자산가치는 약 $14입니다. 문제는 주당 수익이 감소하고 자본회수율이 증가하는 상황입니다. 이것이 바로 ‘수익률이 낮다’는 표현으로 숨길 수 없는 사실입니다.