아무도 주목하지 않는 기업의 특허 승리

펭귄 솔루션즈의 크리 LED 부서는 또 다른 특허 분쟁을 해결했으며,LitezAll라는 휴대용 손전등 제조업체에 대한 “제한된 라이선스”올해로 네 번째 그러한 정착지입니다.ADJ Products, Blizzard Lighting, 그리고 NanoLumens 다음에그리고 그 보도자료는 지식재산권 보호를 위한 승리의 기록처럼 보입니다.

이 그림은 다음과 같은 의미를 나타냅니다: 크리 LED는 귀중한 특허를 보유하고 있지만, 경쟁자들은 그 특허를 무단으로 사용하고 있습니다. 펭귄 솔루션은 그러한 특허를 이용해 라이선스 수수료를 받고 있습니다. 이는 비교적 평범하지만 보호가 가능한 사업 분야에서 얻을 수 있는 안정적인 현금 흐름입니다.

그 그림은 메커니즘 측면에서는 맞지만, 규모에 있어서는 틀렸습니다. 그 오류가 중요한 이유는, 현재 주식 가격이 지난 한 해 동안 거의 3배나 올랐기 때문입니다.

PENG이라는 기호로 거래되는 회사인 펭귄 솔루션스는 하나의 가격표를 가지고 있는 세 가지 사업체입니다. 가장 최근 분기(2026 회계연도 3분기, 5월 29일까지)에는…

• 통합 메모리가져왔음2억 7,500만 달러 – 전년 대비 두 배 이상 증가이것이 바로 성장의 원동력입니다. AI가 주도하는 메모리 수요와 CXL 기반 인프라에 의해 말입니다.
• 고급 컴퓨팅1억 3,800만 달러가 추가되었으며, 대부분은 작년과 동일한 수준이었습니다. 이 자금은 AI와 HPC 시스템 통합에 집중되어 사용됩니다.
• 최적화된 LED크리 LED의 본사는 6600만 달러의 수익을 거두었으며, 이는 전년도의 6200만 달러보다 약간 증가한 수치입니다.

LED 사업은총 수익의 14%크리 LED가 방어하고 있는 특허들 – 그 수는 다음과 같습니다.9,070,850과 11,791,442는 휴대용 조명용 LED 부품을 포함합니다.그리고 표시되는 내용들도 마찬가지입니다. 수익에 기여하는 비중이 적은 부분들을 보호해야 합니다. 단 하나의 강력한 메모리 제품으로도 사라질 수 있는 것들이죠.

리테즈알과 그의 소매 파트너인 트랙터supply에 대한 특허 소송은 2025년 11월에 제기되었으며, 2026년 8월 31일에 그에 따른 제한된 라이선스가 부여되는 방식으로 해결되었습니다.나노루멘스는 2025년 7월에 등록되었습니다.그리고 정착했다.6일 전에, 크로스라이선스를 사용하여도요.. 그블리자드 관련 분쟁이 1월에 해결됨ADJ 사건은 2025년 9월에 해결되었습니다. 네 건의 소송과 네 건의 합의가 있었으며, 금전적 조건에 대해서는 아무런 정보도 공개되지 않았습니다.

실제로 특허 라이선스는 이런 방식으로 작동합니다. 한쪽이 침해를 주장하면, 다른 쪽은 저항하거나 포기하고, 그 결과 두 사람 모두 법적 비용을 절감하며 합의에 도달하게 됩니다. 보도자료에서는 이를 “상호 이익적인 관계”라고 표현했습니다. 이 말은 양측 모두 변호사 비용을 줄일 수 있다는 뜻입니다. 펭귄이 일시적인 금액을 받았는지, 지속적인 로열티를 받았는지, 아니면 그냥 문제가 해결된 것인지는 알 수 없습니다.

중요한 것은 이러한 정착지들이 무가치하다는 것이 아닙니다. 문제는 그들이…뒤르펏드.

이제 프로퍼티들을 라벨로 표시하세요.

이 주식의 가격은 약 49달러에 마감되었으며, 시장 가치는 약 25억 달러입니다. 지난 한 해 동안 151% 상승했으며, 52주 저점인 16달러에서 시작된 것입니다. 시장에서는 PENG을 인공지능 인프라 및 메모리 회사로 평가하고 있습니다. 이는 타당한 판단입니다. 통합 메모리는 지난 분기에 연간 111% 성장했습니다. 회사는 지난 4분기 동안 16개의 새로운 고객을 확보했으며, 그중 5개 고객은 사업 규모를 늘렸습니다. 경영진은 이 회계연도에 두 차례나 전체 연도 실적 전망을 상향 조정했으며, 현재 예상된 전체 매출 성장률은 22%이며, GAAP 기준으로 EPS는 1.97달러가 될 것으로 예상됩니다.

하지만 TTM P/E는 33입니다. 전망 P/E는 195입니다. 지난 12개월간의 자유 현금 흐름은 -6900만 달러로, 운영 현금 흐름은 -5900만 달러입니다. 총 부채는 15억 달러이며, 현금은 4억 4000만 달러에 불과합니다.

AI 메모리에 관한 정보가 바로 이 주식의 가치를 16달러에서 49달러로 끌어올린 요인입니다. 또한, 이 가치 평가도 그에 따라 결정됩니다. 크리 LED는 특허 분쟁과 관련된 사업입니다. 이 회사가 SMART Global Holdings라는 이름으로 운영되던 시절, 원래 크리 회사에서 물려받은 조명 부품 부서를 가지고 있었습니다. 경영진은 이 회사를 매각할 의사가 없다고 밝혔습니다. 그저 수익이 꾸준하지만 변동이 없는 형태로 나타나고 있으며, 투자자들은 이 메모리 기술이 그 가치 평가를 정당화하는지에 대해 논쟁을 벌이고 있습니다.

이 비유는, 레스토랑 체인에 식품을 공급하는 계약을 맺은 상업용 조리실 옆에 위치한 음식 트럭과 같습니다. 그 음식 트럭은 많은 돈을 벌고, 신뢰할 수 있는 레시피를 가지고 있으며, 가끔은 바로 옆에 있는 경쟁업체에게 소송을 걸기도 합니다. 반면 상업용 조리실은 매 분기마다 판매량을 두 배로 늘릴 수 있는 계약을 맺었습니다.

누군가 그 땅 전체를 구입할 때, 그들은 부엌에 드는 비용도 함께 지불해야 합니다. 식품 트럭과 관련된 소송이 구매 가격을 바꾸지는 않습니다. 하지만 만약 식품 트럭의 비용이 땅의 전체 현금 흐름에 부정적인 영향을 미치거나, 식품 트럭이 존재함으로써 구매자가 그 땅이 100% 레스토랑용으로 사용될 수 있다는 주장을 하지 못하게 되면, 구매자가 요구하는 가격도 낮아질 수 있습니다.

이 매핑에서:식품 트럭크리 LED는 분기당 660만 달러의 수익을 내고 있으며, 안정적인 성장을 보이고 있고, 특허도 보호되고 있습니다. 하지만 성장 속도는 느립니다.상업용 주방통합 메모리가 있습니다. 매 분기 2억 7천5백만 달러의 수익을 창출하며, 성장 동력이 됩니다.구매 가격그 기업의 시장 시가총액은 25억 달러이며, 이는 메모리와 AI에 대한 기대치에 의해 결정됩니다.소송이는 특허 합의에 관한 것이며, 실제적이고 정당하며, 가치 평가와는 무관합니다.현금 흐름의 저해 요인그건 6900만 달러의 음수 자유현금흐름이에요. 이는 모든 트럭이나 부엌을 합친 수치이며, 어떤 트럭이나 부엌이 문제인지를 구분할 수 없어요.

이 라이선스 합의는 펑의 주가에는 별로 의미가 없습니다. 왜냐하면 주가는 결국 LED 라이선스와는 관련이 없었기 때문입니다. 특허 집행은 이미 회사의 성장 전략에서 부수적인 요소에 불과하기 때문입니다.

그 비유는 이제 그 역할을 다했습니다. 하지만 여기서 그 비유가 깨지게 됩니다.

식품 트럭은 별도로 판매될 수 있습니다. 기업용 부분은 공동 비용, 관리 노력, 공급망에 영향을 미치지 않고 분리할 수 있는 경우가 아닙니다. Cree LED는 실제로 그렇습니다.가치 있는 버퍼느린 주기 속에서 예측 가능한 현금을 창출하는 것이 중요합니다. 이를 통해 기억의 하락 상황으로부터 보호할 수 있습니다. 기억은 주기적인 현상입니다. 만약 AI에 대한 수요가 감소한다면, 그 14%의 LED 시장 점유율은 25%, 그 다음에는 35%로 증가하게 됩니다. 그러면 “저항”이 최저점이 됩니다. 식당 체인이 축소될 때도 식품 트럭은 사람들에게 음식을 제공할 수 있습니다.

또한, 이러한 계약의 조건에 대해서는 알 수 없습니다. ADJ 제품에 대한 다년간의 글로벌 라이선스(2025년 9월에 체결된 계약)를 통해 상당한 반복적인 로열티를 얻을 수 있을 것입니다. NanoLumens와의 교차라이선스를 통해 Cree LED는 경쟁 기술에 접근할 수 있을 것입니다. 이들은 실제로 이루어지는 협상이며, 단지 그 조건들이 알려져 있지 않을 뿐입니다. 보도자료에서는 돈에 관한 정보는 전혀 언급되지 않습니다.

모델을 원래 상태로 되돌려주세요.

PENG의 주가는 역사적 이익을 기준으로 33배, 미래 이익을 기준으로는 195배의 배수를 나타냅니다. 이러한 배수는 1.97 GAAP EPS가 실제로 지속적인 수익으로 전환된다고 가정한 것입니다. 회사는 그 목표를 달성해야 합니다. 회사의 총 부채는 15억 달러이며, 무형 자산은 음수이고, 제품 구성도 규모가 커짐에 따라 저마진 하드웨어로 바뀌고 있습니다. 메모리 분야에서는 고객의 성공과 제품 판매 증가가 확인되고 있지만, 투자자들이 주의해야 할 것은 현금 창출 능력과 총 마진의 추세입니다. 특허 관련 보도자료는 중요하지 않습니다.

한 가지 시험을 기억한다면, 이 시험을 사용하세요.어떤 부분을 판매할 건가요? 그리고 누구에게 팔 건가요?메모리 산업은 AI에 대한 많은 관심을 받고 있지만, 비용도 많이 듭니다. LED 산업은 성장률이 낮음에도 불구하고 안정적인 수익을 창출하지만, 분리될 수는 없습니다. 고급 컴퓨팅 분야는 중간 단계에 있으며, 성장 속도가 느리지만 그럼에도 불구하고 수익을 내고 있습니다.바클레이스가 주식의 등급을 하향 조정하게 만든 반동적 요인.

LitezAll와의 특허 문제 해결은 25억 달러 규모의 회사에게는 중요한 날이었습니다. 이 회사는 가장 큰 사업 부문에서 111%의 성장률을 기록하고 있습니다. 이는 Cree LED가 여전히 기존의 방식을 유지하고 있다는 신호입니다. 즉, 영역을 지키고, 라이선스를 확보하며, 사업을 유지하는 방식입니다. 투자자들이 궁금해하는 것은 새로운 전략인 메모리, AI, 그리고 15억 달러 규모의 부채 자금이 현재의 성과에 비해 적절한지 여부입니다.