파커-해니핀의 70년간 지속된 배당금 분배 방식은 쉬운 부분일 뿐이다. 문제는 그 가격대가 위험을 수반한다는 점이다.

파커-하니핀의 70년간 지속된 배당금 지급은 쉬운 부분일 뿐입니다. 문제는 가격이라는 것입니다.

분기별 배당금을 11% 증가시켜 2.00달러로 올리는 회사는 흔한 일입니다. 하지만 파커-하니핀의 경우는 그렇지 않습니다. 이번 배당금 인상은…70번째 연속적인 배당금 인상의 해입니다.– S&P 500에서 가장 긴 기록 중 하나이며, 304번째 연속된 분기 배당금입니다. 이렇게 긴 기록이 유지되는 것은 기업이 계속해서 배당금을 지급할 수 있을 때만 가능합니다. 그러므로 중요한 질문은 주당 2.00달러의 배당금이 안전한지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 오늘의 가격이 향후 10년 동안의 배당금 증가를 위해 당신이 지불해야 하는 비용이라는 것입니다.

산업계의 기류는 마침내 역전되었다.

이는 파커-하니핀과 같은 산업 기업에게 중요한 순간입니다. 미국의 공장들이 성장하는지 아니면 쇠퇴하는지를 추적하는 지수인 ISM 제조 지수는 7월에 55.6으로 상승했습니다.2022년 5월 이후 가장 높은 수치입니다.새로운 주문량은 56.7로, 제조업도 7개월 연속 성장하고 있습니다. 50 이상이면 성장을 의미합니다. 이러한 수치는 자본재 구매자들이 다시 주문을 내고 있다는 신호입니다. 경영진은 산업 부문의 상황을 “점진적인 회복” 단계라고 설명하며, 북미 지역의 주문량은 최근 분기에 4.9% 증가했고, 국제 시장에서는 6.5%, 아시아-태평양 지역에서는 전자제품 수요로 인해 16% 증가했습니다. 투자 주기와 함께 수익이 변하는 기업에게는 좋은 조건입니다. 문제는 시장이 이를 알아차렸다는 점입니다.

가격 결정력이란 70년이라는 시간의 근거가 됩니다.

주가가 상승해도 배당금 지속이 장기적으로 유지되지는 않지만, 가격 결정력은 그렇지 않습니다. 2026년 회계연도는 6월 30일에 끝났으며, 기록적인 성과를 거두었습니다. 매출은 215억 달러로, 200억 달러를 넘어선 첫 해였으며, 6.6%의 성장률을 기록했습니다.조정된 주당 수익은 32.31달러로, 18% 증가했습니다.총액은 44억 달러였습니다. 생산 비용을 제외한 매출의 운영 이익률은 27.3%에 달했으며, 이는 120베이시스 포인트 증가한 수치로, 회사의 장기 목표보다 3년 앞당긴 결과입니다. 이러한 추세는 마지막 분기에도 계속되었습니다.조정된 부문의 영업 이익률은 28.0%에 달했으며, 110베이스포인트 상승했습니다.경영진은 이를 중요한 성과로 기념했습니다.2031 회계연도까지 목표를 30%로 상향항공우주 분야는 가장 강력한 산업입니다. 85억 달러에 달하는 대기업이 있으며, 전년 대비 15% 증가했습니다. 이러한 사업 성과 덕분에 상업 및 방위 시장에서의 수익도 계속 증가합니다. 성장함에 따라 마진도 높아지고, 장기적으로 보면 수익도 계속 증가합니다. 이것이 바로 가격을 올릴 수 있는 힘입니다. 즉, 인플레이션을 통해 가격을 올리면서도 고객을 잃지 않고도 수익을 늘릴 수 있다는 것입니다. 그것이 바로 이 기업이 수익을 계속 증가시킬 수 있는 원동력입니다.

보상 금액의 계산은 그다지 정확하지 않아요.

실제로 그 수익을 얻는 사람들에게 가장 중요한 것은, 그 기업이 배당금을 지급할 수 있는지 여부입니다. 새로운 분기별 2.00달러의 비율은 연간으로 계산하면 주당 8.00달러가 됩니다. 이는 괜찮은 수치입니다. 배당금 비율은 조정된 이익의 약 1/4 정도입니다. 파커-한니핀은 2026 회계연도에 39억 달러의 자유현금흐름을 창출했으며, 이는 새로운 비율로 계산된 약 10억 달러의 연간 배당금을 상쇄할 수 있습니다. 즉, 약 4배에 해당하는 금액입니다. 2027 회계연도에 34억~39억 달러의 자유현금흐름이 예상되므로, 위험은 적습니다. 이런 종류의 회사에게는 부채도 적당합니다. 순부채는 약 80억 달러이며, 이는 조정된 EBITDA의 1.4배에 해당합니다. 이는 이자, 세금, 감가상각 등을 제외한 순이익을 나타내며, 이전에는 1.7배였습니다. 이는 저축된 현금으로 구성된 배당금이며, 레버리지는 아닙니다. 따라서 배당금이 줄어드는 위험도 거의 없습니다. 실제로 위험은 가격에 있습니다.

시장이 그 안전에 대해 얼마를 요구하는가?

이것은 배당금 관련 기사에서 생략된 내용입니다. 이런 회사에서 돈을 벌는 전형적인 방법은, 주식 가격이 하락할 때 그 배당금 수준이 2%에서 4% 사이로 올라가면, 그때 품질 좋은 배당주를 구입하는 것입니다. 그러고 나서 8%에서 11%까지의 연간 배당금 인상이 저비용으로 이루어집니다. 이러한 방식은 파커-하니핀에게도 이미 적용된 바 있습니다. 현재 가격으로는 주식의 배당금이 약 0.7%이며, 올해 초에는 약 715달러 근처에서 1% 정도였습니다. 지난 12개월 동안 주식 가격은 약 32% 상승했으며, 현재는 1,000달러 근처에서 거래되고 있습니다. 이는 경영진이 제시한 중간값의 약 29배에 해당합니다.2027 회계연도 실적 전망은 $34.25에서 $35.25 사이입니다.조정된 주당 이익 기준으로는, 2026 회계연도의 조정된 이익 수준의 약 31배에 해당합니다. 또한 기업 가치 대 EBITDA 비율은 약 24배입니다. 약 0.7%의 수익률은 주요 산업용 제품 제조업체 중에서 가장 낮은 수준이며, 에이턴의 1.0%, 에머슨의 1.4%, 일리노이 툴 워크스의 2.3%보다도 낮습니다. 시장은 파커-한니핀을 단순한 수익 창출 기업에서 성장주로 평가했으며, 이 가격에 투자하는 새로운 자금은 수익률 없이도 성장을 얻을 수 있습니다.

가격이지, 배당금은 아닙니다. 결정하는 것은 가격입니다.

이런 상황은 공정한 심사를 받아야 합니다. 70년 동안 성장해온 기업이 30%의 이익률을 기록하고, 85억 달러 규모의 항공우주 분야의 대금을 가지고 있으며, 수익의 4분의 1을 배당금으로 지급하는 경우라면, 그 기업에 대해 더 높은 가격을 지불하는 것도 합리적입니다. 하지만 수익과 위험/수익비율 측면에서 보면 상황이 달라집니다. 0.7%라는 이익률로는 새로운 구매자가 얻는 배당금이 현재 수입에 큰 영향을 미치지 않습니다. 또한 약 29배의 가치배수는 산업이 침체될 경우 손실이 될 수 있습니다. 이미 그 기업을 소유하고 있다면, 성장하는 상황에서는 여전히 유리합니다. 현재 8달러인 수입이 매년 8%씩 증가하면 20년 후에는 약 37달러가 됩니다. 이는 당신이 설정한 비용 기준으로 볼 때 약 3.7%의 수익률이 되며, 이는 수입 포트폴리오에서 인플레이션을 해결하는 데 도움이 됩니다. 따라서 장기적으로 보유하는 것이 좋습니다. 새로운 자금이라면, 1% 미만의 시작 수익률과 높은 가치배수를 받아들일 수 있다면만이 이 방법이 적합합니다. 더 좋은 방법은 주기적인 평가를 기다려 시작 수익률을 올리는 것입니다.

이 모든 것들이 배당금이 위험에 처해 있다는 것을 의미하지는 않습니다. 그런 두려움에 에너지를 쏟는 것은 잘못된 일입니다. 진지하게 고려해야 할 것은, 0.7%의 수익률을 얻기 위해 1,000달러를 지출하는 것이며, 실제로 좋은 소식들은 이미 가격에서 드러나 있습니다. 파커-하니핀 주식을 20년 동안 보유한다면, 그 주식이 가져다주는 수입으로 좋은 결과를 얻을 수 있습니다. 또한 더 좋은 기회가 생길 때까지 기다렸다가 같은 회사에서 더 많은 수익을 얻을 수도 있습니다. 하지만 과거에 2% 이상의 수익률을 얻었던 시절의 상황이 오늘날에도 가능하다고 가정할 수는 없습니다. 배당금은 안전합니다. 가격은 여러분의 결정입니다.