파크 그랜츠는 좋은 소식이지만, 수익은 그다지 좋지 않음

7월 말, 국립공원재단이 발표했습니다.역대 최대 규모의 “능력 강화” 보조금이 지급되었습니다. 5백만 달러가 77개의 비영리 단체에 분배되었습니다.“파크 파트너스”란, 각 공원 내에서 프로그램을 운영하고 자금을 모으는 회사들입니다. 이러한 사업은 야외 산업에 있어서 작은 성과라고 할 수 있습니다. 하지만 투자자에게는 다른 질문이 있습니다. 즉, 어떤 공개 기업의 현금 흐름, 수익, 또는 평가 가치가 이를 뒷받침하는가 하는 것입니다. 거의 없습니다.

국립공원재단은 국립공원서비스의 공식 자선 파트너입니다. 재단이 제공하는 지원금은 운영 회사들에게 가지는 것이 아니라, 글레이셔 국립공원 보호협회나 오버마운틴 빅토리 트레일 협회와 같은 단체들에게 전달됩니다. 이러한 지원금은 비영리 단체들이 필요로 하는 것들에 사용됩니다. 예를 들어, 더 많은 기금 모금 인력, 기부자 데이터베이스, 마케팅 캠페인, 이사회 구성 등에 사용됩니다. 한 프로젝트에서는 자원봉사자로 운영되던 단체가 전문적인 운영 체계로 전환할 때 그 단체의 첫 번째 고용된 임원의 급여를 충당하기도 합니다. 발표된 결과에 따르면, 2020년부터 2024년까지 지원을 받은 단체들은 지원을 받지 않은 단체들보다 거의 두 배나 빠른 속도로 수익을 증가시켰으며, 그 중 94%의 단체는 수익을 증가시켰습니다.

이는 자선 활동에 있어서 실제적이고 만족스러운 사실입니다. 5백만 달러라는 규모의 자금이 소규모 단체들이 더 많은 수익을 얻는 데 도움을 줍니다. 또한, 주식 측면에서 보면 이는 순환적인 구조입니다. 기부금은 기부자로부터 비영리단체로 흘러가고, 결국 직원들의 급여와 데이터베이스 사용료로 전환됩니다. 이 자금은 주주들의 수익표에는 전혀 나타나지 않습니다. 그러므로 “성공 여부”는 해당 단체의 수익으로 측정되며, 소유주에게 분배된 자본의 수익률로는 측정될 수 없습니다. 왜냐하면 그러한 단체들에게는 소유주가 없기 때문입니다.

비교를 통해 그 점이 더욱 명확해집니다. 공원 관리국은…약 220억 달러 규모의 지연된 유지보수 비용노후화된 도로, 캠핑장, 시설들을 수리하는 데 드는 비용은 매년 할당된 예산으로는 충분하지 않습니다. 그런 대규모 수리 비용을 감당하기 위해 5백만 달러 규모의 보조금을 받는 것은, 아스팔트를 만들기보다는 기부자들을 지원하는 데 사용되는 것이며, 이는 문제를 해결하는 데 있어서는 부적절한 방법입니다. 이는 관대함의 표현일 뿐, 실질적인 해결책이 아닙니다.

보도에 언급된 기업 후원사는 Subaru of America입니다. 이는 이러한 파트너십이 어떻게 작동하는지를 보여주는 좋은 예시입니다. 기업의 후원은 마케팅 및 직원 참여와 관련된 결정입니다. Subaru와 같은 규모의 회사에게는, 심지어 미국 지역 사업부조차도 5백만 달러 규모의 자금 중 일부라도 그다지 중요하지 않습니다. 기부자들은 자신의 브랜드를 사랑받는 기관과 연결시키는 것이 저렴하기 때문입니다. 투자자들은 이를 회사의 브랜드에 대한 약한 신호로 받아들여야 하며, 단순히 회사의 경제적 상황을 나타내는 지표로 여겨서는 안 됩니다.

그렇다면, 국립공원이 실제로 공평한 가치를 창출하는 곳은 어디일까요? 그 해결책은 민영 기업들이 공원 내의 숙박시설, 음식점, 마리나 등을 운영하고, 공원 내에서 제공되는 여행 서비스를 제공하는 방식입니다. 이는 규모가 크지만 분산된 형태의 자금 조달 방식입니다.500개 이상의 특허 계약을 통해 연간 약 10억 달러의 수익이 발생합니다.전체 시스템 전체에 걸쳐서 말입니다. 그 숫자가 측정할 가치가 있는데, 왜냐하면 그것은 볼륨에 의해 결정되기 때문입니다. 기업의 규모는 방문객 수에 따라 커지거나 줄어듭니다. 보조금 자금과는 관련이 없습니다. 방문객 수는 역대 최고 또는 근상대 최고 수준에 도달했습니다.2024년에 3억 3천만 건 이상의 레크리에이션 방문이 있었습니다.그리고2025년에는 다시 3억2천만 이상이 될 것입니다..

여기서도 “대규모이지만 분산된 형태”라는 표현이 사용됩니다. 여러 공원에서 계약을 맺고 있는 잘 알려진 운영업체 중 하나인 아라마크는 연간 약 200억 달러의 매출을 올리는 회사 내부에서 공원 관련 사업을 운영합니다. 약 10억 달러 규모의 시스템에서 아라마크가 차지하는 비중은 수백 개의 계약과 많은 경쟁자들로 인해 나뉘어집니다. 이는 아라마크의 전체 재무 상황에 있어서는 사소한 부분에 불과합니다. 공원 임대권 문제는 어떤 상장회사의 주가에도 영향을 미치지 않습니다. 따라서 공원 임대권 문제는 민간 운영업체와 관련된 문제일 뿐, 투명하고 구매 가능한 주식 시장의 원동력이 되지는 않습니다.

규율을 지키는 방식으로 결론을 내리면, 그건 단지 증거의 한계일 뿐입니다. “즐거운 공원”이라는 표현은 어떤 회사의 현금 흐름이나 그에 따른 가격에 대해 아무것도 말해주지 않습니다. 실제 경제적 요소로서는 방문자 수와 관련된 수익이 있지만, 이는 공개적으로 거래되는 기업들에게는 중요하지 않습니다. 공원을 단순히 방문할 장소로만 여기세요. 만약 그 세계에 대한 접근성이 필요하다면, 문제는 올해 재단이 더 많은 돈을 지급했는지가 아니라, 특정 콘셉션 사업자의 계약 조건과 방문자 수가 그 회사의 가치를 뒷받침하는지 여부입니다. 그리고 그 시험은 500만 달러와는 아무런 관련이 없습니다.