파라마운트는 주들로부터 자신만의 비용을 받고 싶어한다.

파라마운트와 워너브로스 디스커버리의 합병 계약에는, 파라마운트가 승리를 원하기 때문에 존재하는 특정 조항이 있습니다. 이는 “일정 비용”이라는 명칭을 가진 것으로, 파라마운트가 그 거래를 성사시키지 않을 경우, 워너브로스 주주들에게 더 많은 돈을 지불해야 한다는 의미입니다.매 분기 약 6억 5천만 달러, 즉 하루에 약 700만 달러 정도입니다.주당 31달러의 구매 가격에 더해서 말이죠. 그리고 이제 주 법무장관들과 작가 조합이 이 계약을 막기 위해 소송을 제기했기 때문에, 파라마운트는 판사에게…그들게시하기18.8억 달러그것을 지원하기 위한 채권입니다.

그게 바로 이 이야기의 가장 이상한 부분입니다. 실제로 무슨 일이 일어나고 있는지 자세히 설명해 드리겠습니다.

파라마운트는 자체 계약서에 그 비용을 명시했습니다.

이런 지불금은 기본적으로 파라마운트가 워너브로스 주주들에게 지급해야 할 이자와 같은 것이죠. 이는 대규모 거래에서 흔히 사용되는 방법이며, 그 목적은 간단합니다. 즉, 인수자가 “지체하지 않겠다”는 의사를 표현하는 방법이며, 동시에 입찰 경쟁에서 승리하기 위한 방법이기도 합니다. 파라마운트는 바로 그렇게 했습니다. 워너브로스를 위해 넷플릭스와 경쟁하며, 현금으로만 제공하는 제안을 계속 높여나갔고, 결국 승리했습니다.주당 약 31달러넷플릭스는 그대로 손을 쓰고 떠났습니다.28억 달러의 해지 수수료그 문제로 인해, 파라마운트는 계약의 일환으로 주주들에게 약속했다.각 분기별로 주당 0.25달러의 추가 비용이 발생합니다.9월 말이 지나고 마감일이 다가옵니다.

시계가 이를 현실로 만드는 요소입니다. 합병은 매우 큰 규모입니다.약 1110억 달러– 그리고 존재하는 모든 규제 기관을 통과했습니다. 파라마운트는 그렇다고 말합니다.69개의 관할권에서의 승인이 필요함미국 법무부와 유럽 위원회를 포함한 여러 기관들이 이 조건을 승인했으며, 파라마운트와 워너 브라더스의 통제권을 가져가기 위한 모든 조건도 충족되었습니다. 파라마운트와 워너 브라더스의 통제권 사이에 남아 있는 유일한 장애물은 소송 문제뿐입니다. 판사가 그 계약을 중단시켰기 때문에, 파라마운트는…자발적으로 2027년 6월까지 마감일을 연장하기로 합의했습니다.프롬프트 체험을 받으려면,이제 3월로 예정됨.

하지만 그 지연에는 일정한 시간이 걸립니다. 재판이 끝날 때쯤이면 파라마운트는 그동안 발생한 시간을 계산할 수 있을 것입니다.약 13억 달러의 트킹 수수료와 더불어 약 1억 9천만 달러가 있습니다.추가적인 자금 조달과 법적 비용 때문입니다. 18.8억 달러 규모의 채권 요청이 그런 이유에서 나온 것입니다.

원고가 부담하는 비용을 지연시키는 것

공식적인 명칭은 예비금제한 조치입니다. 이는 소송에서 흔히 사용되는 일반적인 절차입니다. 피고가 특정 행동을 하지 못하도록 법원에 요청하는 원고는, 만약 그 제한 조치가 실제로 유효하지 않다면, 피고의 손해를 보상하기 위해 돈을 내야 합니다.실수로 주어진 것이 이론은 대칭적입니다. 누군가의 거래를 중단시켰다면, 그 중단이 잘못된 경우에는 보상해야 합니다. 파라무트가 제시하는 이러한 논거는 매우 방대하며, 특별한 집단들을 겨냥하고 있습니다. 즉, 경쟁사가 아니라 12개 주와 작가 연합을 대상으로 한 것입니다.

그래서 파라마운트는 이렇게 요구하고 있습니다: “당신이 제 합병을 막고 싶다면 좋지만, 그 대가로 그 합병 비용을 충당할 수 있는 충분한 보증금을 내야 합니다.” 또한 파라마운트는 추가적인 조건도 내걸고 있습니다: 원고들이…9월 30일까지 채무를 상환해야 한다고 하며, 파라마운트는 그 조건을 지키지 않으면 해당 채권을 해제할 것이라고 말했습니다.그 거래에 대한 결정이 내려지면, 그대로 마무리하세요.

원고들의 답변은 명확하며, 이는 분류 문제의 핵심입니다. 파라무트는 입찰 경쟁에서 승리하기 위해 자사의 합병 계약에 비용을 명시해 두었습니다. 캘리포니아 주 법무장관인 로브 본타의 사무실은 이를 기각합니다.“압력 전략”으로서의 결합 요구그 비용은 파라마운트가 워너브로스 주주들에게 더 많은 돈을 지급하겠다고 약속한 것일 뿐입니다. 그건 주정부가 초래한 손실과는 관련이 없습니다. 당신은 그 조건에 동의했으니, 기계가 작동할 때마다 우리에게 비용을 청구하지 마세요.

두 가지 해석 모두 타당합니다. 그 ‘타이킹 페이’는 어떤 의미에서는 파라마운트가 선택한 비용일 뿐입니다. 마치 넷플릭스가 파라마운트와의 계약을 포기하기 위해 28억 달러를 지불한 것과 같습니다. 하지만 그 ‘페이’가 존재하는 이유는 파라마운트의 잘못이 아닌 지연에 대한 처벌을 위한 것입니다. 여기서 지연은 이미 반독점 규제 기관들이 승인한 계약을 중단하려는 사람들의 요구 때문입니다. ‘타이킹 페이’를 계약의 내부적인 ‘계속 진행하라’는 처벌로 생각한다면, 실제로는 다른 사람의 과속 단속에 의해 발생한 것이며, 이제 파라마운트는 그 대가를 치르도록 하고 싶은 것입니다.

이것이 파라마운트 주식에 미치는 영향은 무엇인가요?

어떤 식으로든 채권 분쟁이 일어나더라도 한 가지는 변하지 않습니다. 바로 그 지불 의무는 파라마운트가 워너브로스 주주들에게 반드시 이행해야 하는 계약적 의무입니다. 채권이 그 문제를 해결해주지는 못하지만, 파라마운트가 15억 달러에 달하는 지연 비용을 부담해야 하는지, 아니면 소송에서 승리하여 그 비용을 환급받을 수 있는지를 결정할 뿐입니다. 합병으로 인해 빠르고 원활한 통합이 이루어질 것이라고 기대했던 투자자들은 이제 그 거래가 복잡하고 비용이 많이 드는, 느린 과정을 거치게 될 것임을 알아야 합니다.

이는 주식 가격에서도 보입니다. 파라마운트 스카이덤의 주가는 지난 한 해 동안 약 46% 하락했으며, 현재는 10달러 근처에서 거래되고 있습니다. 이는 시장이 그 인수 계약의 위험을 재평가하고 있기 때문입니다. 1110억 달러 규모의 인수 작업으로서 이미 28억 달러의 분쟁 비용이 지출된 상태입니다.70억 달러의 분할비용만약 모든 것이 무너진다면, 현재는 하루에 약 700만 달러의 비용이 발생하고 있습니다. 또한 12개 주가 연방법원에서 이 문제를 다투고 있습니다. 이 채권 관련 소송은 파라메우트가 이러한 분쟁에 자체 주주들의 돈을 사용하지 않도록 하려는 시도입니다.

진정으로 흥미로운 점은 바로 그 요구 자체가 드러내는 것입니다. 18억 8천만 달러 규모의 채무는 사실상 주권국들과 연방국들에게 18억 8천만 달러를 내야 한다는 것을 의미하지 않습니다. 오히려 그들은 자신의 돈을 제대로 쓰도록 요구하는 것입니다. 그런데 그 규모는 분명히 받아들기 어려운 수준입니다. 이것이 바로 그 조치의 진짜 목적입니다. 즉, 보상을 받는 것이 아니라 압력을 가하는 것입니다. 원고들이 충분히 큰 규모의 채무를 발행한다면, 그 거래가 실패하는 데에는 비용이 따르게 됩니다. 아니면 파라마운트의 일정에 따라 그 거래가 성사될 것입니다.부동산 심리 청문회는 9월 24일에 열릴 예정입니다.그리고 파라마운트의 9월 30일 마감일도 바로 그 직후입니다. 주가가 거의 절반으로 줄어든 회사에게 있어서, 이 6일간의 기간은 가까운 시일 내에 결정해야 하는 중요한 시점입니다.