팔란티어의 매출은 93% 성장에도 불구하고 65배 증가했습니다.

팔란티어는 대부분의 소프트웨어 회사들이 꿈도 꾸지 못하는 수준의 매출 성장을 이루었습니다. 전년 대비 93% 증가했습니다.19.4억 달러또 다른 ‘비트 앤 레이즈’ 현상이 나타났고, 미국의 상업 기업의 주가는 149% 상승했습니다. 하지만 그 회사의 주식은 이 소식을 받아들이지 않고 그냥 넘어갔습니다. 오늘 현재 주가는 168달러에 머물고 있으며, 이는 52주 고점인 207.52달러보다 약 19% 낮은 수준입니다. 지난 몇 주 동안 계속 하락세를 보이고 있습니다.

회사가 실적을 개선하고 전망도 좋아지는데, 가격은 변동하지 않는다면, 그 “거절”의 원인은 비즈니스가 아니라 가격 때문입니다. 이것이 바로 현재 팔란티르의 상황입니다. 누군가가 이 상황을 구매 기회로 보느냐, 아니면 경고로 받아들일지 결정하기 전에 이 문제를 좀 더 자세히 살펴보는 것이 좋습니다.

“구전의 높은 가격을 회복하라”라고만 적힌 225달러 목표가입니다.

이것이 바로 긴장감입니다. 금요일에 로젠블라트는 팔란티르에 대해 ‘구매할 만한 기업’이라는 평가를 다시 한 번 내렸으며, 목표 가격은 225달러였습니다.11번째 고객 포럼현재 가격보다 약 35%에서 36%의 상승 가능성이 있다고 합니다. 겉보기에는 꽤 좋은 신호처럼 보입니다. 36%의 상승폭은 분명히 큰 상승이죠.

이제 그 수치를 상황에 맞게 해석해 보겠습니다. 이 주식의 52주 고점은 $207.52입니다. 로젠블라트가 제시한 $225 목표가는 팔란티르가 올해 거래했던 가격보다 약 8% 높은 수준입니다. “36%의 상승 가능성”이라는 목표는, 주식가가 급상승하다가 잠시 정체된 이후 시장이 다시 원래의 수준으로 돌아오는 것을 의미합니다. 이 목표는 “팔란티르가 새로운 방향으로 나아갈 것”이라고 말하는 것이 아니라, “팔란티르가 다시 원래의 수준으로 돌아올 것”이라고 말하는 것입니다.

그것이 중요한 신호입니다. 비록 강세론자 분석가의 목표가 과거의 고점을 회복하는 정도에 불과하더라도, 시장은 그 이야기에 더 이상 믿음을 갖지 않습니다. 물론 기초 사업 자체는 계속 성장하고 있지만 말입니다.

매출을 기준으로 보면 가장 비싼 소프트웨어 자산입니다.

그 이유는 수치가 많기 때문입니다. 팔란티르의 주가는 지난 연도 매출액에 비해 약 65배, 순이익에 비해 약 134배입니다. 시장 시가총액은 약 4030억 달러입니다. 가격대비매출률은 한 달 동안 팔란티르가 창출한 매출액 1달러당 얼마를 지불하는지를 나타내는 지표입니다. 65배라는 수치로 보면, 투자자들은 지난 해 팔란티르가 창출한 매출액 1달러당 65달러를 지불하고 있습니다.

이를 같은 고급 소프트웨어 분야의 경쟁 기업들과 비교해보면, Datadog는 약 20배의 매출을 기록하고, CrowdStrike는 약 39배의 매출을 기록합니다. Palantir는 이들 중에서 가장 가격이 높은 회사입니다. Snowflake와 같은 회사도 많은 수익을 내지만, 여전히 그보다 낮은 가격대에 머물러 있습니다.

이 수준에서, 가격 할인은 다음 분기나 심지어 다음 해까지도 적용되지 않습니다. 이는 연속적인 초과 성장이 이루어지는 몇 년 동안의 가격을 깎아버리는 것입니다.

성장에 따른 조정이 되어서, 가장 비싼 것은 아닙니다. 그게 바로 세부적인 차이점입니다.

하지만 여기서 “주식 가격이 너무 비싼” 문제가 중요해집니다. 65배의 매출 배수는, 1달러당 구매하는 가치를 고려하지 않고서는 설득력이 없습니다. 팔란티르는 20배 매출을 기록하는 회사처럼 성장하지 않습니다.

그 회사의 수익은 매년 약 80%씩 증가하고 있으며, 총이익률은 85%에 달합니다. 자유현금흐름 이익률도 50% 이상입니다. 이러한 빠른 성장과 뛰어난 수익성의 조합은 소프트웨어 업계에서 가장 우수한 모습입니다. 이러한 성장 수준을 고려할 때, 팔란티르의 주가 대 순이익 비율인 PEG는 0.47 정도입니다. 따라서 이러한 성장 수준으로 볼 때, 팔란티르는 업계에서 가장 비싼 기업은 아닙니다.

주석을 제거하면 이게 바로 진짜 경제 상황입니다. 시장이 팔란티어를 판매하지 않는 이유는 그 사업의 성과가 악화되고 있기 때문입니다. 보고서에서는 기본적인 지표들이 모두 우수한 수준이라고 합니다. 가격에 이미 성장성이 포함되어 있기 때문에, 상승세에서 놀라운 변화가 일어날 여지가 없습니다. 하락세에서는 실망할 만한 요소만 남아 있을 뿐입니다.

전방 다중 함정의 함정

숫자를 계속해서 증가시키면, 쿠션이 얼마나 얇은지 느낄 수 있습니다. 이제 관리자들이 대략적으로…2026년 전체 연도 수익은 8.15십억 달러입니다.약 4000억 달러의 가치에 비해, 이는 향후 매출액이 약 49배에 해당합니다. 즉, 팔란티르가 역사상 가장 큰 소프트웨어 회사 중 하나가 될 것이라고 생각해서 주가가 책정된 것입니다.

그렇다면, 수익률이 연간 40% 이상으로 계속 상승해야 합니다. 하지만 매 분기마다 상황이 더욱 어려워집니다. 왜냐하면 기본적인 수치가 점점 커지기 때문입니다. 분석가들의 말에 따르면, 실행상의 오류가 발생할 여지는 거의 없다고 합니다. 단 한 분기만이라도 성장세가 둔화된다면, 그로 인해 수익률은 매우 심하게 변할 것입니다.

그것이 바로 “스틸” 현상 뒤에 숨겨진 불편한 수학적 원리입니다. 가격 차트상의 모멘텀은 최소한 중립적인 상태입니다. 팔란티어는 50일 및 200일 평균값보다 높게 나타나지만, 상대적 강도는 50에 불과하며, 주식가치는 하락했습니다. 한편, AInvest의 전체 신호는 “구매”로 남아 있으며, 기본적인 평가는 9.4/10입니다. 요소들의 조합은 명확합니다: 사업적 측면에서는 A 등급이며, 가격 측면에서는 C 등급입니다. 훌륭한 회사라도 완전히 가격에 의해 평가된 주식일 수 있습니다.

완전히 가격이 책정된 농장이 포트폴리오에서 어떤 의미인가요?

투자자가 아무런 포지션도 갖고 있지 않은 경우, 중요한 질문은 “팔란티어가 좋은 기업인가?”가 아니라 “이 가격에 이 주식이 어떤 역할을 할 수 있는가?”입니다. 약 49배의 미래 매출 비율을 보면, 이는 높은 성장성을 가진 주식이며, 저평가나 안전한 자산이 아닙니다. 이러한 상황에서는 40%의 하락이 계획을 깨뜨리지 않도록 적절한 규모로 투자를 해야 합니다. 왜냐하면 이 수치에서 가격 위험이 사업적 위험보다 훨씬 크기 때문입니다.

규칙적인 전략을 취하는 것이 중요합니다. 추구하거나 당황해서는 안 됩니다. 로젠블라트의 36%를 보상으로 받으려고 사는 것은 바람나는 일입니다. 그 목표는 대부분 과거의 높은 가격을 회복시키는 것에 불과합니다. 만약 이미 그 주식을 가지고 있다면, 가치가 상승했다고 해서 기계적으로 팔지 마세요. 당신이 지킬 수 있는 한도 내에서 그 주식을 유지하세요. 이야기를 바꿀 수 있는 신호는 헤드라인이나 가격 목표가 아닙니다. 90% 성장의 분기가 40% 성장의 분기로 변하는 날입니다. 65배의 매출을 기준으로 하면, 시장은 그 변화를 훨씬 더 빨리 알아차릴 것입니다.