오라클 2027년 1분기 실적: AI 클라우드 성장으로 주가 상승, 하지만 지출은 여전히 많음

오라클의 최근 실적은 그들의 AI 분야 확장이 성과를 거두고 있음을 보여줍니다. 매출은 193억 5천만 달러에 달했으며, 전년 대비 30% 증가했습니다. 조정된 수익은 주당 1.92달러였습니다.

에 따라서 인베스팅닷컴의 수익 보고서분석가들은 약 19.13십억 달러의 수익과 1.73달러의 이익을 기대했습니다. 9월 10일에 공시된 후, 주가는 장기 거래에서 약 7% 상승했습니다.

수익의 실적은 매출 실적보다 훨씬 컸습니다. 매출은 예상치보다 약 1% 높았고, 조정된 수익은 약 11% 더 높았습니다. 투자자들은 이미 빠른 성장을 예상했던 것입니다. 더 좋은 수익 결과는 그들이 이 분기에 만족할 추가적인 이유가 되었습니다.

클라우드 인프라는 상당한 성장을 이끌었습니다. 매출은 121% 증가하여 74억 달러에 달했으며, 클라우드 애플리케이션의 성장률은 10%에 불과했습니다. 오라클은 작업량이 많은 고객들에게 컴퓨팅 능력을 판매하고 있습니다.

이 회사는 해당 분기에 850메가와트의 데이터센터 용량과 300,000개 이상의 GPU를 공급했습니다. 이러한 공급량이 수익 성장을 가능하게 했습니다. 오라클은 시설이 준비되기 전에도 큰 계약을 체결할 수 있지만, 서비스를 제공하기 위해서는 실제 운영 능력이 필요합니다.

건설 지연에 대해 걱정하는 투자자들에게는 이는 긍정적인 신호입니다. 회사는 프로젝트를 순조롭게 완료하고, 계약된 수요 중 일부를 판매로 전환하고 있습니다.

고객들이 건설 비용을 부담하는 데 도움을 주고 있습니다.

현금 흐름 보고서는 덜 유리한 상황을 보여줍니다.

오라클은 231억 달러의 운영 현금 흐름을 창출했으며, 285억 달러를 자본 지출에 사용했습니다. 따라서 무료 현금 흐름은 -54억 달러로 적용되었습니다. 운영 현금 흐름 수치에는 114억 달러의 고객 선불 결제금이 포함되어 있었고, 이는 전체 금액의 거의 절반에 해당합니다.

고객에게 선불 결제를 요구하는 것은 분명한 장점이 있습니다. 오라클은 모든 서비스를 제공하기 전에 건설에 필요한 자금을 받을 수 있습니다. 이로 인해 다른 곳에서 조달해야 하는 자금도 줄어들고, 비싼 장비를 구매할 때 더 많은 자신감을 가질 수 있습니다.

하지만 그러한 지불금들은 오라클에게 향후 서비스 의무도 남겨줍니다. 선제적으로 받은 현금은 관련 수익이 인식될 때 다시 돌아오지 않을 수도 있습니다. 이번 분기의 운영 현금흐름만을 미래로 연장하는 예측은 그러한 시간 차이를 놓칠 수 있습니다.

기술 발전에도 불구하고, 운영 현금 흐름으로는 자본 지출을 충당할 수 없었습니다. 오라클은 확장을 위해 추가적인 자금이 필요합니다.

건설 중인 인프라의 경우는 이런 것이 일반적입니다. 자금은 시설이 전체 수익을 얻기 전에 사용됩니다. 주주들에게 중요한 것은 그 기간이 얼마나 긴지, 그리고 최종적으로 얻는 수익이 투자된 자본을 보상할 수 있는지입니다. 지속적인 수요는 도움이 되지만, 장비의 활용도, 서비스 가격, 교체 비용도 결과에 영향을 미칩니다.

분석가들은 남아 있는 위험의 정도에 대해 의견이 분분합니다.

미즈호의 경우는 실적 발표 전에 투자자들이 납품 및 자금 조달 측면에서의 개선점을 간과하고 있었다는 점이었습니다. 9월 8일의 평가에서는 추가적인 생산 능력이 더 강력한 성과를 가져올 것이라고 예상했습니다. 또한 고객의 선불 결제와 다른 인프라 계획도 부채 부담을 줄이는 방법으로 언급되었습니다.

이 보고서는 그 주장의 일부를 뒷받침합니다. 오라클은 생산 능력을 활용할 수 있게 되었고, 인프라 관련 매출도 증가했으며, 고객들도 상당한 현금을 기여했습니다.

제프리스는 더 신중했습니다. 그는 매수 추천을 유지했지만, 발표 전에 가격 목표를 낮추었습니다. 그 이유로는 자금 조달 및 데이터센터 구축과 관련된 문제들이 몇 분기 동안 계속될 것으로 예상되기 때문이라고 했습니다. 인베스팅닷컴의 9월 2일 평가에 대한 보도.

두 가지 견해는 수익 공시 이전에 나타났습니다. 이 결과는 각 측면에게 근거가 되는 사항을 제공합니다. 납품이 개선된 반면, 건설 활동으로 인한 현금 소비는 운영 활동으로 생성된 현금보다 더 많았습니다.

오라클의 6640억 달러에 달하는 남은 성능 의무는 아직 이행해야 할 계약된 사업 내용을 파악할 수 있도록 해줍니다. 하지만 이러한 의무를 이행한 후에 얼마나 많은 이익이 남을지는 알 수 없습니다. 투자자들은 컴퓨팅 능력을 공급하는 데 드는 비용과 그 투자금을 회수하는 데 필요한 시간을 어떻게 추정해야 할지 결정해야 합니다.

다음 보고서들은 더 나은 현금 수익을 보여주어야 합니다.

오라클은 연간 조정된 수익 예상치를 주당 8.05달러에서 8.10달러로 상향 조정했으며, 매출은 최소 900억 달러가 될 것으로 예상했습니다. 예상 수익의 증가율은 약 0.6%에 불과하며, 이는 분기 실적이 기대치를 초과한 후의 소폭 조정에 불과합니다.

조정된 영업 이익률은 약 42%로, 전년도와 비교해 거의 변동이 없었습니다. 빠른 성장 속에서도 이러한 수준을 유지하는 것은 괜찮은 상황입니다. 하지만 매출 1달러당 실제 이익이 크게 증가하고 있는지는 아직 명확하지 않습니다.

다음 몇몇 보고서들은, 새로운 시설들이 가동되고, 이익률이 향상되며, 자본 지출이 매출의 비중이 줄어들면 더 설득력이 있을 것입니다. 수익 성장 추세를 보면, 고객들이 오라클의 서비스를 원한다는 것을 알 수 있습니다. 현금 흑자가 줄어드는 것은 주주들이 얼마나 많은 수익을 얻을 수 있는지를 파악하는 데 도움이 될 것입니다.