오라클의 주식이 오늘 밤 다시 상승했지만, 트레이더들의 저항선에 의해 150달러로 평가되고 있습니다.

지난 밤, 1년 전에 오라클은 주주들에게1992년 이후 주식이 기록한 가장 좋은 한 번의 가격 상승입니다.그 회사는 그때 놀랍게도…계약된 것으로서는 4550억 달러에 달하지만, 인식되지 않은 클라우드 수익은 359% 증가했습니다.그 결과, 주가는 약 36% 상승하며 328달러 근처까지 올랐습니다. 이는 인공지능 관련 투자에 있어서 기다려왔던 이야기가 실제 수치로 드러난 것입니다. 즉, 수요는 이미 확정된 상태입니다.

이 부분은 아무도 포스터에 적지 않는 부분입니다. 그 주식은 지금까지 절반 이상의 가치가 떨어졌습니다. 오라클의 주가는 오늘 밤까지 150달러대에서 거래되고 있었는데, 목요일 마감까지 올해에는 약 22% 하락했습니다. 반면 S&P 500은 약 11% 상승했습니다. 이는 그 하루 동안의 상승폭보다 약 50% 낮은 수치입니다. 기준가와 시장의 평균가 사이의 차이는 지난 12개월 동안의 전체 상황을 나타내는 것입니다.

오늘 밤, 기념일에 그 스크립트가 다시 재생되었습니다. 오라클은 회계상 첫 번째 분기 실적을 발표했습니다.주당 조정된 수익은 1.92달러로, 예상치인 1.74달러보다 높았습니다. 매출액은 193억5천만 달러로, 예상치인 191억4천만 달러보다 높았습니다. 클라우드 부문의 매출도 62% 증가했습니다.그리고 남은 성과 의무도 있습니다. 바로 2025년에 문제가 될 수 있는 계약 수익 지표입니다. 이제 그 금액은 6640억 달러로 기록되었으며, 분석가들이 예상했던 약 6310억 달러보다 높습니다.시세는 장이 끝난 후 거래에서 약 7% 상승했습니다.같은 리듬이에요. 같은 지연 현상이 계속됩니다. 반쪽 정도의 반응만 있어요.

차이점은 회사 자체가 아닙니다. 사람들이 들어오면서 어떤 태도를 보이는지가 중요합니다. 이를 이해하는 것은 현재 시장이 오라클에 대해 어떻게 생각하는지를 알려주는 것이며, 이는 재무제표에서 말하는 내용과는 다릅니다.

그들이 150달러를 들여 지은 벽입니다.

인쇄가 시작되기 전에 오라클 옵션의 가장 활발한 거래는10월, 11월, 12월 만기일에 150달러의 스트라이크로 콜 옵션을 판매하는 트레이더들풋옵션을 구매하지 않고 콜옵션만 판매하는 것입니다. 이는 주식의 상승 가능성을 제한하는 방법이며, 2025년에 주식이 다시 상승할 가능성을 미리 포기하는 행위입니다. 이러한 행동은 S&P 500에서 가장 높은 변동성 수준에 해당합니다. 옵션 시장에서는 금요일 만기에 약 11.5%의 일일 변동이 있을 것으로 예측되고 있습니다.

회사가 주식을 인쇄하고 대기 중인 주문도 처리하면서도 전년도와 비교해 절반 정도의 수익을 얻을 수 있는 것은 기계적인 이유 때문입니다. 딜러-갈마 맵에서는 현재 가격보다 낮은 지역에 넓은 지지선이 있었습니다. 147달러 이하의 가격대는 방어된 것으로, 즉 하락을 예상하여 매수한 것입니다. 하지만 주식 가격 위쪽에는 그렇지 않습니다.160–170 달러 구간에서 음의 감마 값을 보이며, 170달러 근처의 200일 이동 평균선 주변에서는 완화되는 모습입니다.‘네거티브 가마’란 시장이 빠르게 움직이고 반등을 거부하는 상황을 말합니다. 가격이 그 임계점까지 상승할 때, 콜옵션을 판매한 투자자들은 반등에 맞서 다시 포지션을 조정해야 합니다. 150달러라는 수치는 오라클이 실패할 것이라는 예측이 아닙니다. 그것은 시장의 기계적인 방식으로, 상승세가 이미 예상된다는 것을 나타내는 것입니다.

이렇게 위치를 살펴보세요. Buy의 36명의 분석가들 모두, 평균 목표가가 높은 편인데, 모두 긍정적인 입장을 가지고 있었습니다. 옵션 트레이더들, 즉 실제 구조를 설정하는 사람들이 그 가격을 제한하는 역할을 했습니다. 만약 합의된 전망이 좋고 시장의 구조가 가격을 올리지 못한다면, 그건 정보로 해석됩니다.

배관 점검은 36%의 날에 생략되었습니다.

그 150달러짜리 콜을 판매한 사람들이 실제로 무엇에 베팅했는지가 바로 이거입니다. 그리고 이 부분은 2025년 9월 10일에 생략되었습니다. 왜냐하면 누구도 그 숫자 뒤에 있는 내용을 살펴보지 않았기 때문입니다.

그 6640억 달러는 오라클이 계약한 수익이지만, 아직 실제로 얻은 수익은 아닙니다. 그 수익이 이익이 되려면, 오라클이 데이터 센터를 건설하고 GPU를 구입하며, 적절한 비용으로 이러한 자원을 활용할 수 있어야 합니다. 그리고 그 전환 과정 자체가 비용이 많이 드는 부분입니다.분기별 자본 지출은 전년 동기 대비 세 배 이상 증가하여 285억 달러에 달했습니다.이 분기의 자유현금흐름은 -54억 달러로, 전년 동기에는 -3.62억 달러였습니다. 순부채는 약 1250억 달러에 달합니다. 1년 전에는 시장에서 이러한 채권을 ‘은행에 보관된 돈’으로 간주하여 평가를 상향 조정했지만, 실제로 그 채권을 회수하는 데 드는 비용이 지금까지 지불되어야 할 부담이 되고 있습니다. 보고된 수치는 이를 보여줍니다.약 400억 달러의 자금 조달 필요성데이터 센터 계획과 관련되어 있습니다.

이것도 마치 뇌가 어떤 헤드라인을 다루는 방식과 같습니다. “잔여 자산”이라는 것은 단지 서류상의 수치에 불과합니다. 재무제표는 그 자산을 현금으로 전환하는 데 있어서의 제약 요소입니다. 오라클의 경우, 전체적으로 더 많은 비용이 발생했습니다. 즉, 긍정적인 현금 흐름이 없고, 투자 비용이 세 배로 증가했으며, 부채는 1250억 달러에 달했습니다. 그래서 이 뉴스에 대해 36%의 평가 상승이 가능한 것은 한 번만 가능했고, 실적이 좋거나 잔여 자산이 많다면 7%의 평가 상승이 가능했습니다. 시장은 이미 그 좋은 소식을 알고 있습니다. 시장이 가격을 책정하는 방식은 바로 그 좋은 소식이 얼마나 비싼지를 나타내는 것입니다.

무엇이 벽을 잘못되게 만들까요?

광고업자들은 특정한 주장을 하고 있습니다. 즉, 재고가 가진 가치는 매출로서의 가치보다 더 크다고 말입니다. 이 전략이 실패하는 이유는 오라클이 계약된 수익을 현금으로 전환하고 클라우드 비즈니스에서의 이익을 빠르게 얻는다면, 자금 조달 비용이 증가하지 않는다는 것입니다. 재고량보다는 매출을 주목해야 합니다. 자유현금흐름이 긍정적으로 변하고 클라우드 인프라에서의 이익이 유지되는 순간, 그 6640억 달러의 수입이 재무제표에 반영될 때가 바로 150억 달러라는 숫자가 부정적인 요소가 되는 날입니다. 그때까지는 시장은 합리적으로 움직입니다. 보도자료가 아니라 실제 상황이 기업의 성과를 결정하기 때문입니다.