오라클의 6640억 달러에 달하는 미해결 채무가 마침내 수익표에 반영되었습니다. 실제 문제는 현금 부족입니다.

오라클은 지난 분기에 1년 동안 약속해왔던 AI 관련 전략을 실현했습니다. 총 매출도…193억 달러, 전년 대비 30% 증가그리고 월스트리트가 예상하는 약 191억 달러보다 높은 수준입니다. 클라우드 인프라 매출은, 바로 이 이야기의 핵심인 IaaS 사업과 관련된 것입니다.로즈는 121% 상승하여 74억 달러에 도달했습니다., 9개 연속 분기 동안 성장이 가속화되었습니다.. 비 GAAP 기준 주당 이익은 1.92달러입니다.예상치보다 0.18달러 낮았습니다. 순수한 점수로 보면, 이는 상당히 좋은 성적이었습니다.

지난 1년 동안 약 절반 정도 하락했던 이 주식은 몇 시간 만에 급등했습니다. 하지만 시장은 결코 수익에 대한 우려가 적은 상황이 아니었습니다. 문제는 이번 분기에서 이러한 상황이 실제로 수요를 현금으로 전환하는 데 도움이 될 수 있는지 여부입니다. 현재까지의 증거에 따르면, 첫 번째 반기에는 그런 일이 일어났지만, 두 번째 반기에는 아직 그렇지 못합니다.

마침내 그 Bridge가 수익표에 나타나고 있습니다.

오라클의 대기 주문량은 그 회사가 활용할 수 있는 자산이었습니다. 남아 있는 성과 의무, 즉 계약된 반면에 아직 청구되지 않은 수익은 기록상으로는 새로운 기록을 세웠습니다.6640억 달러로, 전년 대비 2090억 달러 상승이후300억 달러 이상의 새로운 AI 클라우드 계약단지 그 분기만에요.

누적된 문제들은 명확한 일정에 따라 수익으로 전환될 때만 중요합니다. 이번 분기에는 그게 실제로 현실화되었습니다. 클라우드 인프라는 지금까지 9개 분기 연속해서 빠르게 성장했으며, 설치된 장비의 수도 충분히 기여하고 있습니다.AI 인프라는 97.9%의 활용률로 작동했습니다.그리고 오라클은 그 데이터를 수집했습니다.GPU 계약 갱신 시 20%의 프리미엄이 발생합니다.용량은 채워지고 있지, 저장되는 것이 아닙니다.

관리부는 그 가시성을 활용하여 전체 회계연도를 확장했습니다.최소 900억 달러의 수익, 대략적으로34%의 고정통화 성장률벗어나서67.4십억 달러, 오라클이 2026 회계연도에 보고한 수치입니다., 함께조정된 EPS는 8.10달러로 예상됩니다.현재 분기에는수익은 30%에서 34%로 증가했으며, 클라우드 부문의 수익은 65%에서 71%로 증가했습니다..

그 숫자와 관련된 중요한 점은 오라클의 수익이 증가하고 있다는 것입니다.더 빠르게기반이 커질수록, 전년도 예측치보다 전체 연도의 성장률이 더 높아집니다. 이는 수요 곡선이 강화되고 있음을 나타내는 신호입니다.

현금의 부족은 무역의 또 다른 부분입니다.

이제 주식에 대한 처벌 부분이 이루어지고 있습니다. 오라클은 여전히 수익과 비슷한 속도로 돈을 벌고 있습니다.재정 첫 분기의 자본 지출은 약 285억 달러에 달했습니다.전체 연도에 대해서는 관리자가…총 투자비는 900억 달러에서 950억 달러 사이로 유지됩니다. 즉, 순 현금 지출은 700억 달러 이하이며, 부품에 대한 선불금으로는 200억 달러에서 250억 달러가 필요합니다.그 분기의 운영 현금 흐름은 기록적인 수준이었습니다.230억 달러였지만, 자유 현금 흐름은 여전히 50억 달러의 손실이었습니다.그 투자의 때문입니다.

진실된 관점에서 보면, 부정적인 자유현금흐름은 건설비용일 뿐이며, 붕괴는 아닙니다. 하지만 이는 장기적으로 상황이 개선되고 마진도 유지된다면 가능합니다. 이것이 바로 논문의 연속성 조항에서 요구하는 내용입니다.향후 12개월 동안 RPO 파이프라인의 약 12%가 수익으로 전환될 것으로 예상되며, 다음 2년 동안은 34%가 수익이 될 것입니다.단기간에 쌓여가는 대부분의 비용은 고객이 직접 제공하는 하드웨어나 GPU 장비 등입니다. 이러한 장비들은 시스템 구축에 필요한 자금을 제공하지만, 투자자들이 진정으로 원하는 높은 이익률을 가진 반복적인 서비스 수익은 아닙니다.

좋은 소식 속에도 주의할 점이 있습니다.뱅크 오브 아메리카는 RPO의 절반 이상이 단 하나의 고객과 관련되어 있다고 추정합니다. OpenAI거대한 대금 채권은, 그 한 곳의 임차인이 계속 돈을 지불하는 한만이 신뢰의 원천이 됩니다. 하지만 그것은 또한 시장이 아직 정확히 가격을 책정하지 못한 리스크도 됩니다.

무엇이 그 이야기를 바꿀까요?

오라클의 주가는 지난 한 해 동안 절반으로 감소했습니다. 이는 매출이 실망스러웠기 때문이 아니라, 시장이 900억 달러 이상의 투자가 판매로 전환되는 속도가 너무 느리다고 판단했기 때문입니다. 이번 분기부터는 97.9%의 활용률과 20%의 갱신 프리미엄을 보이며, 대규모로 전환이 일어나고 있다는 명확한 증거가 나타났습니다. 이는 수요가 실제로 존재하며 감소하고 있다는 강력한 증거입니다.

재평가 조건이 이제 명확해졌습니다. 수익은 계속 증가해야 하며, 자유로운 현금 흐름의 격차도 줄어들어야 합니다. 잠재적 고객들의 구매로 인한 투자 비율을 주의해보세요. 또한, 그 큰 고객이 계속해서 지속적으로 거래를 하고 있는지도 중요합니다. 이러한 두 가지 변수가 바로, 이 투자가 실제로 성과를 거두는지, 아니면 투자비용을 충당하지 못하는 상태인지를 결정합니다.