오퍼트의 새로운 CFO는 회사 재건의 마지막 단계이며, 자금 조달 시스템을 운영하는 사람이기도 합니다.

오퍼트는 약 1년 반 동안 전체 경영진을 교체하는 작업을 진행해왔습니다. 오늘 아침에 마침내 마지막 인물도 자리에 앉았습니다. 회사의 이름은 빌 프랭클린입니다.이전에는 디스커버 파이낸셜의 소비자 은행 부서에 있었음.그는 영구적인 최고 재무 책임자입니다. 그게 주된 내용입니다. 흥미로운 점은 이 직책이 실제로 어떤 역할을 하는지입니다. 왜냐하면 이러한 대출기관에서는 최고 재무 책임자가 단순히 숫자에만 관심 있는 사람이 아니기 때문입니다. 최고 재무 책임자는 자금을 조달하는 역할을 하는 사람입니다. 즉, 약 6%의 비용으로 자금을 모아서 약 33%의 이율로 대출해주는 역할을 하는 것입니다. 그리고 중간에 발생하는 손실이 그 차이를 줄이는 것을 막지 않기를 바라는 것입니다.

프랭클린이 누구를 대신하고 있고, 그 자리가 왜 비어 있는지부터 시작해야 합니다. 왜냐하면 이야기가 전개되는 곳이 바로 그곳이기 때문입니다.

재건하는 것이지, 고용하는 것이 아니에요.

전임 상임 CFO,조나단 코블렌츠는 2025년 3월에 은퇴했습니다.그리고 오포르티온의 재무 책임자인 폴 애플턴이 그동안 임시로 재무 업무를 담당해왔다. CEO의 자리도 더욱 혼란스러운 상황이다: 라울 바스케스는…약 14년 동안 회사를 운영했으며, 지난 4월에 사임했습니다.먼저 임시 공동 CEO들이 대체되었고, 그 후 4월 중순에…상임 CEO인 더그 블랜드가 운영함8월에 이사회가…스콧 셰이르만을 독립 이사로 임명함감사 및 리스크 위원회의 의장직도 그에게 주어졌습니다. 프랭클린의 임명으로 인해 위원회의 구성이 완성되었습니다.

이것은 평범한 계승이 아닙니다. 이는 서브프라임 소비자 대출업체의 경영진을 전면적으로 교체하는 과정에서 발생한 마지막 사건입니다. 이 회사는 주식 차트를 보는 사람들보다 훨씬 더 위태로운 상황에 처해 있었습니다. 2020년 중반, 코로나바이러스가 경제를 위기로 몰아넣자 오포르티온은 채권 수금 작업을 중단하고, 미결 채무 관련 업무도 취소했습니다.모든 대출의 금리는 36%로 제한됩니다.그는 다시 돌아왔어…올해 1분기부터 계속해서 GAAP 기준으로 수익이 발생했습니다.그리고 주가는 약 7.87달러로, 올해 들어 약 49% 상승했으며, 4달러 근처의 52주 최저치에서 회복된 상태입니다.

왜 재정 책임자가 이런 사람인지…

공식 보도자료에 따르면 프랭클린의 역할은 재무 조직을 이끌고 “재무 전략, 운영 원칙, 장기적인 가치 창출”을 추진하는 것이라고 합니다. CEO는 이를 “중요한 순간”이라고 표현했습니다.견고하고 수익성 있는 성장 동력입니다.음, 그게 표준 언어입니다.

이곳에 비표준적인 부분이 있습니다. 오톨포른은 은행이 아닙니다. 이는 소외된 사람들, 즉 저소득층의 소비자들에게 대출을 제공하는 금융 기술 회사입니다.고객들의 예금을 웰스파고, JPMorgan Chase, 또는 시티뱅크의 계좌에 보관합니다.그는 약 26억 달러 규모의 대출 자산을 파트너 은행의 예금과 함께 운용합니다.창고용 용량 – 약 1.19십억 달러의 계약된 용량이 있으나, 대부분 사용되지 않은 상태입니다.그리고 기업 부채도 포함됩니다. 이러한 자금 조달 구조가 바로 전체 사업입니다. 6.3%의 이자율로 자금을 받고, 33.3%의 수익률로 대출합니다. 나머지 26포인트는 총이익으로 남겨둡니다. 그리고…약 12%의 연간 상각률그 확산량보다 작습니다.

그래서 CFO의 자리는 평소보다 더 중요해집니다. 최근의 변화는 바로 그 안에서 일어났습니다. 지난 한 해 동안 오포르티온은부채 비용이 8.6%에서 6.3%로 감소했습니다.그리고 그것의…순이자마진은 274 기본점 상승하여 29%가 되었습니다.대부분은 부채 정리 작업과 관련된 것입니다.8700만 달러의 기업 부채 상환그런 차이점은 마케팅과는 관련이 없으며, 소프트웨어와도 관련이 없습니다. 그것은 두 가지 종류의 돈 사이의 차이입니다 – 즉, 대출자가 지불하는 금액과 자금 제공자가 받는 금액의 차이입니다. 그리고 그 차이를 처리하는 사람이 바로 CFO입니다.

그것도 이 경력기록을 설명하는 것입니다. 프랭클린은 Discover에서 수년간 일했습니다.보조 재무부장 및 투자자 관계 책임자소비자 대출 및 예금 서비스를 위한 재무 계획을 수립하기 전에… 개인 대출도 포함됩니다. 한편으로는 개인 대출이고, 다른 한편으로는 예금입니다. 그 사이에는 공개 시장에서 자금을 조달하는 작업도 있습니다. 이는 소프트웨어 회사의 손익계산서에 나타나는 CFO와는 다릅니다. 이는 6.5배의 부채를 가진 소비자 신용 대출 사업을 운영하는 자금 관리자일 뿐입니다. 그러므로 그는 끊임없이 저렴한 자금을 구해야 합니다.

실제로 투자자가 이로부터 얻는 것이 무엇인가요?

이사는 이사회가 지불하기로 결정한 금액의 관점에서 살펴보는 것이 도움이 됩니다. 4월에 더그 블랜드가 직책을 맡았을 때, 그의 새로운 주식 보상금은 목표 가치의 절반을 제한된 주식으로 나누어 시간이 지날수록 주식이 분배되었습니다.경제적 ROA와 연계된 성과주식으로 전환됨– 오퍼트의 자산 수익률에 대한 위험 조정된 측정 방법입니다. 이사회는, 그 아래에 있는 손실을 고려하지 않고 대출 규모를 늘리는 성장에 대해서는 돈을 지불하는 것을 거부합니다. 이것이 바로 CFO가 자금 조달 측면에서 적용해야 하는 원칙입니다. 즉, 돈을 저렴하게 유지하여 수익률을 유지시키고, 2020년처럼 부채가 증가하는 것을 막는 것입니다.

이 주식의 가격은 회사의 회복 상황을 잘 반영하고 있습니다. 미래 가치 대당 이익 비율은 약 11이며, 가치 대당 자산 비율은 1보다 낮습니다. 시장가는 약 3억6,200만 달러에 불과한 반면, 기업 가치는 약 26억 달러입니다. 이 차이는 모두 차입된 돈 때문입니다. 한편으로 보면, 현재 GAAP 기준으로 순이익을 창출하는 회사에게는 저렴한 가격입니다. 하지만 다른 관점에서 보면, 부채를 이용한 사업을 하는 회사의 경우, 실제로 평가되는 것은 재무제표가 아니라 부채 상태입니다. 그리고 그 부채를 유지하기 위한 비용도 매 분기마다 변동하는 요소입니다.

그러므로 주목해야 할 것은 프랭클린의 전기나 그의 인용문이 아닙니다. 중요한 것은 그가 운영하는 자금 조달 시스템이 계속해서 저렴해지는지, 그리고 투자액이 다시 증가하는지를 보는 것입니다. 연간 예상 수익은 9억 3,500만 달러에서 9억 5,500만 달러 사이입니다.조정된 주당 이익은 1.50달러에서 1.65달러 사이입니다.연간 손실율이 10%대를 넘어가지 않는 상태에서 말입니다. 바로 그 수치가 전체적인 회복 과정과 새로 구성된 경영진 팀이 성공할 수 있는 기반입니다. 소비자 은행의 CEO는 그 시스템을 잘 알고 있습니다. 이제 문제는 그 시스템이 단순히 생존하는 것뿐만 아니라 성장할 수 있는지 여부입니다.