오일 및 수익률 문제로 인해 S&P 500의 상승 동력이 약화되고 있습니다.

이번 주에 증시가 좀 이상해졌어요. 그 원인은 순이익과는 거의 관련이 없죠. 어떻게 말하든 간에, S&P 500 지수는 약…목요일 기준으로 8월 중순 기록보다 3% 낮아졌습니다.같은 출처에서 동시에 발생하는 두 가지 요인에 의해 시장이 흔들리고 있습니다. 그 두 요인은 원유와 장기물채권의 수익률입니다. 원유가 하락할 때 옵션 투자자들은 매수를 했는데, 이는 상승세가 얼마나 좁아졌는지를 보여줍니다. 현재 시장의 운명은 스프레드시트가 아니라 전쟁의 손에 달려 있습니다.

같은 숫자에 대한 두 가지 방향의 압박

이것이 그 메커니즘입니다. 주식 시장의 가치는 결국 할인 문제에 의해 결정됩니다. 즉, 미래의 수익을 현재 가격으로 전환하는 비율에 따라 계산됩니다. 그 비율이 높아질수록, 같은 수익도 오늘날에는 더 적은 가치를 가지게 됩니다. 이번 주에는 두 가지 방향에서 그러한 현상이 나타났습니다.

브렌트 원유 가격이 급등했습니다.한 번의 거래에서 약 6% 상승하여 배럴당 107달러를 넘어갔습니다., 후에카르그 섬 근처에서 이란 선박에 대한 미국의 공격보복에 대한 경고로 인해 호르무즈 해협과 적색해를 통한 공급로가 마비되었습니다. WTI5월 이후 처음으로 100달러를 벌었습니다.그런 공급에 의한 석유 가격 상승은 인플레이션 충격입니다. 그리고 인플레이션 충격이 바로 재무부 곡선의 장기 부분을 상승시키는 원인입니다. 10년물 수익률도 마찬가지입니다.금요일에는 4.98% 수준의 일일 고점을 기록했는데, 이는 2023년 10월에 5%를 넘어선 이후 최고치입니다.— 그 후에30년이 지났는데 이미 약 5.29%에 달했습니다..

짧은 쪽이 다른 이유로 상승했습니다. 현재 트레이더들은 가격을...연방준비제도가 금리를 인상할 확률은 3분의2에서 70% 사이입니다.수요일의 정책 회의에서, 예상보다 높은 생산자 가격으로 인해 시장에 불확실성이 생겼습니다. 따라서 주식 시장은 양방향으로 악화되었습니다. 즉, 기대된 정책 금리가 상승했고, 부채와 인플레이션 문제로 인해 장기 할인율도 상승했습니다.

아래의 수익 계산식입니다.

이곳에서 대부분의 해설은 끝나고, 바로 주목할 만한 부분입니다.19배의 예상 수익 – 2025년 4월 이후 가장 저렴한 전망치입니다.S&P 500은 이미 상당 부분의 압박을 반영했지만, 계산식에서 사용되는 수치가 계속 증가한다면 그 효과는 미미할 뿐입니다. 또한, 전체적인 상황을 결정하는 한 가지 요소인 이익률도 중요합니다.

이곳에서의 유가 상승은 수요 문제가 아니라 비용 문제입니다. 이는 공급 부족 때문이며, 소비자들이 갑자기 더 많이 구매하는 것 때문이 아닙니다. 기업들은 그러한 비용을 감당하거나 전가할 수 있지만, 계속 그렇게 할 수는 없습니다. 그리고 이자율 곡선이 현재와 같은 방향으로 움직이는 상황에서는 소비자도 인플레이션 기대도 협력하지 않습니다. 지수가 예상된 성장률에 도달하는 이유는 마진이 확대되기 때문입니다. 유가는 비용 측면을 압박하고, 이자율은 수익률 측면을 압박합니다. 두 힘이 함께 작용하면 경로가 좁아집니다.

이 인덱스는 전체 이야기를 전하지 않습니다.

이런 것들은 헤드라인 지수에는 나타나지 않았습니다. 그리고 이것이 바로 가중 평균이 숨기는 것입니다. 수요일에…S&P 500은 0.48% 하락했지만, 동일 가중치 기준으로는 0.97% 하락했습니다. 이는 약 두 배에 해당하는 수치입니다.11개 부문 중 9개 부문의 수치는 목요일에 감소했습니다.단 하나의 대형 기술 기업이 6.55% 상승했습니다.한편, 또 다른 대형 기술 기업은 2.28% 하락했으며, 몇몇 거대 기업들도 이 수치를 낮추는 역할을 했습니다. 원래부터 떨어지고 있던 수치는 더욱 떨어졌죠.

그것이 바로 집중 현상의 위험입니다. 헤드라인 지수는 안정적으로 보일 수 있지만, 실제 평균 주식 가치는 약해질 수 있습니다. 그리고 그 상태는 선도주가 문제가 생기기 전까지 계속될 수 있습니다. 동등한 가중치를 가진 S&P 500은 “평균” 주식들의 실제 상황을 나타내는 지표입니다. 이 지표는 석유 및 원자재 시장의 압박이 얼마나 큰지를 알려주는 더 정직한 지표입니다. 옵션 시장도 압력이 통제되고 있다고 생각합니다. 인덱스에 대한 판매 옵션의 수량은 많지만, 암시된 변동성은 여전히 10여% 수준입니다. 이러한 상황은 상승장의 일부일 뿐, 폭풍이 온다는 신호는 아닙니다.

유지해야 하는 경우와, 그 조건

그건 말도 안 되는 소리가 아니니까, 그런 주장에도 공정한 대우를 해줄 수 있어요. 금요일에는 석유 가격이 하락하면서 시장이 크게 흔들렸죠.CPI는 예상과 일치했습니다.19번의 수익은 지난 18개월 동안의 낮은 수준이에 불과합니다. 옵션 시장도 제한된 하락세를 겪을 가능성이 높으며, 두 가지 방향으로의 큰 하락은 아닙니다. 만약 이가 점차 사라진다면, 기록적인 수준을 유지하는 것이 가능할 것입니다.

하지만 실제로 상승을 이루기 위해서는 석유 가격이 하락해야 합니다. 그건 수익성과 관련된 문제도 아니고, 평가가와도 관련된 문제도 아닙니다. 현재 상승세를 유지하기 위해서는 두 가지 조건이 필요합니다 – 석유 가격이 안정되고, 금리 인상도 멈춰야 합니다. 하지만 상승세를 통제할 수 있는 것은 없습니다. 이 두 가지 조건 모두 호르무즈 해협의 갈등과 관련이 있습니다. 공급 문제가 해결되기 전까지는 시장은 자신들이 통제할 수 없는 지정학적 상황에 종속되어 있습니다. 상승세는 사라진 것이 아니라, 더 좁아졌을 뿐이며, 아무도 예측할 수 없는 해결책을 기다리고 있을 뿐입니다.