유가는 상승하고, 주식은 하락하는데… 하지만 진정으로 중요한 수치는 채권 수익률이었습니다.

헤드라인에는 이번 주 글로벌 시장이 하락했다고 쓰여 있습니다. 그 하락에 대한 가장 중요한 정보는 헤드라인에 있지 않습니다. 바로 그 산업 분야에 관한 것입니다.혜택오일 스파이크로부터 나오는 에너지는…2026년에 S&P 500에서 가장 좋은 성과를 거둔 종목들만약 이것이 광범위한 붕괴라면, 그 충격으로 수익을 얻는 노드도 함께 떨어질 것입니다. 하지만 그렇지 않습니다. 피해는 더 좁은 범위에 있으며, 대부분의 투자자들이 매일 확인하지 않는 한 가지 지표, 즉 10년물 미국 국채 수익률에 나타납니다. 이 수익률은 급상승했습니다.이번 주에 약 5% 상승했으며, 2023년 말 이후 최고 수준입니다.그 숫자란, 바닥의 가격이 아니라, 실제로 주식, 채권, 그리고 모기지에 영향을 미치는 요소입니다. 그리고 그 숫자에는 기한이 있습니다. 연방준비위원회가 9월 16일에 회의를 열 것입니다.

그 주에 실제로 일어난 일들과, 위험이 어디에 있는지가 여기 있습니다.

첫 번째 착륙은 채권 수익률입니다.

시작점의 충격은 간단하고 구식입니다. 미국과 이란은 호르무즈 해협에서 공격을 재개했습니다. 이 해협은 평화 시기 세계 석유의 약 5분의 1이 통과하는 중요한 통로입니다. 브렌트 원유 가격은 주 초에 90년대 중반 수준에서 시작하여 최고점에 도달했습니다.목요일에는 배럴당 108달러입니다.금요일에는 104달러로 회복될 것으로 예상됩니다. 그게 첫 번째 ‘도미노 효과’입니다. 문제는 그 압력이 어디로 전파되는지입니다. 압력은 세 개의 별개의 방향으로 전파됩니다.

오일은 손실이 아니라 가격일 뿐입니다. 오일이 주식에 직접적인 피해를 주는 것은 아닙니다. 오일이 하는 일은 연료를 소비하는 모든 물건의 가격을 올리는 것뿐이며, 더 중요한 것은 인플레이션을 증가시키는 것입니다.기대이것은 금리에 영향을 미칩니다. 이번 주에는 시장 상황이 순조로웠습니다. 10년물 채권의 수익률은 약 20바이스포인트 정도 상승했으며, 새로운 기록을 세웠습니다.4.95%로, 2023년 10월 이후 최고치입니다.30년간의 히트곡5.27%, 수십 년 최고치에 근접함동시에, 시장에서 연방준비제도의…하이크9월 16일에는 그 주 초에 50대 중반에서 급격히 상승했습니다.금요일까지 거의 90%가 도착할 예정입니다..

그것이 바로 ‘오일 쇼크’의 진정한 영향입니다. 주식 가치가 하락하는 것이 아니라, 모든 미래의 달러가 평가되는 비용인 할인율이 상승하는 것입니다. 할인율이 높아지면, 장기적인 현금흐름을 가진 모든 자산의 가치가 약간 낮아집니다. 즉, 채권과 고수익을 제공하는 주식들의 가치도 낮아집니다.

이번 주가 평소와 다른 이유는, 투자자들이 아직 받아들이기 시작한 새로운 정책 변화 때문입니다. 최근까지는 연방준비제도가…자르기금리와 시장은 수익률이 낮아지기를 기대하고 있습니다. 그래서 금리에 민감한, 높은 수익률을 가진 회사들도…REIT는 2025년까지 회복될 것입니다.8월에, 새로운 연준 의장인 케빈 워시는 말했습니다.잭슨홀에서인플레이션은 아직 “해결해야 할 문제”가 남아 있으며, 인상 방안도 미정으로 남아 있습니다. 8월의 CPI는 연간 3.4%로 유지되었습니다.핵심 내용은 예상보다 더 흥미진진했습니다.그러므로 질문은 더 이상 “연준이 금리를 낮춰야 할까?”가 아닙니다. 이제는 “연준이 금리를 올려야 할까?”라는 것입니다.다시“그것이 바로 증폭기입니다. 현재는 수년간 최고 수준의 생산량을 기록하고 있지만, 앞으로는 그럴 가능성이 있습니다.”조여짐완화하는 대신.

두 번째는 순환이지, 연쇄가 아닙니다.

이것이 바로 “모든 것이 서로 연결되어 있다”는 개념이 깨지는 지점입니다. 일반적인 금리 변동으로 인해 여러 자산들이 동시에 영향을 받습니다. 에너지 관련 자산은 가장 높은 수준을 기록하고 있습니다. 반면, 채권과 금리에 민감한 장기형 고수익 주식들은 하락하고 있습니다. 연료 비용이 높은 기업들, 즉 운송업체나 일부 항공사, 소매업체들은 입고 비용이 증가하는 상황입니다. 공통된 원인은 채권의 수익률이며, 여러 회사가 서로 파산하는 현상 때문이 아닙니다.

그 이야기들 중 어느 것이 진실인지를 알려주는 테스트는 ‘통제 집단’입니다. 만약 이것이 전염 현상이라면, 한 회사의 문제가 다른 회사에도 영향을 미치는 식으로 진행될 것입니다. 그러면 그 충격을 받은 회사만이 이익을 얻게 될 것입니다.S&P 지수에서 가장 좋은 부문으로, 지난 100일 동안 지수를 두 자리 이상 앞질렀습니다.그러한 차이점입니다.그렇습니다.이는 증거에 따른 결론입니다. 이는 유가와 관련된 요인일 뿐, 도미노 효과와는 다릅니다. 그 차이가 중요한 이유는 두 경우에 필요한 대응 방식이 완전히 달라지기 때문입니다. 도미노 효과의 경우, 영향을 받는 부문에서 벗어나야 한다고 주장합니다. 반면, 공통된 요인의 경우, 자신의 포트폴리오에서 그 요인을 포함하는 부분을 파악하고 나머지는 그대로 두는 것이 좋습니다.

셋째는 당신의 지갑입니다. 헤드라인보다는 속도가 느립니다.

이것은 일반 가정에 직접 도달하는 유일한 길이이며, 사람들이 과장하는 부분이기도 합니다. 평균적인 미국의 가솔린 양은…2월 말에 전쟁이 시작된 이후로 약 39%가 감소했습니다.그리고 일반 가정은 평소보다 약 420달러 정도 더 많은 비용을 연료에 쓰게 됩니다. 디젤유의 가격은 역대 최고치에 달했습니다. 이는 실제적인 수치이지만, 대부분의 예산에서서는 그저 사소한 항목에 불과합니다. 그리고 이러한 비용들은 금요일에 공개되는 정보에는 포함되지 않습니다. 이러한 비용들은 몇 주에 걸쳐 점차 상승해 나갑니다.

여전히 중요한 이유는, 그것이 첫 번째 낙관 신호를 제공하기 때문입니다. 고인슬링된 연료 가격은 연준이 금리를 인상할 수 있는 이유가 됩니다. 따라서 가계 효과와 금리 효과는 같은 이야기이지만, 휴대용 가격에서는 느리고 작게 나타나고, 채권 시장에서는 빠르고 구조적인 영향을 미칩니다.

체인이 멈추는 곳

앰프와 파이어웰을 나란히 놓아보세요. 앰프는 상황을 더욱 악화시키는 요소입니다. 이미 높은 인플레이션 상태에서 추가적인 압력을 가하는 것이죠. 파이어웰은 바로 전쟁 그 자체입니다. 걸프국가들과 이란은…이번 주 오만에서 회의가 있음스트레이트 해협을 통과하는 물류를 관리하기 위한 임시 합의를 이루고, 실제로 석유도…떨어졌다금요일에 그 소식이 전해졌기 때문에 주가가 상승했고, S&P 지수는 1년 전보다 약 12% 높은 수준에 머물렀습니다. 20% 하락한 것은 아니죠.

즉, 이는 한정된 연쇄 구조이며, 특정 시점에서 관찰할 수 있는 종결점이 있습니다.

• 그것은 다음 조건이 충족될 때만 계속됩니다.분쟁이 다시 격화되고, 석유 가격은 최근의 고점을 유지하고 있습니다.그리고연준은 9월 16일에 금리를 인상했습니다.
• 그것은 다음과 같은 경우에 멈춥니다.어느 쪽이든 문제가 해결되고 석유 가격이 안정되거나, 아니면 연준이 기다리기로 결정한다. 로이터의 경제학자 설문조사 결과에 따르면, 대다수의 전문가들은 바로 그 두 번째 결과를 예상하고 있었다.연준은 2026년 내내 안정적인 수준을 유지할 예정입니다.시장의 약 90%에 달하는 가격 상승에도 불구하고.

자신의 돈으로 투자할 때는, 뉴스에 따라 전체 지수를 급하게 매도하지 않는 것이 중요합니다. 자신이 어떤 자산을 가지고 있는지 알아야 합니다. 채권 펀드를 보유한다면, 금리가 상승하면 주식 가치는 떨어집니다. 집을 소유하고 있다면, 30년 만기의 채권 금리가 5.3% 정도인지 확인하는 것이 중요합니다. 이 금리가 당신의 재융자를 결정하는 요소입니다. 장기적인 기술주나 높은 수익률을 가진 기업들을 선택한다면, 금리 변동이 석유 가격보다 더 큰 영향을 미칩니다. 그리고 에너지 분야에 투자한다면, 사실상 그해의 승자가 될 것입니다.

이러한 위험을 해결하는 데 가장 중요한 요소는 9월 16일에 발표된 연방준비제도의 결정입니다. 호르무즈 협상이 성공할지, 그리고 그 회의에서 금리 인상이 이루어질지 두 가지 상황을 주시해야 합니다. 그러면 세 가지 가능성 중 어느 것이 현실인지, 세 번째 경우가 실제로 발생하기 전에 이미 알 수 있을 것입니다.