유가가 상승하고, 주식가격은 하락했지만, 에너지 관련 주식은 상승했습니다. 한 가지 지표만으로 그 상황이 계속될지 아닐지를 결정합니다.

월요일에 미국 투자자들은 시장이 선호하는 현상을 완벽한 형태로 접할 수 있었습니다. 미국군이 호르무즈 해협에서 이란의 로켓 발사기 시설을 공격한 이후…한 달 만에 미국이 이란에 대해 취한 첫 번째 군사 조치 — 브렌트 원유 가격은 2.7% 상승하여 배럴당 90.49달러에 도달했으며, S&P 500 지수는 0.3% 하락하여 7,686.14로 떨어졌습니다.. 2주 전, 유가가 하락하면서 같은 지수는 역대 최고치를 기록했습니다.위든 아래든, ‘크루프’는 광범위한 시장에서 사용되는 전환 신호입니다. 월요일에는 매도 신호로 작용했습니다. 하지만 지수의 일부 부분은 반대 방향으로 움직였습니다. 에너지 부문은 상승했습니다. 바로 그 부분이 이 이야기의 중요성을 나타내는 부분입니다.

시장의 작동 원리부터 시작하는 것이 좋습니다. 왜냐하면 그 원리는 대부분 맞기 때문입니다. “오일 업”은 가솔린 가격과 인플레이션이 상승한다는 뜻이며, 이는 연방준비제도가 이미 싸우고 있는 상황을 의미합니다.인플레이션이 3%를 초과하고 있습니다.그것은 하이킹을 하는 것과 같으며, 더 높은 비율이 전체 주식 시장의 가치를 떨어뜨립니다. 그 체인은 실제로 존재합니다. 하지만 그것은 거짓된 설명일 뿐입니다. 왜냐하면 석유 가격 변동을 인덱스에 포함된 모든 주식에 동등하게 부과하는 것으로 처리하기 때문입니다. 사실 그렇지 않습니다. 장벽을 막는 전쟁이 일어나도 모든 사람에게 동일한 세금이 부과되는 것은 아닙니다. 돈은 이동합니다. 소비자와 석유를 수입하는 국가들은 가격 상승으로 더 많은 비용을 지불해야 하고, 해협을 건너지 않아도 되는 생산자들은 그 차액을 받게 됩니다.

테이프를 통해 이전이 확인되었습니다. 에너지는 월요일에 유일하게 좋은 성과를 거둔 종목이었으며, 엑솜모빌은 2.7% 상승했고 셰브론도 2.1% 상승했습니다. 이러한 반응은 현금 흐름이 원유 가격에 영향을 받는 기업들에게서는 드물게 나타난 현상입니다. 반면, 그날 가장 큰 손실을 본 종목들은 에디슨 인터내셔널이 23% 하락하고 PG&E는 20% 하락했습니다. 이는 캘리포니아의 산불 관련 법안 소식 때문인데, 이는 원유 가격과는 전혀 관련이 없습니다. S&P 지수가 하락한 이유는 원유 때문이지, 상품 가격의 2달러 정도의 변동 때문이 아닙니다. 세계적인 원유 수송량의 약 20%를 담당하는 항로를 통한 탱커 운행이 몇 달 동안 제한되어 왔으며, 8월에는 매일 휘발유 가격이 4달러 이상으로 유지되었습니다. 이는 역대 가장 비싼 8월입니다. 현재 시장에서는 9월 11일 회의에서 연준의 금리 인상 가능성이 3분의 2 정도로 예상되고 있습니다.

그 체인이 방향을 설명해줍니다. 에너지 측면의 내구성은 아무도 정확히 알 수 없는 한 가지 요소에 달려 있습니다. 바로 페르시아만에서 실제로 얼마나 많은 기름이 나가는가 하는 것입니다.

양극적인 두 모습이 서로 경쟁하고 있으며, 그 사이의 간격은 엄청납니다.EIA에 따르면, 7월에 중동 지역의 생산량은 하루 약 550만 배럴가량이 중단되었으며, 그 중 일부는 2027년까지도 계속 중단될 것으로 예상됩니다.그리고 그것은…2026년 브렌트 원유 평균 가격에 대한 예상치를 배럴당 87달러로 상향 조정했습니다.제3자 탱커의 추적 상황은 훨씬 더 복잡한 상황입니다.하루에 약 4백만 배럴의 트랜스포터 제품이 나가고, 또한 파이프라인을 통해 하루에 약 7백만 배럴이 다시 전달된다. 이를 합하면 하루에 약 11~12백만 배럴의 지역 수출량이 되며, 이는 전쟁 이전의 약 2천만 배럴에 비해 상당히 증가한 수치이다.현재, 추적된 트래픽의 약 절반이 “샤ドウ 트랜스티” 방식으로 운영되고 있습니다. 이는 공격을 방지하기 위해 트랜스폰더가 꺼져 있기 때문입니다. 모두가 한 가지 사실에 동의합니다: 전 세계의 석유 재고가 급감하고 있으며, 전쟁이 시작될 때의 수준보다 15억~19억 배럴 정도 줄어들었습니다. 시장에는 실제로 공백이 존재합니다. 그 공백이 세계 생산량의 20%인지, 아니면 훨씬 적은 양인지는 아직 논란이 되고 있습니다.

그 질문은 중요한데, 올해 시장이 그에 대해 두 가지 반응을 보였기 때문입니다.6월 말에 원유가 배럴당 70달러 아래로 떨어졌다.8월 초에는 80달러 미만이었지만, 탱커가 해협을 통과할 때마다 상황이 헤드라인에 보도된 것보다 훨씬 나았습니다. 한 달 동안 가격은 72달러에서 102달러 사이를 오갔으며, 전쟁 종식 협상에 대한 기대가 불안정했습니다. 원유의 지정학적 가치는 실제로 존재합니다. 하지만 그 가치는 불안정하며, 흐름이 예상보다 개방적일 때마다 가치가 하락합니다. 월요일 보도에서 “다시 상승”이라는 표현은 이런 패턴이 반복되고 있다는 신호입니다. 이는 끝나는 패턴이 아니라, 계속 반복되는 패턴입니다.

그렇다면 합리적인 투자자가 그 자산을 어떻게 활용하는지가 중요해집니다. 매일 발표되는 석유 가격에 대해 거래하지 마세요. 만약 석유 시장의 움직임에 대한 정보를 얻고 싶다면, 배당금과 재무 상태가 시장의 변동에도 견딜 수 있는 생산업체들을 소유하세요. 그리고 현금이 시장의 논쟁을 처리하도록 두면 됩니다.

현금 흐름의 순서에 따라 그들을 정렬해 보세요. 엑손모빌은 가장 좋은 경우입니다. 연속 24년 동안 배당금을 지급했으며, 23년 동안 배당금이 증가했습니다. 배당률은 전체 수익의 약 68%에 달합니다. 부채는 약 320억 달러이며, 자본금은 2,660억 달러입니다. 이는 어떤 상황에서도 지급될 수 있는 배당금입니다. 셰브론은 약 3.5%의 높은 배당률을 제공하며, 자유현금흐름은 연간 약 68% 증가하여 270억 달러에 달했습니다. 하지만 배당금 비율은 엑손보다 높습니다. 만약 이 비율이 감소한다면 주의해야 합니다. 코노코필립스는 EBITDA 대비 기업 가치가 가장 낮은 회사로, 약 6.5배입니다. 배당률은 약 55%입니다. 엑손은 강력한 회사이고, 셰브론은 수익성 좋은 회사이며, 코노코는 가치가 높은 회사입니다.

단기적으로는 그런 촉매제가 전혀 없습니다. 중요한 것은 연준의 9월 11일 회의입니다. 현재로서는 인플레이션 상승 가능성이 3분의 2 정도입니다. 석유 가격 상승으로 인한 인플레이션이 상승할 경우, 이는 위에서 설명된 상황을 확인하는 가장 좋은 신호가 될 것입니다. 가계가 그 인플레이션을 흡수하고, 생산자들은 그 혜택을 얻습니다. 앞으로 다시 확인해야 할 수치는 연준의 결정이나 수요일의 브렌트 원유 가격이 아닙니다. 그 대신, 탱커의 수와 재고량이 중요합니다. 유동성이 계속 회복되고 재고가 줄어들지 않는다면, 6월에 다시 그 상황이 반복될 것이며, 산업의 자유현금흐름도 줄어들 것입니다. 그러면 남은 것은 배당금뿐입니다. EIA의 예측이 맞고, 2027년까지 상황이 계속된다면, 생산자의 현금은 높은 상태가 유지됩니다. 세계에서 가장 중요한 연료 공급선에 대한 조치에 대한 월요일의 단수%의 반응은 축하하는 것이 아니라, 반응이 부족한 것처럼 보일 것입니다. 유동성을 주의해보세요. 원유 가격은 단지 증상일 뿐, 진단은 아닙니다.