유가는 현재 105달러에 도달했습니다. 시장의 가격을 보면 내년에는 74달러 정도가 될 것으로 보입니다.

오늘 아침의 헤드라인에 나와 있는 숫자는 실제로 존재합니다. 브렌트 원유 가격이 그 숫자에 해당합니다.105.20달러/배럴9월 10일 동부 시간으로 오전 8시경에, 하루 동안 3.15달러 상승했으며, 1년 전과 비교해서는 약 55% 상승했습니다. 디젤유의 가격은 1갤런당 5.94달러라는 기록적인 수준에 도달했습니다. 그 원인도 쉽게 설명됩니다. 호르무즈 해협에서 전쟁이 벌어지고 있기 때문입니다.전 세계 석유의 약 5분의 1전투가 시작되기 전과 이번 주에 발생한 상황들 – 미국의 이란 선박에 대한 공격, 테헤란이 해협 근처에 새로운 “차단 구역”을 설정하겠다고 위협하는 것 등 –은 바로 그런 헤드라인들 때문에 105달러가 엄연한 사실처럼 느껴지는 것입니다.

이 사실은 여러분에게 주의를 기울일 필요가 있는 것입니다. 오늘날 105달러에 석유가 거래되는 시장에서도, 2027년 배송을 위한 석유 가격은 약 74달러 정도입니다.

그 간격은 실수가 아닙니다. 그것이 바로 전체 이야기입니다. 현금 가격을 지속적인 가치로 여기는 소매 투자자는, 선물 가격 곡선이 방지하기 위해 만들어진 실수를 저지르고 있는 것입니다.

프리미엄이지, 가격이 아닙니다.

단기적인 배달 비용이 1~2년 후의 배달 비용보다 훨씬 높을 때, 그 상황은 트레이더들이 ‘백워서레이션’이라고 부르는 것입니다. 이는 시장이 단기적인 위기를 가격화하는 것이지, 영구적인 부족 현상이 아니라는 것을 의미합니다. 2027배럴에 해당하는 원유는 싼 가격에 거래되는데, 그 이유는 거래자들이 그 위기가 해결되거나, 아니면 원유가 그 문제를 피해 흘러나올 것이라고 기대하기 때문입니다. 5월에는 한 달 단위의 브렌트 원유 계약이 이미 프리미엄 가격으로 거래되고 있었습니다.2027년 6월 배송까지 20달러 이상.

미국 에너지정보청도 다른 방식으로 같은 수치를 얻었습니다. 9월 전망 보고서에서 중동 지역의 석유 생산량에 대해 예측을 내놓았습니다.상승앞으로 몇 달 동안, 원유 운송이 점차 재개되고 수출 경로가 확보됨에 따라 상황이 변할 것입니다. 시간적 조정도 이루어졌습니다. 수출 제약은 2026년 말까지 지속될 것이며, 지역의 생산량은 2027년 2분기까지 전쟁 이전 수준보다 낮을 것입니다. 하지만 주된 것은 그 방향입니다. 대체로 2026년 하반기에는 배럴당 약 90달러 정도가 될 것이고, 2027년에는 더욱 낮아질 것으로 예상됩니다.약 74달러그 해의 선물 계약이 이미 거래되고 있는 곳과 가까운 위치입니다.

이것은 겉보기보다 더 중요한 문제입니다. 왜냐하면 우려되는 공급 중단 문제는 이미 어느 정도 해결되고 있기 때문입니다. 해협을 통한 선박 이동량은 5월 이후 최저치로 떨어졌으며, 미국 에너지부 장관은 파이프라인을 이용하는 방식으로 공급이 계속되고 있다고 말합니다.하루에 900만 배럴 이상– 전쟁 이전의 유출량의 3분의 2 이상이 그렇습니다. 석유는 다른 경로를 통해, 그리고 더 높은 비용으로 나가고 있습니다.

수요가 줄어드는 전쟁

이것은 더 과장된 보도에서 생략되는 부분입니다. ‘스파이크’는 수요 기반 위에 있는 공급 위험으로 인한 프리미엄이며, 분석가들은 일년 내내 이 점을 줄여왔습니다. 국제에너지기구는 2026년 전 세계 수요가…계약서작성자:하루에 약 420,000배럴약 1억 4천만 배럴에 달하는 양으로, 전쟁 이전의 예상 수요보다 훨씬 많습니다. OPEC은 2026년의 성장 전망을 약간 낮추었습니다.하루에 60만 배럴데이터 수요도 하나의 ‘전쟁의 희생자’입니다. 해상 무역로가 변경되고, 화물 및 항공 운송이 느려지며, 연료도 가격에 따라 제한됩니다.

따라서, 105달러라는 가격을 기준으로 판단하는 사람들에게는 불편한 상황입니다. 이는 공급에 대한 우려로 인해 가격이 높아진 상태인데, 실제 수요가 약화되고 있는 시장에서의 현상입니다. 하지만 그렇다고 해서 내일도 가격이 떨어질 것이라는 의미는 아닙니다. 재고도 대략적으로 줄어들었습니다.400백만 배럴올해와 EIA의 예상에 따르면, 이러한 현상은 2026년 내내 계속될 것으로 보입니다. 이는 시장에 장기적인 지원을 제공합니다. 하지만 이러한 지원이 가져오는 구조는 반대적입니다. 즉, 심각한 가격 하락, 증가하는 수요, 그리고 중간 수준인 70대에 달하는 전망들이 그러합니다. 이는 지속적인 상승세와는 정반대입니다.

현금 흐름 문제, 헤드라인이 아닙니다.

에너지 기업이 워치리스트에 올바른지 결정하려는 사람들에게는, 어떤 수치를 기준으로 판단해야 하는가가 중요합니다. 이번 분기에는 현물로 판매되는 기업의 수익이 105달러로 매우 좋지만, 실질적 가치는 지속적인 가격에 달려 있습니다. 시장의 추세와 EIA의 예측 모두 이 가치를 74달러에서 90달러 사이로 보고 있습니다. 투자자들은 2026년의 가격을 기준으로 2027년의 수익을 계산합니다. 하지만 두려움에 기반한 프리미엄은 휴전이나 수로가 다시 개통되면 몇 주 내에 사라질 수 있습니다.

그렇다고 해서 가격이 너무 높아서 그 상품을 팔아야 한다는 의미는 아닙니다. 높은 가격 자체가 투자자들이 그 상품을 사는 이유가 되는 것은 아닙니다. 이러한 혼란한 상황을 투자할 수 있는 형태로 바꾸는 에너지 기업들은 미래의 가격을 확정시킨 기업들입니다. 또는 수익이 수수료 기반으로 이루어져서 실제 시장 가격과 거의 관련이 없는 기업들입니다. 그리고 이 두 경우 모두에서는 재무제표가 70달러 수준으로 급락하는 상황을 견딜 수 있어야 합니다. 위험이 있다면, 초기 프리미엄이 사라질 때 재무제표의 안정성이 중요합니다.

교훈은 바로 그 격차 자체입니다. 시장은 오늘 현재 105달러를 지불하고도 내년에 74달러 정도의 가치를 가질 것으로 예상하는 배럴을 구매하고 있습니다. 헤드라인 가격이 당신의 현금 흐름 계산과 비슷한 수준에 이르기 전에, 두 숫자 중 어느 쪽을 믿는지 먼저 결정해야 합니다. 그리고 배럴을 보유하고 있는 사람들은 이미 더 안정적인 숫자를 선택했다는 점을 알아두세요.