오일 선거 시계: 100억 달러의 원유가 유동성 순환을 얼마나 압도하는가

현재 1US갤런의 휘발유는 평균적으로 약$4.15 – $2.98보다 39% 상승했습니다.전쟁이 시작된 그날부터, 2월 이후에는 평소보다 418달러나 더 많은 비용이 가정당 지출되었습니다. 이 청구서는 주식 차트를 확인하기도 전에 도착합니다. 하지만 당신의 포트폴리오에 중요한 것은 바로 그 차트 위에 있는 숫자입니다.브렌트 원유 가격이 다시 100달러를 넘었다.그 이유는 수요 때문이 아닙니다. 그건 항로일 뿐입니다.

미국과 이란의 갈등은 현재 7개월째에 접어들었습니다. 상황은 급격히 악화되었으며, 브렌트 가격도 급등했습니다.4월에 126달러를 넘어섰으며, 이는 2022년 이후 최고치입니다.– 6월의 휴전 협정이 체결되기 전에 호르무즈 해협이 다시 열리고 석유가 유출되었습니다.아래에 $72보다 낮습니다.그 평온한 상황은 약 60일 정도만 지속되었고, 그 끝에서 다시 전투가 시작되었습니다. 이번 주에는 미국이 이란의 탱크선에 공격을 가했고, 이란도 그 해협에서 보복 공격을 가했습니다.전 세계 석유의 약 5분의 1이 일반적으로 이동합니다.브렌트는 100달러를 넘어섰다.골드만삭스는 120달러 이상의 위험을 예상했습니다.탁자 위에.

왜 이 것만이 주기적 순서를 무시하는가?

평소라면, 위험자산 가격을 결정하는 요소는 전 세계의 유동성 순환입니다. 즉, 중앙은행의 자산 잔액, 통화 공급량, 신용 창출 등이 그 요인들입니다. 그 외의 모든 것들, 예를 들어 석유와 같은 것들은 대체로 이 규칙에 따라 움직입니다. 에너지 공급에 대한 충격은 이 규칙의 예외입니다. 그러므로 에너지 공급에 대한 충격은 별도로 다루어져야 합니다. 왜냐하면 포트폴리오에 미치는 영향은 미래의 현금 흐름의 가격을 결정하는 기관을 통해 전달되기 때문입니다.

이것이 그 연쇄 관계입니다. 유가 상승은 사실상 소비자에게 부과되는 세금과 같으며, 이는 인플레이션 지표로 직접 나타납니다.연준의 6월 지표는 여전히 PCE 기준으로 3.7% 정도였습니다.목표치보다 훨씬 높은 수준이며, 에너지와 분쟁이 그 원인으로 지적되고 있습니다. 따라서 전쟁으로 인해 위험자산에 대한 금리 완화 조치가 조용히 중단되었습니다. 연방준비제도는 7월 말에 회의를 열었습니다.9-3표의 찬성으로 3.5%–3.75%의 비율을 유지했습니다.그리고 — 바로 이 부분이 중요합니다 — 세 명의 위원이 그에 찬 의견을 내었습니다.하이크절단된 것이 아니었습니다. 그 몇 분이 지났을 때, 시장은 이미…9월 15-16일 회의에서 4분의 1 포인트 인상이 결정됨완화 주기가 긴축의 문제가 되었다.

그게 바로 핵심입니다. 더 높은 이자율이란, 미래에 발생할 모든 수익에 대해 더 높은 할인율이 적용된다는 것을 의미합니다. 이는 주식, 장기 기술주, 암호화폐 등의 가치를 하락시키는 원인이 됩니다. 시장도 이미 그걸 느끼고 있습니다. 비트코인은 77,000달러 근처에서 거래되고 있으며, 이는 52주 최고가인 125,000달러에서 약 40% 하락한 수치입니다. 반면 석유 가격은 그 반대 방향으로 상승하고 있습니다. 오사마 은행이 그 기간을 설명하는 표현도 이를 잘 나타내고 있습니다.“온화한 스타그플로레이션”떠먹는 물가와 함께 성장이 둔화되므로, 위험 선물에 대한 투자가 부적절한 정책입니다.

이 점은 중요한 의미를 가집니다. 같은 석유 가격 상승을 알게 된 채권 투자자들은 장기적인 인플레이션에 대해 걱정하지 않았습니다.수익분기점율시장이 내린 미래 인플레이션에 대한 예측은 거의 변하지 않았습니다. 이는 중요한 신호입니다. 시장은 이를 일시적인 공급 충격으로 간주하고 있으며, 그 충격이 곧 사라질 것이라고 생각하는 것입니다. 인플레이션 기대치의 변화가 아닙니다. 따라서 금리와 관련된 모든 문제들은 ‘이 혼란이 언제 끝날 것인가’라는 한 가지 질문에 달려 있습니다.

11월의 시계

도널드 트럼프는 그 질문에 대한 답을 모든 사람들에게 제시하려고 노력했습니다. 그는 전쟁이…“11월 중간선거가 끝난 직후에”이란을 고집하고 있어요.더 이상 버틸 수 없어.그리고 석유 가격도 같은 날짜에 결정되었습니다.선거가 끝난 직후, 석유 가격은 급격히 하락할 것입니다.그의 주장에 따르면, 테헤란은 분쟁을 계속해서 논의 과정에 끌어들여 약한 미국의 협상 파트너를 만들고 싶어한다고 합니다. 하지만 이란은 이러한 주장을 부인합니다.

당신이 그 동기라면 무엇이든 상관없이, 그는 시장에 그들이 원하는 것을 제공했습니다. 바로 시계입니다. 투표가 끝난 직후에 결정된 조치 덕분에 공급 과잉 문제가 해결될 것이며, 인플레이션도 줄어들 것입니다. 또한 연방준비제도의 장애도 사라질 것입니다. 이로써 수개월 동안 위험자산에 가해졌던 압박도 사라질 것입니다. 시장은 기대에 의해 움직이며, 데이터보다 훨씬 앞선 정보를 반영합니다. 스프레드가 안정된다는 것은 시장의 대부분이 이러한 상황이 일시적이라고 믿고 있다는 뜻입니다. 만약 이러한 상황이 계속된다면, 손실도 헤드라인에서 보이는 것보다 더 빨리 회복될 수 있습니다.

반대되는 점은, 정치인의 일정이 공급 예측과는 다르다는 것입니다. 그리고 그곳에 위험이 존재합니다. 트럼프 자신의 경우도 마찬가지입니다.고문들은 그와 비밀리에, 그 갈등이 그의 임기 동안 계속될 가능성이 있다고 말했습니다.월스트리트저널에 따르면, 투표를 넘어서는 갈등이 발생하거나, 정유 시설과 선박 인프라가 심각하게 손상되어 휴전 상태를 회복하는 데 몇 달이 걸릴 경우, 일시적인 충격이 지속적인 문제로 변하고, 약간의 스태그플래리션이 더 심각한 상황으로 변질될 수 있습니다. 실제 시장을 관찰하는 분석가들은 이를 경고합니다.부족한 부분은 “별로 없다”그리고 휴전이 끝난 후에는…생산 및 정제 과정은 몇 달이 걸려서 회복됩니다.거래가 성사된 후에도.

따라서 이 구조는 ‘포크’가 되고, 모든 위험 자산에서 일어나는 대부분의 일들이 이 과정을 통해 이루어집니다. 만약 선거 일정이 실제로 진행된다면, 11월 이후에 세금 부담이 줄어들고, 금융 압박도 완화됩니다. 그리고 유동성 주기가 다시 주도적인 역할을 하게 됩니다. 석유 관련 문제도 마침내 끝납니다. 하지만 분쟁이 정치인이 정한 시간표보다 빠르게 진행된다면, 그때는 상품이 시장을 지배하는 상황이 될 것입니다. 전쟁을 예측할 필요는 없습니다. 연방준비제도가 관심을 갖는 두 가지 변수를 주시해야 합니다: 호르무즈 항구의 교통이 다시 열리는지, 그리고 환율이 어떻게 움직일지입니다. 첫 번째 변수는 혼란이 끝나고 있다는 신호입니다. 두 번째 변수는 시장이 더 이상 그 혼란을 믿지 않는다는 신호입니다.