오일 가격이 100달러를 넘었습니다. 이는 당신이 소유한 모든 자산에 부과되는 세금입니다.

당신이 보는 헤드라인은 사실입니다. 브렌트 원유는 수요일에 배럴당 101.21달러로 마감되었으며, 이는 7월 이후 처음으로 100달러를 넘어선 것입니다. 또한 5월 말 이후 가장 높은 가격입니다. 미국 원유도 96달러 근처까지 올랐습니다. 하지만 대부분의 사람들이 그 헤드라인을 해석하는 방식은 잘못된 것입니다. 사람들은 이것을 ‘상품 시장의 호황’이라고 생각하고, 경제가 좋아지고 세계가 더 부유해진다는 인상을 받습니다. 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 이는 선박 전쟁으로 인해 세계에서 가장 붐비는 해상 노선이 차단된 상황이며, 이는 세금이 발생하는 것과 같습니다. 즉, 돈이 당신의 지갑에서 빠져나가는 것이지, 세계가 더 부유해졌다는 신호가 아닙니다.

이것이 투자 문제를 바꾸는 중요한 차이점입니다. 세계 경제가 성장함에 따라 석유 가격이 상승하면, 수요가 증가하여 모든 사람이 더 많은 돈을 벌게 됩니다. 반면, 세계의 절반의 해상 원유가 페르시아만에서 밖으로 나오지 못하는 경우에는 더 많은 비용을 지불해야 합니다.같은 양의 물건들혹은 그보다 적을 수도 있습니다. 첫 번째는 수요 증가입니다. 두 번째는 공급 충격입니다. 공급 충격은 본질적으로 경제를 위축시키는 요소입니다. 즉, 성장을 저해하고 동시에 가격을 상승시키는 효과가 있습니다.

이 수치들은 이 현상이 실제적인 현상이며, 단순한 거래 관련 문제가 아니라는 것을 보여줍니다. 8백만에서 9백만 배럴에 달하는 원유가 8월 말까지 호르무즈 해협을 통해 이동했습니다.그 이후로 유동량은 200만 이하로 떨어졌습니다.그곳은 전 세계 석유 생산량의 약 5분의 1을 공급하는 중요한 지역입니다. 현재 하루에 약 670만 배럴의 생산이 중단되어 있습니다.7월에 5백만에서 증가했습니다.5월 말까지는 11억 배럴 이상의 원유가 생산될 예정입니다. 이는 세계적인 수요량의 10일분에 해당합니다.이미 시장에 도달하지 못했습니다.OPEC+는 그 공백을 메우기 위한 여유가 거의 없습니다.여유 공급량은 하루에 400만 배럴 미만으로 줄어들었습니다.미국 에너지정보청은 내년 중반까지 중동 지역의 생산량이 전쟁 이전 수준보다 낮을 것으로 예상하고 있습니다.

이 이야기의 이 부분은 그래프로 보기 전에 달러 단위로 느껴집니다. 수요일에 휘발유의 평균 가격은 갤런당 4.22달러였으며, 전쟁 이전에는 2.98달러였습니다.디젤이 신기록을 세웠다.공급 충격이 발생하면, 그 영향은 모든 화물비용, 비료 투입량, 플라스틱 부품 등 경제 전반에 미치게 됩니다. 바로 이런 방식으로 이러한 문제가 전파됩니다.

중요한 것은 중앙은행을 통과하는 경로입니다.석유 가격은 당신이 보유한 자산에 있어서 가장 중요한 요소가 아닙니다. 실제로는 석유 값의 변동이 문제입니다.연준에 해당하는 것더 높은 에너지 수요는 인플레이션을 가속화시키고, 이번에는 이미 2%라는 목표를 지키려고 노력하는 정책 입안자들에게 문제가 되고 있습니다. 전쟁이 시작되기 전부터 핵심 인플레이션은 빠르게 증가하고 있었습니다. 6월에 핵심 PCE는 3.3%였습니다.12월에는 3.0%에서 상승했습니다.7월 회의에서 연준은 금리를 3.50%에서 3.75%로 유지했으며, 시장도 금리에 대한 가격 책정 방식을 바꾸었습니다.자르기연초에 1~2개를 포함한 가격을 책정합니다.하이크스연말이 되면 그게 전부입니다. 그 한 번의 변화가 모든 것이죠.

시장의 할인 기간이 완화에서 압축으로 변경될 때, 그 결과는 실질 수익률의 상승으로 나타납니다. 실질 수익률이 상승하면, 소비자 투자자의 손에 있는 모든 장기적인 유동성에 민감한 자산들, 즉 성장주나 비트코인까지도 큰 악재가 됩니다. 거시경제 전문가들은 금과 암호화폐를 인플레이션 헤지 수단으로 간주하며, 석유 가격이 상승할 때 그들이 상승할 것이라고 예상합니다. 하지만 3월 당일에는 이러한 상황으로 인해 석유 가격이 4% 이상 상승했습니다.주식, 금, 비트코인 모두 함께 하락했습니다.왜냐하면 중요한 것은 석유 가격이 아니라, 연방준비제도를 통과하는 금융 환경이기 때문입니다. 공급 부족이 발생할 경우, 모든 위험 자산을 끌어올리는 요소가 조용히 그 자산들을 떠내려가게 됩니다.

워 프리미엄은 평형 상태를 의미합니다. 그게 바로 정당한 대응책입니다.위기의 심각성을 과장하지 마세요. 지정학적 상황은 매우 불안정합니다. 뉴스에서만 가격이 상승하고, 평화가 찾아오면 다시 떨어집니다. ECB의 조치를 보면, 시장은 이 전쟁의 첫 번째 파동을 일시적인 현상으로 여겼습니다. 그 파동으로 인해 원유 가격은 정점에서 120달러에 근접했습니다.주가는 한 달 안에 회복되었습니다.그전의 움직임은 시장이…조건화된이 상황을 진정시키기 위해서는, 그 혼란이 지속적으로 발생하는 것이 아니라 갑작스러운 현상일 경우에만 긍정적인 전망이 유지될 수 있습니다.

그리고 이것이 진정으로 불확실성을 가져오는 요인입니다. 시장은 빠른 해결책을 기대하고 있지만, 실제 데이터는 그렇지 않다고 말합니다. 계절적 영향으로 인해 폐쇄된 시설의 수는 연말까지 계속 증가할 것으로 예상되며, 재고도 계속 줄어들고 있으며, 2027년 말까지는 다시 회복될 것으로 보이지 않습니다. 골드만삭스는 현재 중동 지역의 상황을 고려하고 있습니다.내년까지 운송 문제가 계속될 예정입니다.기름과 관련된 문제는 결국 수요가 아니었습니다. 문제는 전 세계가 그 기름을 빠르게 대체할 수 없다는 점입니다.

따라서 진정한 질문은 “오일 가격이 목표치에 도달할 것인가”가 아니라, 이게 짧은 상승세로 끝나서 연준의 완화적인 정책으로 유동성이 회복될지, 아니면 지속적인 압박으로 인해 연준이 이미 조이어진 상황에서 추가적으로 금리를 인상해야 하는지를 결정하는 것입니다. 결정되는 요소는 인플레이션 수치와 연준의 다음 조치입니다. 이 모든 것은 당신의 포트폴리오의 가치를 결정하는 요소입니다. 과장된 정보가 아닌 실제 상황을 주목하세요. 바로 그곳에 이 이야기의 진실이 담겨 있습니다.