유가는 105달러이며, 수익률은 4.93%입니다. 이는 경고 신호와 같습니다. 두 가지 상황은 정반대입니다.

목요일의 시장 상황은 하나의 명확한 결론을 제시합니다. 전쟁으로 인해 원유 가격이 105달러를 넘어섰고, 높은 원유 가격은 인플레이션을 유발합니다. 그리고 인플레이션은 연준의 금리 인상을 촉진시키죠. 그래서 주식가도 하락하는 것입니다. 상황이 진정될 때까지 현금을 빼내야 한다는 것입니다. 하지만 그 기사는 사실 두 가지 현상이 합쳐진 것에 불과합니다. 원유 가격의 변동과 채권 가격의 변동은 각각 별개의 사건이며, 시장의 다른 부분에 영향을 미칩니다. 그리고 지수가 하락하면 그 둘 사이의 구분이 모호해집니다.

두 개의 숫자, 두 가지 다른 충격들

실제로 일어난 일부터 시작하세요.브렌트 원유 가격이 배럴당 105달러를 기록했으며, 이는 5월 이후 처음으로 그 수준에 도달한 것입니다.미국과 이란 사이의 최근 전투에서의 상황입니다. 돌아가는 길도 매우 혼란스러웠습니다.3월에는 약 120달러대까지 오르기도 했지만, 7월에는 약 70달러로 떨어졌습니다.그런 다음 다시 아래로 내려왔습니다. 이러한 변동성은 이가 평온한 석유 시대가 아니라는 첫 번째 신호입니다. 이는 갑작스럽게 열리고 닫히는 위험한 상황입니다.

중요한 이유는 호르무즈 해협이라는 좁은 수로 때문입니다.전 세계 석유의 약 5분의 1을 공급합니다.그리고 그 나라의 해상 수출의 약 3분의 1이 그곳에서 이루어집니다. 전투가 벌어지고 바브 알-만다브 해협에서도 마찬가지입니다.이란의 지원을 받는 후티 세력이 사우디아라비아를 공격하고 있다.공급 문제는 시장의 주요 관심사가 되었습니다. 이는 수요 증가가 아니라 공급 쇼크입니다. 특정 부분에서 석유 공급이 제한되는 상황입니다.

밴드 번호는 다른 동물입니다.10년물 국채 수익률이 9베이스포인트 상승하여 4.93%에 달했으며, 이는 2023년 10월 이후 최고 수준입니다.국가별 디젤 가격의 기록적인 수준과 함께5.98달러/갤런수익률이 상승한 이유는 투자자들이 에너지 비용의 증가로 인해 인플레이션이 지속될 것을 우려하기 때문이며, 또한 넓은 규모의 적자와 AI 관련 투자로 인해 자본에 대한 수요가 강해지고 있기 때문입니다.유럽중앙은행은 이미 주요 금리를 2.5%로 인상했습니다.인플레이션 압력에 따라, 현재 트레이더들은 가격을 책정하고 있습니다.연방준비제도가 다음 회의에서 금리를 인상할 가능성은 약 70%입니다.. S&P 500은 4일 연속 하락했으며, 현재 8월 기록 대비 2.5% 이상 하락했습니다..

현금 흐름의 혜택과 평가액의 감소

이곳에서 헤드라인의 두 부분이 갈라집니다. 공급 충격으로 인한 유가 상승은, 생산량이 제한된 지역을 통과하지 않는 석유 생산자들에게는 현금 이익이 됩니다. 그들의 제품은 여전히 세계적으로 원유가 부족한 상황에서 팔리기 때문에, 그들의 현금 흐름과 배당금도 증가합니다. 이는 어떤 특정 요인 때문이 아니라, 배럴의 가치가 높아졌기 때문입니다.

엑손모빌은 그러한 우수한 기업을 대표하는 예시가 됩니다. 지난 한 해 동안 약 59.7십억 달러의 운영 현금흐름을 창출했으며, 약 30.5십억 달러의 자유현금흐름을 얻었습니다. 부채-자산 비율은 0.16에 불과하며, 23년 연속으로 배당금을 지급해왔고, 배당률은 수익의 약 68%에 달합니다. 이 모든 것은 호르무즈 항구가 폐쇄될 필요는 없다는 것을 의미합니다. 단지 원유의 가치가 더 높아져야 합니다. 엑손모빌의 주식 가격은 올해 들어 약 37% 상승했습니다. 이것은 현금흐름과 배당금이 주식 가격에 반영된 사례로, 실제로 판매된 원유가 있기 때문에 이야기가 변해도 그 가치는 유지됩니다.

높아지는 수익률은 정반대의 현상입니다. 이는 어떤 회사에 가치를 부여하는 것이 아니라, 미래의 수익 가치를 낮추는 것입니다. 장기적인 성장을 보이는 기업이나 시장에서 오랫동안 지속되는 사업체들의 경우, 먼 미래의 수익에 대한 가치가 높아질 때마다 손해를 입습니다. 심지어 그 기업의 기본 사업이 변하지 않는다 하더라도 말입니다. 높은 수익률은 주택담보대출, 자동차 대출, 카드 부채 등을 더 비싸게 만듭니다. 또한 성장주의 가치를 단순한 계산적 요소로만 평가하게 만듭니다. 이러한 시장 부문이 하락하는 것은 현금 흐름이 악화된 때문이 아니라, 할인율이 반대로 움직이기 때문입니다.

인덱스 하락률은 이 두 요인의 합계를 나타내지만, 각 요인의 방향을 숨겨버립니다. 석유 위기는 한 그룹에 현금을 공급하고 배당금을 높이지만, 금리 변동은 다른 그룹의 가치를 떨어뜨립니다. S&P 500의 하락을 “모든 것이 더 나빠진다”는 신호로 받아들이는 것은 바로 기사가 시키는 잘못된 해석이며, 다양한 자산을 보유한 투자자는 반드시 피해야 할 실수입니다.

천장과 그 하나의 힌지

이 상황의 긍정적인 측면은, 그 값이 150달러가 아니라 105달러라는 것입니다. 혼잡한 상황 아래에서는 실제로 그러한 차이가 존재합니다.미국의 원유 생산량이 하루에 1,390만 배럴로 기록적인 수준에 도달했다., 중국의 수입량은 약 10년 만에 최저 수준으로 감소했습니다.그리고 사우디아라비아도 부분적으로 그렇다.레드사이드 항구인 야누를 통해 수출품의 경로가 변경됨소진된 전략적 예비군을 추가해야 했습니다.3월에는 4억 배럴까지 감소했습니다.그리고 공급 상황은 더 깊은 풍부함 위에 있는 일시적인 수정 사항들로 구성됩니다. S&P Global은 현재…올해 말까지 석유가 80~100달러 수준을 유지할 것으로 예상되며, 내년 말까지 중동 지역의 생산량이 전쟁 전 수준으로 회복될 것 같지 않다.– 솟아오른 형태이지만, 가장자리는 막혀 있는 고원입니다.

그것이 바로 헤드라인의 두 부분을 하나의 검증 가능한 질문으로 통합할 수 있는 틀입니다. 에너지 자금 흐름의 혜택과 연준의 금리 조정 의도는 함께 상승하거나 하락합니다. 왜냐하면 둘 다 같은 문제에 대한 해결책이기 때문입니다. 호르무즈 항구의 상황이 정상화된다면 – 재무부 장관 스콧 베센트가 말한 것처럼…분쟁의 ‘반대편’에 도달하는 것그리고 대통령의 선거 이후 반등 예측에 따르면, 석유 가격은 70달러대로 떨어지고, 인플레이션 압력도 줄어들며, 금리도 낮아집니다. 시장의 장기적인 상황도 개선됩니다. 만약 그 지역이 계속해서 분쟁이 계속된다면, 높은 디젤 가격과 높은 금리는 같은 두 집단을 같은 방향으로 압박할 것입니다.

인덱스는 이미 일어난 일을 보여줍니다. 차지포인트는 앞으로 어떤 일이 일어날지를 알려줍니다. 호르무즈 항구의 교통 상황이 다시 정상화되는지, 아니면 시장의 일일 분위기가 어떻게 변하는지를 주의 깊게 살펴보세요. 그리고 이 기사의 혼란스러운 부분은, 전쟁과 금리, 주식 등이 한 문장에 포함된 것입니다. 이를 두 가지 요소로 나누면, 각각의 요소가 포트폴리오의 어느 부분에 해당하는지 명확해집니다.