100달러 이상의 원유는 유동성 신호가 아니라 공급 충격이며, 모든 위험자산의 가격을 재평가시킨다.

같은 날에 두 가지 주요 소식이 전해졌는데, 이는 서로 다른 세계의 소식일 수 없었습니다. 애플은 첫 번째 폴더블 아이폰인 1,999달러짜리 ‘듀오’를 공개했고, 미국과 이란 간의 전쟁이 호르무즈 해협에 도달하면서 원유 가격은 7월 말 이후 처음으로 100달러 이상으로 올랐습니다.

대부분의 소매업자들은 반짝이는 제품에 관심을 갖습니다. 그건 이해할 수 있는 일입니다. 2,000달러짜리 접이식 제품은 실제적인 제품입니다. 사용할 수 있고, 가격도 느낄 수 있으며, 회사도 알고 있는 제품이죠. 반면, 화학 관련 기업들은 추상적입니다. 하지만 투자자들에게는 중요도가 거의 반대인 경우가 많습니다. 하나는 단일 주식을 몇 퍼센트나 움직일 수 있는 회사의 이야기입니다. 또 다른 것은 자신이 소유한 모든 위험 자산의 가격을 결정하는 요소입니다. 그러므로 어떤 것이 무엇인지 명확히 알아두는 것이 중요합니다.

접이식 제품: 진정한 제품인가, 회사의 문제인가?

iPhone Duo는 애플의 첫 번째 접이식 기기입니다.7.6인치 내부 디스플레이평평하게 닫히는 형태의 기기로, 새로운 CEO인 존 테르누스가 첫 키노트 강연에서 선보였으며, 2007년 아이폰 출시 이후 가장 큰 변화라고 표현되었습니다.1,999달러의 시작 가격거의 그 아래로 들어왔다.$2,400거리의 많은 사람들이 기대하고 있었다.

그 가격은 그 회사의 의도를 많은 것을 알려줍니다.분석가들은 이를 애플이 단기 이익보다는 도입을 우선시한다는 의미로 해석합니다.그리고 진짜 비용 문제도 있습니다. 메모리 가격이 상승하고 있어서, 이렇게 비싼 제품의 총 마진이 줄어듭니다. 월스트리트에서는 의견이 분분하며, 이 소식 이후 주가는 1% 이상 하락했습니다. 심지어 ‘Duo가 결국 아이폰 수익의 5분의 1을 차지할 수 있을 것’이라는 낙관적인 전망도 중기적 예측일 뿐이며, 수요일에 실제로 일어난 일은 아닙니다.

그것이 바로 기업 이야기의 특징입니다. 진실적이고 논란의 여지가 있으며, 여러 가지 요소들을 함께 움직이는 요소입니다. 그것은 단순히 가치를 재평가하는 것이 아닙니다.

오일 수급 상황: 사이클적 움직임이 아니라 공급 위기입니다.

중요한 차이점은 이렇습니다. 대부분의 경우, 저는 유동성 순환 과정을 통해 위험자산을 파악합니다. 즉, 중앙은행의 재무제표, 화폐 공급량, 신용 상황 등을 고려하는 것입니다. 왜냐하면 그것들이 모든 것을 가격화하는 기준점이기 때문입니다. 하지만 이러한 방법에는 한계가 있습니다. 진정한 공급 충격이 발생할 때는 유동성 지표를 무시해야 합니다. 그때가 바로 그런 경우입니다.

호르무즈 해협은 세계 석유의 약 5분의 1, 즉 하루에 약 2천만 배럴의 석유를 운송합니다.그리고 전쟁으로 인해 상황이 매우 위태로워졌습니다.미군은 이란의 유조선을 공격하고 있습니다., 그리고브렌트는 7월 중순 이후 최고의 주간 상승률을 기록했습니다.그건 수요가 아닙니다. 그건 시장에서 물건이 사라지는 것을 의미합니다.

이러한 조치가 당신의 포트폴리오에 중요한 이유는 전달 채널 때문입니다. 석유에 의존하는 인플레이션이 발생하면, 연방준비제도가 그 영향을 막을 수 없습니다. 그 결과는 이미 금리 시장에서 나타나고 있습니다.2026년 내내 연준의 금리 인하 가능성은 3분의 1 정도로 줄어들었습니다., 그리고일부 투자자들은 금리 상승에 베팅하기 시작했습니다.더 긴 기간에 대한 높은 수익률은, 접이식 제품의 가치부터 비트코인 및 모든 고수익 상품에 이르기까지 모든 성장 및 기술적 요소에 적용되는 할인율입니다. 이러한 수익률이 바로 모든 것의 가치를 한 번에 재평가하는 요인입니다.

그리고 그것이 진정으로 타격을 주는 곳은…

충격은 멀리 있는 것이 아니라, 펌프에서 일어납니다.휘발유 가격은 갤런당 약 1달러 상승했으며, 두 명의 운전자가 있는 가정은 월간으로 약 70달러 더 지출합니다. 이는 세후 소득의 약 1%에 해당합니다.그것은 소비자 지출에 대한 세금이자, 지속적인 인플레이션 요인이기도 합니다. 이 두 가지 요소들이 연준이 금리를 낮추는 것을 막는 원인입니다.

이 두 제목에서 전하는 유용한 습관은, 모든 뉴스를 “회사의 문제”와 “순환적 문제”로 분류하는 것입니다. 애플의 Duo는 회사의 문제입니다. 흥미롭고, 측정 가능하며, 주가도 몇 퍼센트씩 변동합니다. 석유 가격이 100달러를 넘으면 그건 순환적 문제입니다. 이는 모든 물가가 변하는 경로를 바꾸는 것입니다. 함정은 공급 충격을 유동성 상승의 일부로 오인하는 것입니다. 그러한 충격은 순환이 바뀌는 것이 아니라, 순환이 방해받는 것입니다.

이제 그 ‘바렐’이 어디로 가는지 알 수 없어요. 정직한 사람들도 그렇죠. 공급 충격은 정치적인 문제이고, 이분법적입니다. 하지만 이 프레임워크는 다음에 무엇을 주의해야 하는지 알려줍니다. 애플의 주문량이 아니라, 금리 시장이 어떻게 움직이는지를 봐야 합니다. 이렇게 큰 충격이 작용할 때는, 위험 자산의 위험도는 연준의 제약에 의해 결정되며, 제품 사이클에 의해 결정되는 것이 아닙니다. 접이식 기능이 중요한 것이고, 바렐은 그 사이클일 뿐입니다. 먼저 그 사이클의 가격을 파악해야 합니다.