엔비디아와 팔란티어의 파트너십은 AI 시대의 다음 단계를 의미합니다. 그리고 그 안에 있는 두 가지 거래도 중요합니다.

10월에 워싱턴에서 열린 행사에서, 엔비디아의 젠슨 황은 이름이 의견이 갈리는 파란티어라는 회사의 파트너와 함께 있었습니다. 두 사람은 각자의 플랫폼을 연결하여 ‘파란티어’라고 부르는 시스템을 만들겠다고 발표했습니다.운영형 AI를 위한 최초의 통합 기술 스택5.4조 달러 규모의 칩 제조업체와 4000억 달러 규모의 소프트웨어 회사가 공개적으로 합병을 발표하는 것은 좋은 뉴스입니다. 하지만 실제로 읽어볼 가치가 있는 것은 좀 더 구체적입니다. 이 합병이 인공지능 발전의 어떤 단계에 우리가 진입하고 있는지를 알려주며, 그 단계가 두 회사에게 어떻게 혜택을 주는지를 말하는 것입니다.

그들이 실제로 만들고 있는 것은 무엇인가요?

노동의 분업 구조를 보는 것이 도움이 됩니다. 왜냐하면 헤드라인은 작업 내용보다 더 모호하기 때문입니다. Nvidia는 컴퓨팅 기능을 제공합니다. CUDA-X 가속화 라이브러리, cuOpt – 항로 및 공급망에 대한 최적화 엔진, 그리고 기업에 도입된 오픈소스 추론 모델인 Nemotron도 포함됩니다. Palantir는 오케스트레이션 기능과 Ontology를 제공합니다. 이를 통해 회사의 복잡한 데이터와 운영 규칙들이 소프트웨어가 처리할 수 있는 “디지털 복제본”으로 변환됩니다. 이러한 모델들은 Palantir의 Ontology를 사용하여 Nvidia의 칩 위에서 실행되며, 단순히 질문에 답하는 것뿐만 아니라, 선적을 재배치하거나 작업 흐름을 승인하거나 전투기를 재배치하는 등 다양한 작업을 수행할 수 있습니다.

첫 번째 예시는 로우스입니다. 가정용 개선 제품을 판매하는 이 기업은 이러한 데이터를 활용하여 글로벌 공급망의 디지털 복제본을 만들고 있습니다.매주 각 노드를 개별적으로 최적화하는 방식을, 전체 네트워크 전체에 걸쳐 지속적이고 동적인 최적화 방식으로 전환합니다.그것이 “운영형 AI”의 구체적인 의미입니다. 즉, 무슨 일이 일어났는지 알려주는 챗봇이 아니라, 트럭이 움직이는 동안 결정하고 실행하는 시스템입니다.

순환이 바뀌었고, 이 두 개는 그 순환의 양쪽에 서 있습니다.

이제 주식 투자에 중요한 부분입니다. 이는 교육 관련 공지가 아닙니다. 모델 구축 작업은 Nvidia의 CUDA 기술을 활용하여 이루어지며, 이는 대부분 하이퍼스케일 기업들의 역할입니다. 이러한 협력은 다음 단계를 목표로 합니다. 즉, 모델들이 실제로 기관 내에서 실행되어 실시간으로 결정을 내리는 것입니다. 바로 그 부분이 경쟁의 핵심이며, 지연 시간, 비용, 통합성, 신뢰도 등이 누가 승자가 될지 결정하는 요소입니다.

그래서, 수익을 창출하는 방식이 거의 겹치지 않는 두 회사가 경쟁하기보다는 협력하고 있는 것입니다. 엔비디아는 기업 및 정부용 인공지능 분야에서 주요 플랫폼이 되고 싶어 합니다. 네모트론 제품을 사용하는 모든 시스템은 그 회사의 칩을 기반으로 작동하며, 현재는 “정부용 인공지능 공장”이라는 참고 설계도 출시되고 있습니다. 팔란티르는 그 위에 올리는 소프트웨어를 만들고 싶어 합니다. 그들은 같은 시장에서 경쟁하는 상대가 아니며, 각자 다른 역할을 강화시키면서 서로의 역할을 더욱 확실하게 만들고 있습니다.

실제로 이는 하드웨어와 소프트웨어의 가치 전환 방식이 가장 순수한 형태로 나타나는 것입니다. 하드웨어는 시스템에 필요한 컴퓨팅 능력을 제공함으로써 한계를 설정합니다. 반면 소프트웨어는 반복적인 수익을 창출함으로써 다양한 기회를 만들어냅니다. 이러한 협력 관계는 팔란티르가 주장하는 소프트웨어 층의 중요성을 입증해주며, 엔비디아가 말하는 “기계들이 계속해서 생산된다”는 주장도 입증해줍니다.

같은 상황이지만, 두 개의 완전히 다른 경제 체제입니다.

분기별 성과와 차이가 커서 불편합니다. 팔란티어는 매출이 연간 약 79% 증가하며, 총 마진은 85%, 운영 마진은 43%로, 이는 매우 드문 소프트웨어 기업의 특징입니다.정부는 이미 수입의 절반 이상을 차지하고 있습니다.이 파트너십은 바로 그 책을 목표로 합니다. 특히, 민감한 데이터를 공개 클라우드에서 보호할 수 있는 독자적인 AI 기술도 포함되어 있습니다. 이것이 바로 팔란티르에게 가장 유망한 부분입니다.

하지만 그러한 거래들은 거의 완벽한 가격으로 평가된 주식들을 지원한다. 즉, 매출 대비 66배, 순이익 대비 135배에 해당하는 가격이다. 엔비디아는 5.4조 달러 규모의 기업이지만, 순이익 대비 약 28배의 가격으로 거래되며, 같은 성장률과 74%의 총 마진을 보인다. 엔비디아의 경우 정부 채널은 존재하지만, 고성장 기업들의 수익원에 비해서는 크지 않다. 반면 팔란티어의 경우, 같은 채널이 성장의 원동력이 될 수 있지만, 그 가격은 완전히 정해져 있다. 이 거래는 팔란티어의 미래에 있어서 큰 의미를 가지며, 엔비디아의 현재 상황에서는 그저 작은 오차에 불과하다.

규율: 공지사항은 수익이 아닙니다.

출시된 지 1년 후 –3월에 발표된 주권형 AI OS 참조 아키텍처6월에는 미국 정부 기관들을 위해 네모트론 기반의 “주권 엔진”이 도입되었습니다. 이러한 협력으로 실제 기술적 성과가 얻어졌으며, 이는 대부분의 단순한 협력 관계에서는 불가능한 일입니다. 하지만 공개된 자료에 따르면, 그러한 성과가 실제로 전파되거나 수익으로 이어지는 것은 아직 없습니다. 정부 기관들이 이러한 솔루션을 구매하고 사용하는 현상이 나타날 때까지는, 그게 어떤 수치로 나타날지는 미지수입니다. 팔란티어의 보고된 정부 수익이나 엔비디아의 인덱스 및 주권 컴퓨팅 수출량에서 그 결과가 나타나기 전까지는, 우리가 가진 것은 검증된 전략일 뿐, 실제로 성공한 전략은 아닙니다.

그것이 투자자가 기억해야 할 문장입니다. 건축적으로 볼 때, 이 파트너십은 인공지능의 흐름이 훈련 단계에서 실제 운영 단계로 전환되고 있다는 정확한 신호입니다. 두 회사 모두 그 변화의 양쪽 끝에 위치하고 있습니다. 넵거는 컴퓨팅 측면에서, 팔란티어는 소프트웨어 측면에서 그렇습니다. 하지만 파트너십이 넵거의 핵심 전략을 바꾸는 것은 아니며, 팔란티어에 대한 66배의 매출 배수를 정당화하는 것도 아닙니다. 위치가 중요하긴 하지만, 실제 지불하는 가격은 별개의 결정입니다. 이 거래는 시장의 방향을 보여줍니다. 분기별 재무제표를 통해 어떤 회사가 실제로 그 자리에 있어서 수익을 얻고 있는지 알 수 있습니다.