닛케이의 릴 브로스가 폭락하고 있다: 코어웨이브, 네비우스 및 AI 주식이 떨어지는 이유

엔비디아는 여전히 AI 산업의 선두주자이지만, 그 회사의 여러 계열사들은 큰 타격을 받고 있습니다.

엔비디아는 여전히 상당히 강세를 유지하고 있지만, 엔비디아의 AI 생태계와 밀접하게 연관된 여러 회사들은 큰 손실을 입고 있습니다. 코어웨이브, 네비우스, 아이렌, 슈퍼마이크로, 코헤르런트, 루멘툼 등은 모두 주가가 급격히 하락했으며, 일부 기업은 가치의 50% 이상을 잃었습니다. 이러한 상황은 큰 의문을 제기합니다. 만약 AI가 계속 성장하고 있다면, 왜 그렇게 많은 AI 관련 주식들이 하락하는 걸까요?

투자자들은 이제 AI가 성장할지 여부를 묻는 것이 아니라, 누가 실제로 이 기술을 통해 수익을 얻을 수 있는지를 묻고 있습니다. 엔비디아는 AI에 필요한 칩을 판매합니다. 고객들은 GPU에 대해 수십억 달러를 지불하며, 엔비디아는 그 수익을 즉시 받습니다. 하지만 엔비디아 주변의 많은 회사들은 먼저 데이터 센터, 전력, 서버 및 인프라에 수십억 달러를 투자해야 합니다. 그러한 투자가 수익으로 변하기까지는 몇 년이 걸립니다. 바로 이러한 차이 때문에 엔비디아는 더 잘 버텨냈으며, 그 외의 회사들은 큰 타격을 입었습니다.

엔비디아가 먼저 보상을 받습니다. 그들의 동료들은 기다려야 합니다.

AI 붐의 첫 번째 물결이 일어날 때, Nvidia와 연결된 거의 모든 회사들이 이익을 얻었습니다. 투자자들은 AI 관련 투자가 계속된다면, 생태계의 모든 부분이 이익을 얻을 것이라고 생각했습니다.

그로 인해 많은 AI 인프라 관련 주식의 가치가 상승했습니다. 데이터 센터를 건설하거나 컴퓨팅 파워를 임대하거나 서버를 판매하거나 네트워크 장비를 제공하는 회사들도 모두 AI 산업에 포함되었습니다. 하지만 시장은 이제 생각을 바꾸기 시작했습니다. 엔비디아는 가장 유리한 위치에 있습니다. 엔비디아는 거의 모든 주요 AI 기업이 필요로 하는 GPU를 개발하며, 그 칩에 대한 수요는 여전히 매우 높습니다. 모든 새로운 AI 데이터 센터에는 엔비디아의 하드웨어가 필요하기 때문에, 엔비디아는 AI에 대한 수요를 즉시 수익으로 전환할 수 있습니다.

엔비디아 주변의 기업들은 훨씬 더 어려운 상황에 처해 있습니다. 코어웨이브를 예로 들면, 이 회사는 엔비디아의 가장 가까운 AI 클라우드 파트너 중 하나가 되었지만, 그 사업을 운영하려면 막대한 자금이 필요합니다. GPU를 구입하고 데이터 센터를 건설하며 충분한 전력을 확보해야만 수익을 창출할 수 있습니다. 네비우스와 IREN도 마찬가지입니다. 장기적으로는 큰 기회가 있지만, 투자자들은 이 기업들이 실제로 수익을 낼 수 있을 때까지 얼마나 많은 돈이 필요한지 의문을 제기하고 있습니다. 다시 말해, 엔비디아는 도구와 자원을 판매하는 반면, 그 자회사들은 여전히 자원을 개발하고 있는 상태입니다.

AI 인프라의 호황이 테스트되고 있습니다.

넵튠의 에코시스템 주식이 최근 하락했지만, 인공지능에 대한 수요가 사라진 것은 아닙니다. 마이크로소프트, 구글, 아마존, 메타는 여전히 인공지능 인프라에 많은 투자를 하고 있으며, 넵튠의 칩에 대한 수요도 여전히 강력합니다.

시장은 더 이상 AI가 얼마나 성장할 수 있는지에만 초점을 맞추고 있지 않습니다. 이제는 이러한 기업들이 현재 지출하는 수십억 달러의 비용을 충분히 회수할 수 있는지가 중요한 문제입니다. 이러한 변화는 자본이 많이 필요한 기업들에게 가장 큰 타격을 주고 있습니다. CoreWeave, Nebius, IREN은 장기적으로 AI의 성장으로 인해 혜택을 받을 수 있을지도 모르지만, 수익성을 얻기 전에 엄청난 투자를 해야 하는 기업들에 대해서는 투자자들의 신중함이 증가하고 있습니다.

초기 AI 붐 시기에는 니브디아와 연계된 거의 모든 회사들이 이익을 얻었습니다. 파트너십 발표나 AI 관련 뉴스가 있으면 주식 가치가 상승하기에 충분했습니다. 하지만 이제는 그렇지 않습니다. 투자자들은 회사들의 실제 수익 창출 능력에 따라 회사를 평가하고 있습니다. 니브디아, 마이크로소프트, 구글, TSMC와 같은 회사들은 이미 강력한 현금 흐름과 수익성 있는 사업을 가지고 있어서 AI 분야에 많은 투자를 할 수 있습니다. 하지만 많은 AI 인프라 기업들은 미래 성장 전망에 의존하고 있어서 시장 분위기가 변동될 때 매우 취약해집니다. 최근의 하락 사례에서 얻은 교훈은 간단합니다. 더 이상 니브디아의 생태계에 속하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 투자자들은 이러한 회사들이 AI 투자를 실제 수익으로 전환할 수 있는지 알고 싶어 합니다.

엔비디아의 생태계가 승자와 패자로 나뉘고 있다

초기 인공지능 열풍이 있던 시절에는, 엔비디아와 협력하는 거의 모든 기업이 이익을 얻었습니다. 파트너십 발표나 인공지능 관련 뉴스만으로도 주가가 상승하기에 충분했습니다. 하지만 이제는 그렇지 않습니다. 투자자들은 이제 기업들의 실제 수익 창출 능력에 따라 기업을 평가합니다.

Nvidia, Microsoft, Google, TSMC와 같은 회사들은 이미 강력한 현금 흐름과 수익성 있는 사업을 가지고 있어서, 과도한 위험을 감수하지 않고도 AI 분야에 많은 투자를 할 수 있습니다. 하지만 많은 AI 인프라 기업들은 미래의 성장 전망에 의존하고 있기 때문에, 시장 분위기가 변하면 매우 취약해집니다. 최근의 하락세로부터 얻은 교훈은 간단합니다. 이제는 Nvidia의 생태계에 속하는 것만으로는 충분하지 않습니다. 투자자들은 이러한 기업들이 AI 관련 투자를 실제 수익으로 전환할 수 있는지 알고 싶어 합니다.