NVIDIA는 이제 하나의 기업이 되었습니다. 분기당 89억 달러의 수익을 내고 있으며, 마진 축소도 이미 시작되었습니다.

억만장자 스탠리 드루켄밀러는 2분기 동안 칩 공급업체들을 매각했습니다. 그 공급업체들에는 Broadcom, Micron, Intel 외에도 Lattice와 Coherent가 포함됩니다. 그는 이러한 행동을, 실리콘 계약을 따내기 위해 경쟁하는 기업들에서 아마존이나 알파벳과 같은 거대 기업들로, 그리고 칩을 생산하는 TSMC로의 전환이라고 설명했습니다. 이런 거래에 대해 어떻게 생각하든, 그것이 NVIDIA에 대해서는 별다른 정보를 제공하지 않습니다. NVIDIA의 경우는 회사가 직접 발표한 수치에 의해 판단됩니다.데이터 센터 부문에서 한 분기 동안 890억 달러가 발생했습니다.연간 기준으로는 117% 증가했으며, 분기별로는 18% 증가했습니다. 이 숫자가 실제로 의미하는 바는 다음과 같습니다. NVIDIA의 2027년 두 번째 분기의 총 수익은 2026년 7월 26일에 끝난 분기였습니다.962억 달러로, 전년 동기 대비 106% 증가따라서 데이터 센터만으로도 회사 전체의 92.5%를 차지했습니다(89.0 ÷ 96.2). 이제 이 회사는 AI 사업을 운영하는 다각화된 칩 제조업체가 아니라, AI 컴퓨팅 분야에 집중하는 단일 분야 기업이 되었습니다.

NVIDIA 데이터 센터 부문과 총 수익, 최근 분기별 현황미화 달러 십억

2027년 2분기에 NVIDIA의 데이터센터 부문은 총 96.2억 달러 중 89.0억 달러를 기록했으며, 이는 전년 동기의 46.7억 달러보다 크게 증가한 수치입니다.

기간	총 수익($)	데이터 센터 ($)
Q2 FY2026 (작년 동기)	46.7	N/A
Q1 FY2027	81.6	N/A
Q2 FY2027	96.2	89

두 개의 가속기로 구성된 엔진 890억 달러는 서로 다른 속도로 성장하는 두 가지 하위 분야로 나뉩니다. 하이퍼스케일 – 대형 클라우드 서비스 제공업체에 대한 판매 –은 그 중 하나입니다.490억 달러, 순서적으로 13% 증가더 빠른 부분은 ACIE입니다. ACIE는 NVIDIA의 가속화 컴퓨팅 및 인스펙션-에뮬레이션 관련 사업입니다.400억 달러로, 순서적으로 25% 증가했으며, 전년 동기 대비 138% 증가했습니다.그 분기점은 주목할 만합니다. ACIE는 모델이 훈련된 후에 발생하는 단계로, 매일 그 모델들을 실행하는 데 드는 비용이 가장 큰 부담이 됩니다. 138%의 성장률은 NVIDIA의 사업에서 AI가 모델 구축에서 실제 활용으로 넘어가면서 지속적으로 증가하는 부분입니다.

이 세대의 사이클이 계속해서 엔진을 구동할 수 있는 이유는, NVIDIA가 이미 다음 단계로 넘어갔기 때문입니다. 그들의 Vera Rubin 플랫폼이 바로 그것입니다.주요 고객들의 주문에 따라 생산되고 있습니다.경영진은 이 제품이 회사 역사상 가장 빠른 출시 속도가 될 것으로 기대하고 있습니다. 이미 CoreWeave, Google Cloud, Microsoft Azure, Oracle Cloud Infrastructure, Nebius에서 이 제품이 사용되고 있습니다. 현재의 Blackwell 부품들도 활용되고 있습니다.MLPerf Training 6.0의 모든 카테고리에서 최고 성적을 거두었습니다.AgentPerf에서도 마찬가지입니다. 단독으로 보고된 결과를 보면, NVIDIA는 AI 가속기 분야에서 선도적인 기업입니다. 이를 뒷받침하는 증거는 벤치마크 점수와 수익 규모이며, 다른 회사들의 포트폴리오와는 다릅니다. ## 지침에 따른 압박 요인들 이러한 조정은 마진 라인에서 나타납니다. 현재의 총마진은 75%이지만, 회사는 이미 마진이 감소할 것이라고 말했습니다. 3분기 수익은…1080억 달러, ±2%의 변동 가능성경영진은 중국에서의 데이터 센터 컴퓨팅 수익이 없다고 가정하고 예측을 하고 있습니다. 3분기의 총이익률은 74%로 예상되며, 그 이후에는…2027년 4분기에는 71%에서 72% 사이의 수치가 될 것입니다.2028년 회계연도에는 72%에서 73%로 상승할 것으로 예상됩니다. 그 원인은 메모리 부품의 비용이 높아진 것이죠. 두 가지 측면을 고려해야 합니다. 수요 측면은 여전히 양호한 상태입니다. 중국을 제외한 1080억 달러라는 수치는 주문이 계속되는 상황을 의미합니다. 경제적 측면에서는 NVIDIA가 가격을 조정해야 합니다. 시장 시가총액이 약 5.39조 달러인 투자자들은 현재 폭발적인 성장을 기대하고 있지만, 같은 제품 라인에서는 몇 포인트의 이익 감소가 발생하고 있습니다. 이는 다각화된 칩 회사와는 다른 위험 프로필입니다.

그 회사의 이름과 비교해보면, 평가액이 이상하게 보입니다. 지난 분기 실적을 기준으로 볼 때, NVIDIA의 가치는 27.9배로, Broadcom의 45.3배보다 낮고, 엔트와는 훨씬 낮습니다. Micron의 경우는 23.0배로 더 저렴합니다. 약 5.39조 달러의 시장 가치가 동종 기업보다 낮은 것은 지난 분기 실적에 따른 결과일 뿐입니다. 하지만 지난 분기 실적은 이미 최근 보고된 실적을 반영한 것이며, 예상된 수익률이 떨어지는 것을 의미하지는 않습니다. ## 이번 분기와 다음 분기의 차이점은 무엇인가? 투자자에게 중요한 것은 NVIDIA가 여전히 중요한 회사인지 여부가 아닙니다. NVIDIA는 중요한 회사이며, 그들의 보고된 실적이 그 증거입니다. 문제는 단기적인 수익률이 현재 어떤 상황에서도 유효한지입니다. 회사가 두 가지를 동시에 밝혔기 때문입니다: 매출이 계속 두 배로 증가하고, 4분기에는 메모리 비용으로 인해 총수익률이 70% 미만으로 떨어집니다. 3분기의 수익이 1080억 달러가 될지, 4분기의 총수익률이 70% 이상을 유지할지가 결정될 것입니다. 주요 AI 산업의 엔진은 실제로 존재합니다. 하지만 수익률과 지난 분기 실적에 기반한 가치는 아직 재평가가 필요한 부분입니다.