엔비디아의 ‘60억 달러의 수익’은 보도자료일 뿐, 실제 지급금이 아닙니다.

그 헤드라인은 마치 선물과 같았습니다. 인간형 로봇을 만드는 회사인 피겨는 “6십억 달러 규모의 넵게이버 GPU 계약”을 체결했으며, 이는 칩 제조업체에게 큰 혜택이었습니다. 하지만 실제 계약 내용을 보면, 그 금액은 겉보기보다 훨씬 적은 것으로 나타났습니다. 그 돈은 몇 년 후에 지급될 예정이며, 넵게이버의 재무제표가 아닌 두 개의 사기업의 대차대조표에서 발생하는 것입니다.

실제로 계약을 체결한 사람부터 시작해 보세요. 피겨는 Nvidia에서 제품을 주문한 것이 아닙니다. 피겨는 영국에 위치한 AI 클라우드 제공업체인 Nscale과 다년간의 파트너십을 맺었습니다.초기 35억 달러의 자금을 사용하여 60억 달러를 넘는 규모로 성장하려는 계획입니다.최대 10만 개의 Nvidia Vera Rubin GPU를 배치할 수 있습니다. Nvidia는 이 체인에서 몇 단계 위에 있는 회사입니다. Nvidia는 이러한 GPU들을 Nscale에게 판매하고, Nscale은 그 GPU들을 Figure에게 임대합니다. Nvidia는 로봇 공학 분야의 고객이 아닌, 클라우드 제공업체의 주문을 처리합니다.

이러한 구분은 “수익”이라는 개념에 중요합니다. 엔비디아에게 직접적인 재정적 이익이 되는 것은, 넥스케이블이 실리콘에 지불하는 비용일 뿐입니다. 이는 이미 엔비디아의 데이터센터 사업에서 자연스럽게 발생하는 현상입니다. 엔비디아가 실제로 얻는 것은 전략적 이점입니다. 젠슨 황은 이를 “물리적 AI 플라이휠”이라고 부릅니다. 파이어의 헬릭스 모델들은 엔비디아의 실리콘을 사용하여 학습되고, 엔비디아의 아이작 시믹에서 검증되며, 로봇 자체에 내장된 엔비디아 GPU를 통해 실제 환경에서 활용됩니다. 이것은 수익이 아니라, 가치 있는 것일 뿐입니다.

이제 숫자와 일정에 대해 설명하겠습니다. 초기로 약 35억 달러가 확보된 금액입니다. 60억 달러는 첫 번째 단계가 성공적으로 진행될 경우에만 지급될 예정입니다. 2027년 하반기까지 텍사스주 바스토우에 있는 현장에서는 아무런 작업도 진행되지 않습니다.비트코인 마이너인 이오니칸 디지털에서 임대된 전력량으로, 처음에는 약 240MW이며, 점차 1.2GW로 증가할 예정입니다.베라 루빈2026년 6월에야 완전한 생산이 시작되었습니다.올해 하반기부터 하이퍼스케일러 파트너들과 협력하게 됩니다. 따라서 피겨의 용량은 첫 번째 고객들보다 약 1년 늦게 도달할 예정입니다. 이는 초기 단계의 연구 규모입니다. 10만 개의 GPU를 사용하는 구조는 주요 AI 연구소가 구축하는 컴퓨팅 인프라와 비슷한 규모이며, 소비자 제품을 판매하지 않는 스타트업이 일상적으로 추진할 수 있는 규모는 아닙니다.

가장 중요한 것은 누가 비용을 지불하는지입니다. Nscale는…Figure의 지분은 이 거래의 일부입니다.그리고 그것이 자금 조달의 원인입니다. Figure의 시리즈 C 투자는 지난 9월에 10억 달러 이상의 자금이 확보되었습니다.390억 달러의 기업가치로따라서 이번에 모금된 금액은 회사가 지금까지 모금한 전체 자금보다 몇 배나 많습니다. 스타트업은 이를 운영자본으로 조달하지 않고, 지분과 향후 약속으로 자금을 조달합니다. Nscale도 마찬가지로 대규모 자금을 조달한 네오클라우드 기업입니다. 3월에 20억 달러의 자금을 모금했으며, 그 가치는 146억 달러였습니다.엔비디아가 투자자로 참여함11억 달러 규모의 시리즈 B 투자에 더해서…유럽 역사상 가장 큰 것.

그러면 이 베팅의 핵심이 되는 공학적 문제가 생깁니다. 피그의 CEO는 인간형 로봇의 한계는 하드웨어가 아니라 컴퓨팅 능력이라는 점을 강조합니다. 어쩌면 그럴 수도 있겠죠. 하지만 텍스트 LLM이 그렇게 많은 컴퓨팅 자원을 필요로 하는 이유와 같은 규칙들은 물리적 세계에서의 시각-언어-행동 모델들에게는 적용되지 않습니다. 그건 아직 연구 중인 분야입니다.텍스트 모델 규모에서는 증명되지 않았습니다.이는 증명된 사실이 아닙니다. 그림 03에 나와 있는, 올해 초 백악관에서 등장한 가정용 로봇은 판매용이 아닙니다. 훈련 데이터의 확장 곡선을 통과하기 전에 수십억 달러 규모의 투자가 필요한 것은 실제적인 위험이며, 이는 미래의 일로서 예측된 결과가 아닙니다. 이러한 투자는 Nscale과 Figure의 개인 재무제표에 기록될 것이며, 그 시기는 2027년으로 예상됩니다.

엔비디아 사용자들에게는 이 수치가 경고하는 의미도 있지만, 단순한 정보일 뿐입니다. 이를 느리지만 긍정적인 전략적 신호로 받아들여야 합니다. 즉, 이는 단기적인 재무 상황에 영향을 미치는 요소가 아니라, 물리적 세계와 AI가 결합된 시스템이 더욱 발전하는 계기가 될 것입니다. 오늘날 엔비디아의 영업실적에는 아무런 영향이 없습니다. “기회비용”이라는 표현도 단지 언론 보도일 뿐입니다. 진정한 위험은 소매 투자자가 쉽게 예측할 수 없는 두 개의 민간 기업과 관련이 있습니다. 엔비디아의 주장이 사실인지 확인할 수 있는 방법은 10만개의 GPU가 성공적으로 활용된다는 것뿐입니다. 하지만 그건 몇 년 후에야 알 수 있는 일입니다.