닌텍의 4억 1천만 달러 규모의 내부 매각은 헤드라인에 나타나는 것과는 다르다.

엔비디아의 임원이 4억 1천만 달러 상당의 주식을 매각했습니다. 헤드라인을 보면, 내부에서 누군가가 투자할 것을 권하는 것 같습니다. 2008년부터 이사로 재직해온 마크 스티븐스는 그 주식들을 매각했습니다.8월 31일부터 9월 2일까지 185만 주가 매각되어 약 4억 1,100만 달러의 수익이 발생했습니다.220달러에서 226달러 사이의 가격입니다. 이런 수치는 위험한 신호로 여겨집니다.

무언가를 잘못된 것으로 해석하기 전에, 그가 하지 않은 일들을 생각해보세요. 그 매각은…그의 Nvidia 지분의 약 5.8%그는 여전히 그 것을 소유하고 있어요.약 3천만 주에 해당하는 주식으로, 가치는 약 69억 달러입니다.자신의 지분을 94%까지 보유하는 이 임원은 회사가 망했다는 신호를 주는 것이 아닙니다. 그는 억만장자이며, 그의 순자산은 거의 전부 단 하나의 주식에 집중되어 있습니다. 그는 마치 약 70억 달러를 단 한 회사에 집중한 사람이 마찬가지로 다양화를 추구하는 것처럼, 그러한 조치를 취하고 있는 것입니다.

이것은 새로운 행동이 아닙니다. 스티븐스는,벤처캐피털 회사 세쿼이아 캐피털의 전 관리 파트너2008년부터 이사로 활동해왔으며, 계속해서 자신의 지분을 줄여왔습니다.올해만 해도 3월에 100,000주를 172.61달러에 판매했습니다.– 그가 보유한 자산에 비해 항상 적은 규모입니다. 그리고 4억 1천만 달러의 완료된 매출도 계획의 일부에 불과할 수 있습니다. 그는 또한…형식 144 통지에 따르면, 추가로 5백만 주를 매각하려는 의사가 명시되어 있으며, 그 가치는 약 10.9억 달러입니다.형식 144은 통지서일 뿐, 거래가 아닙니다.미리 정해진 계획에 따라, 전액이 시장에 도달하지 못할 수도 있습니다..

이 모든 것은 엔비디아에 대한 판단이 아니며, 시장도 그렇게 반응했습니다. 주식 가치는…신고일주에 3% 이상의 수익을 올렸으며, 지난 한 달 동안은 약 13.5%의 수익을 기록했습니다.현재 주가는 52주 최고가인 236.54달러보다 약간 낮은 수준입니다. 운영 실적이 계속 좋아지고 있기 때문에 주식 가격도 역대 최고치 근처에서 거래되고 있습니다. 8월 말에 발표된 넵고의 최근 분기 실적에 따르면, 매출은 전년 동기 대비 약 83% 증가하여 약 960억 달러에 달했으며, 영업 이익률은 약 74%였습니다. 이러한 데이터를 보면, 이사들의 감액 발표는 부담스러운 일일 것입니다.

시청하는 것과 반응하는 것을 구분하는 원칙은 바로 이것입니다. 내부자들이 주식을 매도하는 이유는 여러 가지가 있지만, 그 중에서도 가장 중요한 이유는 세금 문제, 재산 관리, 가족 사무소의 재정 조절 등입니다. 하지만 주식을 매수하는 이유는 단 하나뿐인데, 그것은 바로 주식이 저렴하다고 생각하기 때문입니다. 따라서 매도는 회사의 미래에 대한 신호로서는 가장 불확실한 것입니다. 스티븐스가 주식을 매도했다는 사실은 그의 개인적인 결정에 관한 것이지, AI 수요와는 관련이 없습니다. 만약 69억 달러 규모의 자산 중 94%를 보유하고 있는 사람이 비공개적으로 그 기업의 상황이 악화될 것이라고 확신한다면, 그는 주식을 팔고 싶어할 것입니다.

그렇다고 해서 엔비디아가 위험이 낮은 주식이라고 할 수는 없습니다. 오히려, 고객들이 엄청난 규모의 공급 계약을 맺고 있는 회사의 가격이 기록적인 수준에 이르는 것은 위험한 상황입니다. 그리고 몇 달마다 한 명의 임원이 보고서를 제출하는 것도 그런 위험을 증가시키는 요인입니다. 그렇게 큰 내부 정보가 나올 때, 중요한 질문은 “그 사람이 무언가를 알고 있을까?”가 아니라 “운영 실적이 평가액을 충족시킬 수 있을까?”입니다. 그것이 결정적인 요소입니다.