엔비디아의 2GW 호주 시장 진출은 전력 사업이 아닙니다. 사실은 다른 사람들의 메가와트 용량을 차지하는 것에 불과합니다.

엔비디아는 이번 주에 호주의 8개 통신사와 협력하여 관련 서비스를 구축하고 있다고 발표했습니다.2027년까지 2기가와트의 AI 데이터 센터 컴퓨팅 능력을 갖추기– 회사가 정한 기준에 따라 충분합니다.국가의 두 배 이상현재의 컴퓨팅 부하 상황을 살펴보세요. 빠르게 읽으면, 마치 익숙한 이야기의 다음 장과 같은 느낌입니다. Nvidia는 판매할 데이터 센터가 부족해지면서 이제 전력 사업으로 진출하고 있습니다.

그렇지 않아요. 2GW라는 수치를 분해해보면, 정수는 다른 소유자와 다른 의미를 가진 것으로 변해버립니다. 기가와트는 전력의 측정 단위일 뿐, 수익과는 관련이 없습니다. 여기서 사용된 전력은 엔비디아의 것이 아닙니다. 이름이 언급된 8개의 파트너들도 마찬가지입니다.피르무스, 샤론 AI, 이렌, 리셋데이터, 메가포트, CDC, NEXTDC, 에어트랙트— 그들이 바로 투자하는 사람들입니다.땅, 권력, 그리고 건물의 구조물들샤론 AI만으로도 배포할 것이라고 말하고 있습니다.68,000개의 Nvidia GPU까지엔비디아는 DSX 전체 플랫폼, 칩, 네트워킹 기술, 소프트웨어를 제공하며, 자본 비용은 파트너들이 부담합니다.

엔비디아의 재무제표도 이 사실을 확인해줍니다. 지난 12개월 동안 회사의 자본 지출은 약 74억 달러였으며, 자유 현금흐름은 약 1,270억 달러였습니다. 이는 기가와트급 발전소를 건설하는 회사의 지출 패턴과는 전혀 다릅니다. 분석가들은 이러한 상황을…500억 달러에서 600억 달러각각의 경우, 2GW는 다른 사람들의 재무제표에 기록되는 것이지, 엔비디아의 것은 아닙니다.

부족한 자원은 칩이 아니라 와트입니다.

그렇다면, 전력이 Nvidia의 것이 아닌 경우, 어떻게 이 것이 Nvidia의 수익이 될 수 있을까요? 답은 바로 이 거래가 중요한 구조적 이유입니다. 전력은 AI 컴퓨팅에 있어서 필수적인 요소가 되었습니다. 미국의 데이터센터들은 이미 많은 전력을 소비하고 있습니다.전국의 약 4.4%‘의 전력 공급량에 대해서는, 트래커 분석 결과에 따르면 2028년까지 약 두 배로 증가할 것으로 보입니다. 또한 엔비디아도 그렇다고 언급하고 있습니다.’200GW 이상의 프로젝트들이 인터커넥션 대기 상태에 있습니다.실리콘은 풍부하지만, 와트는 그렇지 않다.

이러한 제약 조건이 바로 Nvidia의 DSX 플랫폼이 수익을 창출하기 위해 설계된 방식입니다. 이 회사는 자신들의 전략을 “어떤 수의 GPU가 건물 안에 들어갈 수 있는지”에서 “각 메가와트 전력으로 얼마나 많은 유용한 AI 작업을 처리할 수 있는지”로 바꾸었습니다.메가와트당 토큰 수즉, 기가와트당 더 많은 수익을 얻는다는 뜻입니다. MaxLPS 전력 조정 시스템은 45°C의 액체 냉각 방식을 사용하며, 서버들 사이에 전력을 재분배하는 소프트웨어도 포함되어 있습니다. 엔비디아는 이 시스템 덕분에 운영자가…같은 전력 범위 내에서 40% 더 많은 GPU를 사용할 수 있음만약 부족한 자원이 전력이라면, 각 와트당 더 많은 생산성을 내는 공급업체는 그 전력을 사용하는 모든 제품에서 가치를 얻게 됩니다.

헤드라인 아래에 반복되는 문구/내용

이러한 효율성 성과를 지속 가능한 수익으로 전환하는 금융 메커니즘은 7월에 등장했습니다. 당시 엔비디아는 AI 공장 파트너십을 위한 두 단계 모델을 출시했습니다. 표준 하드웨어 이익 외에도, 엔비디아는 이제 추가적인 수익도 얻게 되었습니다.반복적으로 발생하는, 사용량과 관련된 클라우드 수익의 비율그 파트너들이 지원된 용량에 따라 생성하는 것입니다. 세부적인 조건들, 즉 사용률을 어떻게 측정하는지에 대해서는 공개되지 않았습니다.

“엔비디아의 다음 성장 동력은 전력입니다.”라는 주장의 진정한 내용이 바로 이것입니다. 엔비디아는 전기를 판매하는 것이 아닙니다. 오히려 제한된 전력의 생산성을 판매하며, 그 전력으로 인해 가능해지는 컴퓨팅 작업에 대해 수수료를 받습니다. 반면, 엔비디아의 파트너들은 고정 자본을 제공합니다. 이는 다른 회사들이 가진 메가와트의 전력을 활용하는 방식입니다.

2GW가 무엇인지, 그리고 무엇이 아닌지

호주와의 계약은 앞으로 발생할 수 있는 수요를 나타내는 것이라고 볼 수 있습니다. 오늘 확보된 전력과 토지 자원은 2026년과 2027년에 발생할 수 있는 주문으로 간주됩니다. 이는 엔비디아가 얼마나 많은 제품을 판매할 수 있을지에 대한 명확한 예측입니다. 하지만 발표문에서 중요한 단어는 “예상되는 수치”입니다. 2027년까지 2기가와트의 전력 공급은 목표일 뿐, 실제 약속된 사항은 아닙니다. 또한 전력 공급도 예상보다 지연될 수 있습니다. 그리드 연결 과정이 오래 걸리며, 실제 제공되는 용량이 특정 분기별 수익과는 다릅니다.

그렇다고 해서 그 수치가 의미 없는 것은 아닙니다. 2GW라는 수치는 엔비디아가 계속 성장하기 위해 달성해야 하는 목표가 아니라는 뜻입니다. 엔비디아의 매출은 이미 연간 80% 이상 증가하고 있으며, 이 수치는 그 기본 수치를 보완하는 정도에 불과합니다. 주목해야 할 것은, 반복적으로 발생하는 수익이 엔비디아의 재무제표에 반영되기 시작하는지, 그리고 8개의 파트너들이 약속된 시간 내에 “최대” 용량을 실제로 구동 가능한 전력으로 전환할 수 있는지 여부입니다. 그때까지는 “엔비디아의 다음 단계는 전력 생산”이라는 표현을 더욱 신중하게 받아들여야 합니다. 즉, 엔비디아의 성장은 점점 더 다른 회사들의 능력에 의존하게 되며, 그 의존성, 2GW라는 수치가 아니라, 바로 투자자가 실제로 감수해야 하는 위험입니다.