엔비디아의 2027년 실적 발표: ACINE의 성장과 공급 제약 문제가 모순된다

통화일자2026년 8월 26일

재무 실적

• 수입960억 달러로, 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다.
• EPS기록된 EPS는 명시적으로 측정되지 않았습니다.
• 총수익률75%, 지난 분기와 비교해 거의 변동이 없음

지도:

• Q3 매출은 1080억 달러 +/- 2%로 예상됩니다. 이는 데이터 센터의 성장이 Q4에 더욱 가속화되기 때문입니다.
• 회계연도 28년의 수익은 전년 대비 약 70% 증가할 것으로 예상됩니다.
• Q3의 총이익률은 74% ± 50bp가 될 것으로 예상됩니다. Q4에는 71-72%로 최저치에 도달할 예정이며, FY28에는 72-73% 수준으로 안정될 것입니다.
• 2027년 전체 연도의 운영 비용은 약 50대 수준으로 증가할 것으로 예상됩니다.
• 2027 회계연도에는 16-18% 사이의 세율이 예상됩니다.

비즈니스 컨트리클:

기록적인 수익 성장:

• 엔비디아가 기록적인 성과를 발표했습니다.수익의960억 달러2027 회계연도 2분기에는, 그보다 더 많은…두 배로연도별로 증가함.
• 이 성장은 AI에 대한 수요가 급증한 덕분에 일어났으며, 이로 인해 다양한 분야에서 다양한 성장 기회가 생겨 전 세계적인 인프라 구축이 이루어졌습니다.

데이터 센터 수익 증가:

• 데이터 센터 수익도달함890억 달러, 그리고18%분기 대비 증가율.
• 성장은 주로 하이퍼스케일 및 ACINE 부문의 강력한 기여에 의해 이루어졌으며, 블랙웰 및 새로운 GPU 용량에 대한 수요도 상당했습니다.

AI 수요와 인프라 제약 요소:

• 엔비디아는 예상합니다.70%2028 회계연도의 수익 성장은 공급이 제한된 상황을 고려하여 예측되었습니다.
• AI에 대한 수요가 증가함에 따라 인프라에 대한 필요성이 대폭 증가하고 있습니다. NVIDIA의 컴퓨팅 기술은 기업용부터 국가급 AI 프로젝트에 이르는 다양한 분야에서 필수적입니다.

풀스택 AI 팩토리 플랫폼:

• NVIDIA의 풀스택 AI 플랫폼은 호퍼 모델 이후 데이터 센터 시장에서의 점유율을 확대했으며, 기가와트당 수익 기회도 증가했습니다.180억 달러to400억 달러베라 루빈과 함께.
• 이러한 확장은 GPU, CPU, 네트워킹 분야에서의 협력적 디자인 작업 덕분으로, 고객에게 상당한 성능 향상과 경제적 이익을 가져다줍니다.

기억의 부족과 가격 정책:

• 메모리 부족 문제가 NVIDIA의 총이익에 영향을 미치고 있으며, 가격 상승폭도 예상보다 크다.
• 가격 상승은 NVIDIA의 성장을 이끄는 같은 인공지능 수요 증가의 증상입니다. 메모리는 점점 더 복잡해지고 규모가 커지는 인공지능 작업에 필수적이기 때문입니다.

감정 분석:

전체 분위기: 긍정적

• CEO는 “우리는 기록적인 수익, 운영 수익, EPS를 기록하며 훌륭한 분기였습니다.”라고 말했습니다. CFO는 “2028 회계연도에 수익이 약 70% 증가할 것으로 예상합니다. 이는 공급이 제한되는 상황입니다.”라고 말했습니다. CEO는 수요와 공급망의 조화에 대해 자신감을 표명하며, “우리가 원하는 것은 모든 사람들과 일치하는 것입니다… 그리고 그게 중요한 이유는, 모든 사람들이 많은 자원을 투입하고 있기 때문입니다.”라고 말했습니다.

질문 및 답변:

• 조셉 무어(모건 스탠리)의 질문잘됐습니다, 감사합니다. 70%까지의 성장률을 달성할 수 있을지 궁금해요. 그리고 전체 한 해를 잘 이끌 수 있다는 자신감은 어디서 나온 건가요? 그렇다면 그 정도의 성장률과 100%의 수요 성장률 사이에는 어떤 차이가 있나요? 그 수치들을 구분하는 주된 제약 요소는 무엇인가요? 그리고 그 차이를 시간이 지남에 따라 어떻게 해소할 수 있을까요?
  응답수요는 다양한 규모의 분야들에 의해 발생합니다. 주권형, 네오클라우드, 기업, 스타트업 등이 매년 약 100%씩 성장하고 있습니다. 공급상의 제약(토지/에너지/공급망 등)으로 인해 모든 수요를 충족시키는 것이 어렵습니다. 현재의 공급망 상황을 고려할 때 70% 정도는 충분히 공급될 수 있을 것으로 예상됩니다. 또한, 생산 능력을 향상시키기 위한 노력도 계속되고 있습니다.

• CJ Muse (Cantor Fitzgerald)의 질문입니다.투자자들은 여러분의 시장 점유율에 매우 큰 관심을 가지고 있습니다. Gentic AI를 통해 나타나는 변화하는 작업량 상황과 관련하여, 시간이 지남에 따라 여러분의 점유율이 어떻게 변할지에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 특히, 새로운 전체 스택 기술이 등장함에 따라 TAM의 가치가 증가하고 있고, ACIE에서 더 큰 성장이 이루어질 것으로 예상되는 상황에서, Grok 3 LPX도 포함된다면 어떻게 될까요?
  응답NVIDIA의 풀스택 플랫폼은 AI 생명주기 전반을 처리합니다. 즉, 데이터 준비, 훈련, 훈련 후 처리, 에이전트 기반 인출 등 모든 과정을 하나의 아키텍처에서 처리함으로써, 킬로와트당 가치를 180억 달러에서 400억 달러로 증가시킵니다. Grok 3 LPX는 특정 서비스에 대한 높은 상호작용성을 제공하지만, 핵심 기술은 VLink72 시스템입니다.

• 스테이시 라스곤(버른스타인 리서치)의 질문입니다.그러니까 28회기에는 70%의 성장이 있었군요… 혹시 그 성장에 기여한 요소들이 무엇인지 설명해 주실 수 있나요? 이는 Vira와 CPU, Grok 등 다양한 제품에까지 영향을 미치는가요? 또한, 1분기에 효과가 나타날 가격 인상에 대해서도 말씀하셨는데… 제한이 없다면 그 가격은 어떻게 될까요?
  응답성장은 하이퍼스케일 기업들과 비하이퍼스케일 기업들 모두에 의해 이루어집니다(Acie). 제약이 없는 수요 성장률은 70%보다 훨씬 높습니다. 따라서 생산 능력 확대가 최우선 과제입니다. 각 세대마다 기가와트당 수익과 생산성이 증가합니다(180억 달러에서 400억 달러 사이).

• 비벡 아리야(뱅크 오브 아메리카 시큐리티스)의 질문CFO의 논평에 나와 있는 모든 수치를 합치면, 앞으로 몇 년 동안 약 5000억 달러 정도가 될 것 같습니다… 둘째로, 28년도 예산에서 특정한 현금 관련 사항을 고려해야 합니다. 그리고… 생태계에 많은 투자를 하고 싶지만, 그 생태계의 일부는 경쟁력 있는 솔루션을 개발하고 싶은 상황을 어떻게 조화시킬 수 있을까요?
  응답500억 달러 이상의 계약에는 베라 루빈 제품 생산에 필수적인 공급 계약들도 포함됩니다. 또한 수요를 파악하는 데에도 중요한 역할을 합니다. NVIDIA의 전체 스택 플랫폼은 AI 연구소들이 글로벌 규모로 기술을 활용하는 데 필수적입니다. 설령 연구소들이 맞춤형 칩을 개발하더라도, 널리 도입하고 경제적으로 효율적으로 사용하기 위해서는 NVIDIA의 기술과 생태계에 의존해야 합니다.

• 티모시 아르쿠리(UBS)의 질문입니다.그 개방형 모델들이 시장 점유율을 얻을 수 있다는 이야기가 많습니다… 그렇다면 그런 개방형 모델들을 어떻게 활용하고 억제할 것인가요? 개방형 모델의 부상이 NVIDIA에게 유리한 일인지, 아니면 오히려 불리한 일인지 생각하시나요?
  응답폐쇄형 모델과 개방형 모델 모두 급속히 성장하고 있으며, 대부분 NVIDIA 기반으로 운영됩니다. 개방형 모델은 스타트업과 기업들이 자체 AI를 개발하는 데 필수적이며, 폐쇄형 모델은 수익성 있는 토큰 생산을 가능하게 합니다. 모델이 성공한다면 NVIDIA는 큰 이익을 얻게 되며, 그의 아키텍처는 모든 최첨단 모델을 지원합니다.

• 조셉 무어(모건 스탠리)의 질문입니다.올해에 수요가 100% 증가할 것이라고 말했죠… RSI와 AGI의 발전과 관련해서, 업계의 수요는 어떻게 될까요? 더욱 악화될까요? 그리고 그런 상황이 발생하면 NVIDIA에게는 어떤 의미가 있을까요?
  응답AI가 완전한 에이전트 형태로 작동하게 되면 수요는 더욱 증가할 것입니다. 에이전트들이 지속적으로 작동하며, 자기개선을 이루고 더 많은 수익성 있는 토큰을 생성합니다. NVIDIA는 컴퓨팅 능력이 향상되면서 서비스에 대한 수익도 증가하기 때문에 이로 인해 혜택을 얻게 됩니다.

• 짐 슈나이더(골드만삭스)의 질문입니다.어떤 순서나 제약 조건들에 대해 이야기할 수 있을까요? 예를 들어 데이터 센터의 전력 공급이나 셸의 가용성, D-RAM 웨이퍼 생산 능력 등과 같은 것들 말입니다. 혹시 우리가 알 수 있도록 도와주실 수 있나요? 그 중에서 가장 중요한 것들이 무엇인지 알려주시면 좋겠습니다.
  응답전체 공급망이 어려움에 처해 있습니다. 토지/에너지/쉘, 건설, 부품 등의 분야에서 그렇습니다. NVIDIA는 수요의 약 70%를 충족시킬 수 있으며, 공급업체들과 협력하여 생산 능력을 점점 더 높여가고 있습니다. 파트너들과의 투명한 관계는 고객의 요구를 충족시키는 데 중요합니다.

• 아론 러커스(웰스파고)의 질문정말로 400억이 600억, 800억으로 증가하는 것처럼 생각해야 할까요? 그리고… 용량 확장 능력에 대해서는 어떻게 생각해야 할까요?
  응답기가와트당 수익은 각 세대가 진행될수록 계속 증가할 것입니다(Hopper $18B → Grace Blackwell $25B → Vera Rubin $40B). 목표는 기가와트당/토지당 컴퓨팅 성능을 최대화하여 투자 회수 기간을 단축하고 추가적인 투자를 유도하는 것입니다.