누트닉스의 가트너 ‘리더’ 등급은 마케팅에 불과합니다. 진짜 이야기는 VMware의 전환입니다.

매년 9월, 뉴타닉스는 같은 보도자료를 발표합니다. 이번에는 특별한 기회를 얻게 되었습니다.리더가트너의 분산 하이브리드 인프라 마법 사각형에서 이번이 세 번째로 해당 사각형에 포함된 것입니다. 소매 투자자들은 이를 품질 인증으로 받아들일 수도 있습니다. 하지만 그 표시가 실제로 무엇을 의미하는지, 그리고 무엇을 의미하지 않는지를 알아보는 것이 중요합니다.

간단히 말해, 여기서 리더가 되는 것은 기본적인 요구사항일 뿐, 특별한 것이 아닙니다.가트너는 2025년판에서 5개 공급업체를 리더스로 선정했습니다.누타닉스는 아마존, 마이크로소프트, 오라클, 브로드컴과 함께 선정되었습니다. 브로드컴은 VMware를 소유하고 있습니다. 5개의 리더 중 4개가 하이퍼스케일 기업이거나, 바꿔야 할 기업인 경우에는, 이러한 순위가 경쟁적 이점이라기보다는 같은 장소에 있게 되는 것에 불과합니다. 가트너 자체도 이 순위가 그렇다는 것입니다.그 연구 기관의 의견일 뿐, 사실에 대한 진술이 아닙니다.그리고 어떤 공급업체도 지지하지 않겠다는 명시적인 의사를 표명합니다.

라벨은 무엇인가요?한다누탄닉스의 실제 성공 요인은 바로 그 ‘대규모, 복잡한 기업의 VMware에서의 이동 과정’입니다. 즉, “분산형 하이브리드 인프라”라는 개념이 아니라, 기업들이 VMware를 떠나는 과정 자체가 중요합니다. 그리고 이는 누탄닉스의 성공보다는 다른 회사의 실패에 관한 이야기입니다.

이 분야의 진짜 주제는 Nutanix의 위대함이 아니라, VMware의 붕괴입니다.

가트너에 따르면, 이 카테고리는 기업들이 VMware를 구매하는 장소가 되었습니다. 가트너는 이렇게 예측합니다.2028년까지, 기업의 55%가 VMware를 대체할 분산형 하이브리드 솔루션에 대한 프로토타입 테스트를 진행할 예정입니다. 이는 2025년의 15%에서 증가한 수치입니다.가트너는 그 이유에 대해서도 똑같이 직설적입니다. VMware Cloud Foundation은 성숙하고 기능이 풍부하지만…브로드컴의 라이선스 변경과 그로 인한 고객 경험 문제로 인해 고객들은 다른 솔루션으로 전환하고 있습니다.그건 전형적인 무능한 구조입니다. 누테닉스가 성공하는 이유는 브로드컴이 그들에게 기회를 제공했기 때문이며, 누테닉스가 건강한 VMware를 능가해서인 것은 아닙니다.

보고서에는 더욱 세부적인 내용도 언급되어 있습니다. Nutanix는 VMware를 대체할 수 있는 강력한 옵션으로 여겨진다고 합니다.비록 비싸고 하이퍼스케일 기업들보다 클라우드 중심적이지 않다고 여겨지긴 하지만.많은 전문가들이 비용에 대해 동의합니다. 공개 포럼에서 한 시스템 관리자가 말한 내용에 따르면, Nutanix의 문구가 반복된다고 했습니다.75% 더 높은 수치, 하루 이내에 완료해야 함가져가는 것이죠. 단지 일화적인 이야기일 뿐이지만, 이는 낮은 TCO를 내세운 마케팅 전략과는 반대되는 것입니다. 또한 이러한 시장 변화가 단일 기업에 의해 결정된다는 보장도 없습니다. 마이크로소프트와 오라클도 선두 자리를 차지하고 있으며, 가트너도 이러한 전환이 단일 회사가 아니라 여러 회사에 걸쳐 일어날 것으로 예상합니다.

하지만 이 모든 것이 회사가 정지된 상태라는 의미는 아닙니다. 홍보 활동 뒤에는 Nutanix이 실제로 지속적인 수익과 현금을 창출하고 있습니다.

기본적인 사업은 실제로 존재합니다. 주식도 이미 그 비용을 상당 부분 반영하고 있습니다.

2026 회계연도(7월 31일까지)에 Nutanix는 다음과 같이 보고했습니다.2.85억 달러의 수익을 기록했으며, 전년 동기 대비 12% 증가했습니다. 특히 4분기에는 7억5,700만 달러라는 새로운 기록적인 수치를 달성했습니다.. 연간 반복 수익은 25.5억 달러에 달했으며, 16% 증가했습니다.그리고 그 회사는 추가로…1년 동안 3,000명 이상의 고객이 있었습니다.지불금의 품질을 결정하는 데 있어서, 무료 현금흐름은 약…8,410만 달러 – 29%의 이익률이는 자산 중심이 아닌 구독 모델을 통해 현금을 창출하는 방식이며, 이는 사분면 배치 방식보다 훨씬 의미가 있습니다.

문제는 시장이 그 현금에 대해 이미 지불하는 가격입니다. 약 $66에 달하는 뉴텐닉스의 주식 가치는 $180억에 달하며, 이는 지난 4개월 동안 60% 이상 상승했으며, 전년도 기준으로는 약 28% 상승했습니다. 경영진도 그렇습니다.2027 회계연도의 전망은 매출이 또 12% 증가할 것이라는 것입니다.– 괜찮아요. 하지만 이미 은행에 들어간 금액과 일치합니다.

따라서 독자들은 가트너의 보도 자료를 구매해야 할 새로운 이유로 오해해서는 안 됩니다. 이는 실제로 존재하는 기회이며, 대부분 브로드컴에서 차용한 것입니다. 그리고 그 기회를 뒷받침하는 비즈니스 경제적 요소들 – 87%의 총 이익률, 29%의 자유 현금흐름, 두 자릿수의 ARR 성장율 –은 실제로 수익성 있고 성장하는 회사임을 증명합니다. 하지만 그 라벨이 Nutanix의 경쟁력을 높이거나, 단위당 경제성을 낮추거나, 현재 고객들을 계속 유지할 수 있다는 보장은 되지 않습니다. 주가가 기록적인 수준에 머물러 있으므로, 문제의 근본적인 부분은 이미 해결된 것으로 보입니다. 그리고 Nutanix가 VMware 고객들을 얼마나 잘 관리할 수 있을지는 여전히 중요한 질문입니다.