천연가스 저장 시설이 사상 최고 생산량을 기록하며, 업계를 두 부문으로 나누고 있습니다.

EIA는 다음과 같이 보고했습니다.9월 4일 마지막 주까지의 천억 입방피트 규모의 천연가스 저장량이, 분석가들이 예상했던 31 Bcf보다 많았습니다.천연가스 가격이 하락했습니다.뉴스에 따르면 2.78달러/MMBtu 이하로 떨어졌으며, 3주 만에 최저치를 기록했습니다..

주간 저장 수는 일종의 실시간 모니터링입니다. 실제 진단은 구조적인 문제입니다. 미국의 천연가스 공급량이 국내 수요를 초과하고 있으며, 이로 인해 가격은 많은 생산자들이 손익을 맞추기에는 불리한 수준에 머물고 있습니다. 하지만 이러한 과잉 공급 상황은 수출업자와 수수료 기반 사업자들에게 이익을 가져다주지만, 순수 국내 생산자들에게는 악영향을 미칩니다.

이번 주에 일어난 일은 그 가장 간단한 형태의 메커니즘입니다. 미국은 생산량이 역대 최고 수준에 도달했기 때문에, 소비량을 초과하는 양의 가스를 저장소에 보내고 있습니다. 미국에서 판매되는 천연가스 생산량도 계속 증가할 전망입니다.2026년에는 평균 122.5 Bcf/d가 되어, 지난해의 기록인 118.5 Bcf/d를 넘어섰습니다.올해 상반기만 해도 생산량이…연간 4% 증가.

석유 시추 과정에서 생성되는 가스를 동반하는 페르미안 분지는 가장 큰 공급원입니다. 웨스트텍사스 원유도 그러합니다.7월까지 평균적으로 84달러/배럴이었으며, 이는 지역 평균보다 훨씬 높은 수치입니다.오일 플랫폼을 계속 운영시키고 관련 가스를 공급하는 것이 중요합니다. 저장소의 압력이 감소함에 따라 가스와 오일의 비율도 증가합니다. 즉, 1바럴의 오일을 생산할 때마다 더 많은 가스가 나옵니다. 루이지애나와 텍사스 지역의 헤인스빌층은 이러한 현상을 더욱 심화시킵니다.2026년 상반기에는 전년 동기와 비교해 또 다른 1.1 Bcf/d의 증가가 있었습니다.오늘날의 가격 수준에서도 경제적인 가스 시추 작업에 의해 추진됩니다.

그 다음으로는 파이프라인 요소가 있습니다. 약간의…2026년에 새로운 배출 파이프라인 용량으로 4.5 Bcf/d가 가동되었습니다.몇 가지 경우에서는 계획보다 몇 달 앞당겨졌습니다. 이러한 현황들입니다.에너지 트랜스퍼의 휴 브린슨 파이프라인, 킨더 모건의 걸프 코스트 익스프레스 확장 사업, 그리고 블랙콤 파이프라인도 포함됩니다.생산 지역의 가스를 LNG 수출 터미널이 위치한 걸프 해안으로 이동시키고 있습니다. 새로운 인프라는 과거의 문제들을 해결하고, 미래의 과잉 공급 문제도 예방할 수 있습니다.

이곳에서 시장은 두 가지 다른 경제적 현실로 나뉩니다.

국내 시장에서는 가격이 여전히 압박을 받고 있습니다. EIA가 2026년의 평균 헨리 허브 현물 가격에 대해 내놓은 예측은…$3.44/MMBtu, 전년도에 비해 약간 하락페르미안 지역의 와하 지역에서는 가스 거래가 헨리 허브에 비해 상당히 저렴한 가격으로 이루어진다.2026년 중반까지 MMBtu당 1.61달러에서 2.40달러 사이가 될 예정입니다.가을이 되면 저장된 물건들이 그대로 남아 있습니다.5년간의 계절적 평균보다 4.8% 높음그리고 EIA 프로젝트 목록도 그렇게 될 것입니다.10월 31일까지 3,969 Bcf에 도달할 예정이며, 이는 겨울이 시작될 때의 5년 평균치보다 5% 높은 수치입니다..

그것은 저장 문제가 아닙니다. 재고는 여전히…지난해 같은 주에 비해 2.4% 낮음하지만 그것은 구조적인 과도한 수요입니다. 충분한 공급량 덕분에 가격이 급등할 가능성은 거의 없습니다. 다만, 예외적으로 추운 겨울이나 수요가 급증하는 경우가 아니라면 말입니다.

수출 측면에서는 경제 상황이 바뀌었습니다. 미국에서 가장 큰 LNG 수출업체인 첸이어 에너지는 보고서를 발표했습니다.2026년 상반기의 조정된 EBITDA는 41.4억 달러로, 전년 동기 대비 26% 증가했으며, 동시에 GAAP 기준으로는 4억 3천4백만 달러의 순손실이 발생했습니다.그 차이는 교훈적입니다. 첸이에르는 패배했습니다.상품 선물 상품에 대한 마크투마켓 조정으로 약 34억 달러가 발생했습니다.– 장기 계약에 따라 결정되는 높은 국제 LNG 가격과 비교했을 때, 국내 가스 가격이 약해지는 현상에 따른 회계상의 문제들입니다. 이러한 비현금 파생상품 관련 문제들을 제외하면, 실제 사업은 현금을 창출하는 것이죠. 체니어는 그렇게 했습니다.2026년 전체 연도의 조정된 EBITDA 예상치는 79억 ~ 84억 달러입니다..

구조적 이익은 저가의 국내 가스를 구입하고 비싼 LNG를 해외에 판매함으로써 얻어집니다. 주요 수출 시설로 유입되는 LNG 공급가스의 양도 증가했습니다.9월에는 17.2 Bcf/d에서 증가하여 18.1 Bcf/d가 되었습니다.유럽과 아시아는 중동 지역의 수송이 중단된 상황을 해결하고, 겨울이 오기 전에 재고를 확보하기 위해 공급을 확보하려고 합니다.

이 분기화 현상은 중요한데, 대부분의 소매 투자자들은 천연가스를 하나의 상품으로 간주하기 때문입니다. 천연가스 가격이 하락하면, 모든 가스 관련 기업들이 동일한 손실을 입는다고 생각됩니다. 하지만 실제로는 국내 가격이 낮기 때문에 일부 기업들은 이익을 얻습니다.

첸이에는 27.9억 달러의 순 현금 흐름이 있으며, 시장 가치는 570억 달러입니다. 이 회사의 주가는 단순한 영업이익을 기준으로 한 평균 10배 수준입니다(연속된 성장이 나타날 경우는 19.7배, 미래를 고려할 때는 14.5배). 배당률은 0.8%이며, 이는 1년 연속해서 증가한 수치입니다. 총 부채는 230억 달러이며, 현금은 11억 달러입니다. 이는 실제 레버리지가 존재한다는 의미입니다. 총 부채는 360억 달러이고, 자본은 115억 달러입니다. 하지만 현금 흐름과 감소하는 매출 규모로 인해 위험을 충분히 커버할 수 있습니다.

그것을 가정에서 생산하는 기업들이 겪는 어려움과 비교해보면 그렇습니다. 소형 가스 생산 기업인 사우스웨스트 에너지 파트너스(SWN)의 매출은 전년 대비 50% 감소했습니다. 영업 및 EBITDA 마진도 매우 낮으며, 주가는 주당 7달러에 거래되고 있습니다. 이는 생존을 위한 상황일 뿐, 성장 가능성을 보여주는 것이 아닙니다. 대형 통합 생산 기업들도 압박을 느끼고 있지만, 석유 수익으로 인해 가스 부문의 어려움을 상쇄할 수 있습니다.

여기서 잘못된 정보는 가격 변동이 시사하는 내용입니다. 즉, 40 Bcf의 저장 용량 확보와 자연가스 가격 하락은 전체 자연가스 산업에 위기가 있음을 의미합니다. 이는 국내 현물 가격에 의존하는 기업들에게는 위협적인 상황입니다. 반면, 국내 및 국제 가격의 차이에 의존하는 기업들에게는 기회가 될 수 있습니다.

EIA에 따르면 미국의 가스 생산량은2026년에는 4.5 Bcf/d가, 2027년에는 4.6 Bcf/d가 추가로 증가할 예정입니다. 그 중에서도 페르미안과 헤인스빌 지역이 그 증가량의 70% 이상을 차지합니다.새로운 파이프라인의 생산 능력은 이 십년 동안 계속 증가할 것입니다. 이러한 수치보다 수요가 더 빠르게 증가하지 않는 한, 그리고 LNG 수출이 주된 수요원인 이상, 국내 과잉 공급은 몇 년간 지속될 문제일 뿐입니다.

상황을 바꾸는 요인은 심각한 겨울철이 되어서 생산물이 빠르게 소비되고, LNG 수출 수요가 감소하거나, 경제적 제약으로 인해 생산량이 급감하는 것입니다. 온화한 겨울철이라면 현재의 상황을 더욱 악화시킬 뿐입니다. LNG 수출 증가는 과잉 공급을 해소하고 국내 시장을 안정시키는 데 중요한 요소이며, 이미 그 속도가 빨라지고 있습니다.

투자에 대한 영향은 간단합니다. 저비용 국내 생산과 고비용 수출 시장 사이에 위치한 천연가스 생산업체들과 수수료 기반의 중간 유통업체들이 과잉 공급의 구조적 혜택을 받는 것입니다. 주로 국내 현물 가격에 의존하는 기업들은 자신의 비용 구조나 헤지 전략이 다년간의 과잉 공급 상황을 견딜 수 있는지 증명해야 합니다. 40 Bcf의 저장 공간을 확보했다고 해서 이러한 현실이 만들어지는 것은 아닙니다. 그저 그 문제가 다시 드러난 것일 뿐입니다.