나스닥의 1억 달러짜리 수표는 실제로 210억 달러에 평가된 크라켄 주식과 교환된 것이었다.

이번 주의 거래에 관한 모든 헤드라인은 돈과 관련된 내용으로 시작됩니다. 나스닥의 벤처 부문이 그렇습니다.크립토 Exchange인 Kraken의 모회사인 Payward에 1억 달러를 투자했습니다.당신의 주의를 끌어야 할 인물은 바로 그와 함께 다닌 그 사람입니다.아직 주식도 살 수 없는 회사에 210억 달러라는 가격이 붙었다..

그 차이를 계산해보면, 이제는 투자로 보이지 않게 됩니다. 1억 달러가 210억 달러의 가치를 가지고 있다면, 그에 해당하는 지분은 약 0.5% 정도에 불과합니다.나스다크 자체의 가치는 약 540억 달러입니다.따라서 이 금액은 모회사의 시장 가치의 0.05%에 불과합니다. 이는 자금 조달이 아니며, 나스닥 주주들이 얻게 될 이익에도 영향을 미치지 않습니다. 이는 벤처 투자 형태로서의 전략적 동맹일 뿐입니다. 그리고 평가 기준은 실제 현금보다 훨씬 중요합니다.

체크 아래에 있는 게임

이런 거래를 이해하는 방법은 각 당사자가 실제로 무엇을 얻고자 하는지 물어보는 것입니다. 나스닥의 경우, 그 답은 암호화폐와는 아무런 관련이 없습니다. 그것은 단순히 배포일 뿐입니다.

나스다크는 “24시간 내내 운영되는” 주식 시장의 인프라를 소유하고 싶어합니다. 즉, 6시간 반의 시간대가 아닌 블록체인을 통해 연중무휴로 거래되는 주식 시장의 인프라를 말입니다.3월에 두 회사가 발표한 협력 관계이 투자를 통해 그 구조가 더욱 강화됩니다. 이러한 체계 하에서 나스다크는 “주식 전환 게이트웨이”라는 제도를 마련했습니다. 이는 발행사가 자체 등록 시스템을 통해 발행하는 토큰화된 주식으로, DTCC를 통해 결제됩니다. 나스다크의 규제 방식에 따르면, 주식 형태로 거래되든 토큰 형태로 거래되든, 연방법상으로는 동일한 주식 자산입니다. 이 프로그램의 핵심적인 형태는 바로…2027년 상반기에 실제로 출시될 예정입니다..

그것이 바로 그 아키텍처입니다. 나스다크가 부족한 것은 그 제품을 소매 시장에 전달할 수 있는 플랫폼이었습니다. 크라켄은 수백만 명의 사용자를 보유하고 있으며, 이미 xStocks와 같은 토큰화된 주식 상품을 운영하고 있습니다.250억 달러 이상의 거래가 이루어졌으며, 85,000명 이상의 보유자가 있습니다.따라서 이 협약에 따라 Nasdaq는 토큰화된 주식에 대한 암호화폐 기반 유통 채널을 얻게 되고, 그 대가로 Payward은 Nasdaq의 감시 기술을 자사 플랫폼에서 사용하게 됩니다. Nasdaq는 신뢰성과 결제 시스템을 제공하고, Kraken은 고객을 제공합니다. 두 기업 모두 서로 다른 측면에서 동일한 목표를 추구합니다. 즉, 주식이 계속 거래되는 시장에서 지속적인 수익을 얻는 것입니다.

21십억 달러가 실제로 의미하는 바는 무엇인가?

이곳에서 평가가 이야기가 됩니다. 5개월 전, 4월에…도이체 분데스베르세는 페이워드에 1.5%의 지분을 매입하기 위해 2억 달러를 지출했습니다.그 수치는 약 130억 달러에 해당하는 가치를 의미합니다. 나스닥의 1억 달러가 210억 달러로 증가한 것은 불과 6개월 만에 약 60%의 성장률을 보였습니다. 그동안 새로운 감사된 재무제표가 발표되지 않았으며, 시장 자체도 거의 움직이지 않았습니다.

사기업의 경우, 그러한 평가 변동은 실제 수익에 대한 변화를 반영하지 않습니다. 그것은 오히려 기대치의 변화를 나타냅니다. 두 명의 유명 거래소가 독립적으로 크라켄에 소액의 지분을 매입하기로 결정했고, 각각의 거래소는 크라켄의 가치를 더 높게 평가했습니다. 이는 개인 시장에서의 승인 표시와 같은 것이며, 따라서 크라켄의 IPO가 성사될지 여부를 판단할 때 중요한 요소가 됩니다. 회사는 공개 상장을 준비해왔으며, 비밀리에 등록된 정보와 이전 계획을 통해 자산 가치가 하락했었습니다. 그러나 외부 거래소가 130억 달러에서 210억 달러로 가치를 높이는 것을 인증함으로써, 언젠가 공개 상장될 때의 가격 기준이 바뀌게 됩니다.

210억 달러라는 숫자를 유일한 공개된 비교 가능한 수치 옆에 놓으면, 더욱 눈길을 끌게 됩니다. 미국에서 가장 큰 거래소인 코인베이스입니다.시장 가치가 약 460억 달러인 기업입니다.21억 달러의 가치를 가지고 있는 크라켄은, 더 작고 비공개적이며 감사된 자료가 없는 회사임에도 불구하고 코인베이스의 약 절반에 해당하는 가치로 평가받고 있습니다. 이는 그다지 저렴한 가격이 아니며, 토큰화된 주식 시장이 매우 큼을 의미합니다. 따라서 크라켄은 그 시장에서 큰 몫을 차지할 수 있을 것입니다.

수학이 넘을 수 없는 경계

그 기대는 실제로 존재하지만, 그 기대는 현재의 증거보다 앞서 있습니다. 토큰화된 주식에 대한 시장 전체 규모는 여전히 작습니다.약 29억 달러의 분산된 가치RWA.xyz가 추적하는 데이터에 따르면, Kraken의 자체 xStocks 제품은 이 비즈니스에 대한 수요의 증거입니다.미국 외의 소매 고객에게만 제공됩니다.미국, 영국, 유럽 경제 지역에서는 그렇지 않으며, 크라켄의 핵심 암호화폐 거래와 비교해서는 그 수준이 매우 낮습니다. 또한 토큰화된 주식을 주류 시장으로 만드는 것이 목표인 Nasdaq 프레임워크도 2027년이 되어서야 출시될 예정입니다.

이 모든 것이 그 투자가 잘못된 것임을 의미하는 것은 아닙니다. 벤처 분석이 존재하는 이유는, 재무제표가 증명하기 전에 해당 능력이 실제로 존재할 수 있다는 것입니다. 24/7, 블록체인 기반의 주식 시장은 환상이 아니라 현실적인 미래입니다. 하지만 그렇다고 해서 210억 달러라는 가치가 현재의 경제 상황과 관련된 것이 아니라는 뜻입니다. 토큰화된 주식의 거래량이 수십억에서 수조까지 증가하고, Kraken이 그 중 일부를 차지한다면 비로소 그 가치가 정당화될 것입니다. 하지만 이 두 가지 결과도 아직 입증된 것이 아닙니다.

소매 투자자에게는, 실제로 얻을 수 있는 정보는 헤드라인에 나타난 것보다 훨씬 적습니다. 직접적으로 그 자산을 구입할 수는 없습니다. Kraken은 비공개 기업이며, 이러한 증서들이 그 가치를 점점 높여가더라도 공개 상장은 여전히 꿈일 뿐입니다. 이를 표현하는 방식은 대체로 간접적입니다. 즉, Nasdaq의 기록에 약간의 정보만 기록되거나, Coinbase가 공개 시장에서의 대안이 될 것이라는 기대입니다. 1억 달러가 당신에게 어떤 가치를 가지는지는 정보일 뿐입니다. 신뢰할 수 있는 거래처가 제시한 210억 달러라는 가격은, 적어도 한 곳의 기관들이 토큰화된 주식 시장이 어디로 가야 하는지에 대한 신호입니다. 그 신호를 진지하게 받아들이는 것은, 60%의 재평가가 경제적 조건이 충족된다는 증거라고 생각하는 것과는 다릅니다. 그 가치 평가는 여전히 미래가 어떻게 될지 기다려야 합니다.