머크의 비트코인 투자는 확신과는 관련이 없다 – 그건 순전히 타이밍의 문제였다.

2021년 7월, 엘론 머스크는 월스트리트 저널에 말했습니다.그가 직접 비트코인을 소유하고 있다는 것인데, 얼마나 많은지는 말하지 않았습니다.그는 또한 말했습니다.비트코인은 그의 가장 큰 암호화폐 투자였습니다.그 당시, 그 발표는 1월에 약 29,000달러에서 시작하여 11월에는 약 69,000달러라는 역대 최고가까지 상승한 암호화폐에 대한 것이었습니다. 머스크의 지지는 더 큰 움직임의 일부였습니다. 테슬라는 방금 발표를 했습니다.15억 달러 상당의 비트코인을 평균 31,620달러 가격에 구입함그리고 그 억만장자 CEO는, 한 기사의 제목처럼 말하자면…“비트코인의 가장 큰 영향력자”.

그건 5년 전의 일이었습니다. 현재 비트코인의 가격은 약 77,100달러이며, 이는 그 상승세가 계속되고 있다는 것을 나타내는 수치입니다. 하지만 그렇지 않습니다. 실제로 어떤 일이 일어났는지를 결정하는 것은 이러한 상승폭이 아닙니다. 2021년에 기쁨을 누렸던 사람들 중 거의 아무도 예상하지 못했던 상황이 바로 그것입니다.

비트코인이 하락했습니다.2022년 11월에 약 15,500달러였습니다.그것은 2021년의 최고가 대비 77%의 하락이었습니다. 2021년 고점에서 10억 달러를 투자했다면, 잠시 동안 6억9천만 달러의 손실이 발생했을 것입니다. 하지만 결국 하락이 시작되면서 그 금액은 약 49억 달러로 줄어들었습니다. 같은 자산이지만, 같은 “확신”입니다. 77%의 하락 상황에서 어느 쪽에 있느냐에 따라 결과는 7배나 달라집니다.

많은 기사들이 머스크와 비트코인에 대해 말하는 내용은 간단한 ‘부의 계산기’ 같은 것일 뿐입니다. 즉, 머스크가 그에 투자했고, 가격이 상승했으니 그가 맞았다는 것입니다. 하지만 이러한 서술 방식은 중간 부분을 완전히 생략해버립니다. 바로 비트코인의 가격 구조가 어떤 이론이 진정한 신념인지, 아니면 단순한 타이밍에 불과한지를 판단하는 부분을 말입니다.

비판 없이 시간선을 제시해 보겠습니다:

2021년 2월, 테슬라가 구입했습니다.15억 달러 상당의 비트코인으로, 약 31,620달러에 한 개당 비트코인이 판매됩니다.그 한 번의 구매로 비트코인 가치가 수천 달러 상승했습니다. 2021년 11월에는 비트코인 가치가 거의 69,000달러에 달했습니다. 하지만 그 다음 12개월 동안 FTX 파산, 금리 상승, 그리고 암호화폐 전반의 신용 위기로 인해 비트코인 가치는 약 15,500달러까지 하락했습니다. 테슬라의 디지털 자산은…총 2억 4천만 달러의 손실하지만 그 회사는…2022년 2분기에 자산의 75%를 매각하여 9억 3600만 달러의 현금을 회수했습니다.반면에 머스크는…보도자들에게 자신은 자신의 개인적인 비트코인을 전혀 판매하지 않았다고 말했다..

반으로 줄이기2024년 4월4년마다 그렇듯이, 커트 미너의 보상도 절반으로 줄어들었습니다. 그 후 비트코인은 강세장에 진입했고, 그로 인해…2025년 5월 기준으로 112,000달러 이상그런 다음10월에 125,000달러 이상오늘날, 약 77,100달러에 거래되고 있으나, 이는 최근의 고점보다 약 38% 낮은 수준입니다.

머스크는 거의 5년 동안 비트코인에 대해 공개적으로 아무 말도 하지 않았습니다. 2026년 5월에…OpenAI 재판에서 증언한 그는 대부분의 암호화폐를 “사기”라고 말했습니다.— 비트코인이 그 중에 포함된지 여부는 명시되지 않았다. 그의 아버지는…에롤 무스크는 2026년 4월 기자들에게 엘론이 약 23,400 BTC를 보유하고 있으며, 당시 그 가치는 약 17억 달러에 해당한다고 말했습니다.엘론은 그 수치를 확인하지도 않았고 부인하지도 않았습니다. 테슬라는 여전히 그 수치를 가지고 있습니다.11,509 BTC — 2022년 2분기 이후 변동 없음— 그리고 보고되었다.2026년 1분기에 2억2천2백만 달러의 미실현 손실이 발생했습니다.비트코인은 회사가 2021년에 구입한 가격보다 낮은 가격으로 거래되고 있습니다.

시간선 자체가 그 메커니즘을 보여줍니다. 머스크의 2021년 지지 표명은 비트코인 가격이 빠르게 상승하고 있을 때 이루어졌습니다. 그의 영향력은 관심을 증폭시켰고, 관심은 가격을 높였으며, 가격은 그 지지 표명을 확인시켜 주었습니다. 하지만 신념은 하락기 동안 무엇을 가지고 있는지로 측정되는 것이 아니라, 상승기 동안 무엇을 말하는지로 측정됩니다. 2021년 11월부터 2022년 11월까지 77%의 하락은 바로 그 측정 기준입니다. 머스크는 자신이 매도하지 않았다고 말했습니다. 하지만 테슬라는 자사 제품의 4분의 3을 팔았습니다.

그러한 구분은 중요합니다. 개인의 신념과 기업의 재무 관리는 서로 다른 관계입니다. 마스크의 개인적인 투자는 그 규모와 상관없이 그저 믿음의 문제일 뿐입니다. 테슬라의 매각은 현금 흐름, 회계, 그리고 책임감의 문제였습니다. 자동차 회사의 대차대조표는 지주회사의 대차대조표와는 다릅니다. 비트코인을 손실로 팔아도, 설립자가 개인적으로 보유하고 있더라도 합리적인 기업 금융이 될 수 있습니다.

더 어려운 것은 현재의 상황입니다. 비트코인은 2025년 10월의 고점인 약 125,000달러보다 38% 낮은 가격에 거래되고 있습니다. 이는 변동성이 큰 자산에게 흔한 현상입니다. 비트코인은 이전에도 80%, 90%까지 하락한 경험이 있습니다. 하지만 이번 하락은 2022년에는 없었던 기관들의 수용도가 증가한 후에 발생하는 것입니다. 2024년 1월에 시작된 스팟 비트코인 ETF들은 수조 달러 규모의 자산을 끌어들였습니다. 미국의 정치권도 더 이상 적대적인 태도를 취하지 않고 유연한 태도를 보이고 있습니다. 여러 기업들은 수천 개의 비트코인을 자산으로 보유하고 있습니다.

이번에는 기관의 소유자들이 다릅니다. 2022년에는 거래소와 헤지펀드, 레버리지 트레이딩 방식들이 사라졌으며, 테슬라와 같은 합리적인 기업들도 자신의 투자를 줄여야 했습니다. 오늘날의 소유자들은 ETF 제공업체, 공개회사, 그리고 소셜 미디어에서 거래되지 않고 충성도를 증명할 필요가 없는 국가 통화도 포함됩니다. 이는 더 안정적인 상황을 의미합니다.

하지만 그것은 동시에 더 안정적인 상승 범위를 의미합니다. 기관 투자자들은 파라볼릭적인 상승을 일으키지 않습니다. 그들은 그러한 상승을 억제합니다. 비트코인은 125,000달러를 넘어서기도 하고, 다시 77,000달러로 하락하기도 했습니다. 이런 움직임은 2021년에는 상상도 할 수 없는 것이었지만, 비트코인의 역사적 변동성 특성과는 완전히 부합합니다. 오늘날 투자자들이 고민해야 할 문제는 비트코인이 다시 상승할지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 그 회복이 2021-2025년의 방식대로 빠르고 급격한지, 아니면 더 느리고 제한된 방식으로 이루어질지 여부입니다.

비트코인을 새로운 투자 대상으로 평가하는 사람에게는 그 질문이 바로 핵심적인 문제입니다. 머스크 시대의 논리에서는 비트코인을 하나의 신념으로 여겼습니다. 즉, 미래를 보거나 안 보는 것이죠. 하지만 2022년 이후의 현실은 좀 더 단순합니다. 비트코인은 변동성이 큰 자산이며, 공급이 제한된 자산입니다. 지난 5년 동안 비트코인의 가격은 두 번의 급등과 두 번의 급락을 겪었습니다. “최대 규모의 암호화폐 투자”라는 개념은 비트코인의 수익률이 기술의 신뢰성, 공급의 제한, 혹은 투자자의 확신에 의해 결정된다는 사실을 간과하게 만듭니다.

오늘날 10억 달러의 투자로 77,100달러를 얻게 되면, 약 12,970개의 코인을 소유할 수 있습니다. 만약 비트코인이 2022년 이후와 같은 패턴을 반복한다면, 즉 새로운 고점까지 회복된다면, 그 과정에 얼마나 많은 시간이 걸릴지, 그리고 중간 단계에서의 손실이 투자자의 재무 상태를 초과하는지가 문제가 됩니다.

비트코인 투자자들의 멤버십 테스트는 간단합니다. 매도는 상황을 바꾸지 않습니다. 단지 예측을 바꾸는 것일 뿐입니다.

하지만 2021-2022년의 상황은 “판매”와 “배신”이 많은 투자자들에게 매우 유사한 감정을 불러일으킨다는 것을 보여주었습니다. 확신에 기반한 언어가 적절한 타이밍을 맞추는 규칙으로 대체되었죠. 지금도 같은 패턴이 나타나고 있지만, 투자자들은 달라지고 있으며, 위험도도 더 커졌습니다.

건강한 시장 적응의 증거는 이미 존재합니다. 테슬라는 2025년의 호황기 동안 남아있는 비트코인을 팔지 않았습니다. 그들은 시장 상승과 하락 모두를 견뎌냈습니다. 공개 기업들은 분기별로 자산 상황을 보고하기 때문에, 무스크가 처음 투자를 했을 때는 그러한 투명성이 없었습니다. ETF 구조 덕분에 투자자들은 직접 코인을 보유할 필요 없이 자산을 조절할 수 있습니다. 이는 결코 놀라운 변화가 아닙니다. 이는 단순히 구조적인 변화일 뿐이며, 자산이 특정 개인의 의견에 의존하지 않도록 해줍니다.

위험도 그다지 심각하지 않습니다. 비트코인의 가치가 0에 수렴하는 것이 아니라는 것입니다. 77,000달러에 달하는 비트코인은 15,500달러나 31,000달러에 있는 비트코인과는 다른 투자 상품입니다. 시장 가치가 더 크고, 기관들의 참여도가 높으며, 향후 상승 가능성도 더 낮습니다. ATH에서 38% 하락한 것은 이미 80% 하락했던 자산에게는 위기로 보이지 않습니다. 이는 주기적인 변화가 언제 최저점이 될지는 예측할 수 없으며, 신념이 가격을 결정하지도 않는다는 것을 의미합니다. 훌륭한 아이디어와 훌륭한 투자가되는 것의 차이는, 결국 정점에 도달하는 방향이 무엇인지에 달려 있다는 것입니다.

머스크는 5년 전에 비트코인을 자신이 가장 큰 암호화폐 투자라고 말했습니다. 그의 기록에 따르면 그는 지난 경기의 최악의 시기에도 그 투자를 유지해왔습니다. 그건 규율의 결과입니다. 입장을 결정하는 시간대를 정하는 것, 포지션을 설정하는 방식, 40%의 손실이 이 자산에 있어서 정상적인 일이라는 것을 받아들이는 것과 같은 규율은 오늘날 모든 투자자가 필요로 하는 것입니다. 비트코인이 가장 큰 문화적 이슈를 가져온 목소리는, 그 자산의 향후 가격을 결정하는 사람이 아닙니다.