MSTR BTC 플라이윈은 NAV보다 높은 주당 가치를 증가시킵니다. 이는 ATM 구매와 관련된 현상입니다.

오늘 아침에 제출된 8-K 전략 문서를 열어보세요. 헤드라인에 올라간 내용은 기자들이 좋아하는 내용입니다.10주간의 휴식 기간그 회사는 다시 비트코인을 구입했습니다.4,603개의 동전으로 80,318달러8월 30일까지 한 주 동안 3억6,970만 달러가 구매되었습니다. 이 거래와 관련된 정보는 보도 자료에서 전혀 언급되지 않습니다. 그 정보는 같은 문서에 나와 있으며, 그곳에는 해당 코인들을 매각하기 위해 사용된 금액과, 각 비트코인 주식이 현재 어떤 가치를 가지는지도 함께 표시되어 있습니다.

플라이휠에는 하나의 게이트가 있고, 그 값은 산술적인 수치이며, 의견과는 관련이 없습니다. 비트코인당 주식 가격이 상승하는 것은, 주식을 비트코인 가치보다 높은 가격에 판매될 때만 가능합니다. 즉, 순자산가치보다 높은 가격에 팔리면, 그 돈은 다시 코인으로 변환됩니다. 순자산가치보다 낮은 가격에 팔리면, 새로운 주주가 들어와서 평균 보유자보다 더 많은 비트코인을 가져옵니다. 순자산가치와 같은 가격에 팔리면, 어떻게 강조해서 발표하든 간에 주당 가치는 그대로 유지됩니다. 전략의 자체 지표인 ‘BTC YIELD’도 바로 그 비율을 백분율로 표현한 것입니다.

이제 지난주에 구입한 주식을 문 앞에 놓아두세요. 같은 8-K 문서에 따르면 Strategy가 매각된 것으로 나타납니다.4,531,421주에 해당하며, 순수익은 6억 2,080만 달러입니다.각 주식에 대해 약 133달러가 듭니다. 그 중 369.7백만 달러, 즉 61%는 비트코인에 사용되었습니다. 나머지 39%는 기계를 유지하는 데 사용되었는데, 그중 151.8백만 달러는 STRC의 우선주를 할인된 가격으로 다시 구입하는 데 사용되었고, 50.7백만 달러는 우선주 배당금 지급에 사용되었습니다. 30백만 달러는 새로운 USD 현금 풀에 예치되었습니다. 따라서 새로 인쇄된 주식 한 개당 4,603을 4,531,421로 나누면 약 0.001비트코인이 됩니다. 반면 기존 주식은 이미 약 두 배의 가치를 가지고 있습니다. 재개된 구매는 실제로 이루어지고 있습니다. 하지만 ATM이 인쇄된 위치 때문에 여전히 주당 영향력이 있습니다.

ATM이 구매를 하는 곳

와 함께845,050 코인약 78,000달러에 해당하며, 약 4억 2천만 주가 존재합니다. 각 주에는 약 157달러 상당의 원시 비트코인이 포함됩니다. MSTR는 지난 금요일에 127.31달러로 마감되었습니다. 이는 분석가들이 계산한 수치입니다.총 비트코인 가치의 0.81배그건 19%의 할인이지, 특별한 혜택이 아닙니다. 지난주의 평균 가격인 133달러도 순자산 기준으로는 겨우 통과했을 뿐입니다. 15.5십억 달러의 우선주 자금과 67십억 달러의 채권 자금을 고려하면, 주당 약 120달러가 되지만, 이는 비트코인당 주당 157달러라는 전체 가격보다 훨씬 낮은 수준입니다.

전체를 다 써버립니다. 주당 133달러의 수익과 80,318달러의 코인을 고려할 때, 한 개의 새 주식으로는 최대 133달러 ÷ 80,318달러, 즉 0.0017비트코인만을 얻을 수 있습니다. 만약 모든 돈이 비트코인으로 전환된다면 말입니다. 하지만 회사는 이미 주당 약 0.002비트코인을 인정하고 있습니다. 현재 상황은 그런 것도 아닙니다. 지난주에는 비트코인 생산량의 3분의 2만큼을 생산했을 뿐입니다. 주식을 팔아서 주당 비트코인을 생산하는 MSTR의 방식은 사라졌습니다. 이제는 그 주식들이 참조하는 비트코인 가치보다 낮은 금액으로 비트코인을 생산하는 방식이 현재의 상황입니다.

10주간의 리허업

이번 주가 되기 전에 그 사실이 드러났습니다. 6월 중순부터 스트래티지사가 ATM을 계속 운영시켰으며, 그들은…18,261,118주, 20억 달러에8월 17일부터 23일까지의 단 한 주 동안은 아무런 동전도 구입하지 않았으며, 5월 말부터 8월 초까지는 오히려 동전을 판매했습니다.약 6,900개의 동전으로, 약 4억 3천만 달러에 해당합니다.대부분의 자산은 가장 비싼 부동산에 있으며, 이는 우선주를 보호하기 위한 조치입니다. 8월 29일에 공개된 자료에 따르면, 주식 수가 8.15% 증가한 반면, 비트코인 수는 0.39% 감소했기 때문에 비트코인당 가치는 한 달 만에 7.90% 하락했습니다. 회사의 BTC 수익률도…5월 25일 기준으로 전년 동기 대비 13.3%to7월 26일에 4.5%그 헤드라인 수치는 사실상 뒤로 전파된 것입니다. 즉, 파일 내부에서 보면 희석 현상이 나타나는 모습입니다. 외부에서는 그렇지 않습니다.

가장 먼저 부러진 다리

NAV보다 낮은 가격으로 주문이 실행되는 이유는, 그 주식이 자본 스택에서 일반 주식보다 높은 가치를 가지고 있기 때문입니다. STRC는 전략적 변동 요금의 영구 우선주로, 기초가 100달러이며, 6월 초에 원화와 연동되지 않게 되고, 매우 낮은 가격으로 거래됩니다.6월 말까지 89달러그것은 근처에서 닫혔습니다.8월 28일에 $97– 여전히 평균 수준입니다. 배당금 부담이 그 원인입니다. 2분기 동안 지급된 우선배당금은 4억 700만 달러로, 소프트웨어 사업에서 얻은 수익인 1억 2,240만 달러의 약 3.3배에 달했습니다. 그래서 경영진은…자신이 선호하는 저가 상품을 정기적으로 구매하는 사람그리고 5.1십억 달러에 달하는 미국 달러 준비금을 확보하여 통화정책을 유지했습니다. 자본 계획의 주된 부분은 사실상 중단되었습니다. 회사는…8월 10일~16일 주에 새로운 제품은 없음.약 175억 달러에 달하는 STRC의 자산이 남아 있음에도 불구하고, 모든 것이 공통된 ATM을 통해 처리됩니다. 즉, 비트코인보다 낮은 가격으로 구입된 자산들이 ATM을 통해 사용되고, 매번 얻는 수익도 선호되는 자산을 유지하는 데 사용됩니다.

이 명령서는 어떤 신호가 먼저 깨지는지 알려줍니다. STRC는 6월 초에 주당 손실이 명확해지기 전에 주가가 하락했습니다. 그 후 비트코인 매각 수익으로 방어 자금을 마련했습니다.7월 첫 주에 3,600개의 동전이 있었습니다.또 하나8월 초에 1,690그러면 일반적인 ATM은 동전이 없이도 빠르게 작동했습니다. 여름이 끝날 무렵에야 주당 수익률이 떨어지는 현상이 나타났습니다. 선호되는 가격은 ‘카나리’입니다. 비트코인 주당 가격은 약 한 달 늦게 확인됩니다.

두 가지 해석이 있습니다. 여기서 모든 움직임은 두 가지로 나뉩니다. 긍정적인 해석은 다음과 같습니다: 경영진이 회복의 시작점에서 다시 활동을 시작했으며, 주가는 낮은 90달러 수준에서 상승했고, 코인 구매도 멈추었으며, 현금 풀도 충분하여 가격 안정이 가능합니다. 반면, 부정적인 해석은 다음과 같습니다: 발행된 자금이 NAV보다 낮았으며, 39%의 자금이 비트코인으로 전환되지 않았고, 주가가 다시 상승하여 ATM이 다시 허용될 정도가 되어서야 구매가 재개되었습니다. 결정적인 데이터는 실적 발표 내용이 아닙니다. 그것은 월요일에 발표된 8-K 보고서입니다. 매주 새로운 주식에 비트코인이 얼마나 추가되는지를 나타내는 것입니다.

월요일에 읽을 책

8-K가 공시된 후 2분 안에 이 작업을 할 수 있습니다. 그리고 출구 가격은 입구 가격보다 먼저 기록됩니다. 순수익을 취하고, 판매된 주식 수로 나누어서, 그 평균 가격을 비트코인의 주당 자산 가치와 비교합니다. 그 다음, 추가된 코인 수를 판매된 주식 수로 나눕니다. 일주일이 지나면, 공시된 가격이 NAV를 초과하고 모든 달러가 비트코인으로 전환될 때 성장이 나타납니다. 반대로, 공시된 가격이 NAV 이하로 떨어지거나, 코인이 소진되거나, 증자 중 4분의 1 이상이 우선주에 사용될 때는 감소가 발생합니다. 세 번 연속으로 감소가 발생하면, 주당 가격은 가격이 다시 NAV를 초과할 때까지 멈춥니다. 더 좋은 트윗이 올 때까지는 아닙니다.

무엇이 그것을 없애는가?

이 전략의 유효 기간은 75,412달러입니다. 이는 한 코인당 평균 비용입니다. 비트코인 가격은 금요일 마감 시점에 약 3% 높았습니다. 비용 아래로 떨어지면 모든 자산이 손해를 입게 되고, 남아 있는 프리미엄도 거의 없어집니다. 그러면 모든 일반적인 자산들은 가치가 훼손되는 자산으로 변합니다. 또 다른 위험 요소는 STRC입니다. 만약 STRC가 100달러 수준을 유지하지 못한다면, 저렴한 선물거래는 중단되고, 39%의 손실이 영구적으로 발생합니다. 그 결과, 시스템을 유지하기 위해 필요한 돈보다 더 많은 돈이 소비됩니다. 다시 말해, 지난주에 했던 구매는 10주간의 휴지기가 끝나고 시스템을 유지하기 위한 구매로 바뀝니다. 이는 비트코인 가격보다 낮은 가격으로 주식을 매각함으로써 자금을 조달하는 방식입니다. 이것이 바로 그 현상입니다. 위에서 언급된 조건들이 실제로 실행될 수 있는 조건들입니다. 그리고 비용 기준선을 넘는 곳에서 멈추면 됩니다.