머니그램의 스테이블코인 카드와 송금 수수료의 종말

MoneyGram의 새로운 안정화코인 카드는 사실 그저 카드가 아닙니다. 여기서 중요한 것은, 수익 모델이 수수료에 기반을 두고 있는 회사가 어떻게 되는가 하는 것입니다. 그리고 그 수수료가 0으로 줄어들게 되면 어떻게 될까요?

제품 자체는 설명하기 쉽습니다.9월 10일, 머니그램은 콜롬비아에서 최초의 스테이블코인을 기반으로 한 비자 카드를 출시했습니다.이 서비스는 Stablecoin 지급 방식을 사용하는 회사인 Rain과 협력하여 개발되었으며, Stellar 네트워크를 기반으로 운영됩니다. MoneyGram 앱 내에서는 미국 달러로 표시된 Stablecoin을 보유할 수 있으며, 비자가 인정되는 곳 어디에서나 그 Stablecoin을 현금으로 교환할 수 있습니다.약 50만 개의 소매점. 물리적 카드는 2026년 말에 출시될 예정입니다.라틴 아메리카의 다른 지역에서도 확장될 예정입니다. 꽤 괜찮고 소박해 보이는 시작점이죠. 콜롬비아는 좋은 테스트 시장이 됩니다. 왜냐하면 콜롬비아는 전 세계적으로 송금액이 가장 많은 국가이기 때문입니다.2025년에 약 130억 달러의 기록이 있습니다.대략 절반은 미국에서 온 것입니다.

왜 모든 회사 중에서 MoneyGram이 당신에게 비자 카드를 제공하는지 알기 위해서는 수수료에 대해 알아야 합니다. 국경 간 송금은 돈을 전송하는 데 드는 비용이 여전히 높은 몇 안 되는 서비스 중 하나입니다.$200을 보내는 세계 평균 비율은 6.3%에 가깝습니다.스트라티브코인은 결제 과정을 며칠에서 몇 분으로 단축시킵니다. 이게 바로 이 분야의 모든 혁신의 핵심입니다. 이는 단순한 제품 출시가 아닌, 결제 방식이 비용이 많이 드는 방식에서 달러로 표시되는 방식으로 전환되는 과정입니다. 머니그람과 웨스턴 유니언은 이런 비용 구조 위에서 제국을 세웠지만, 이제는 다른 방식으로 전환해야 합니다.

이 변화는 MoneyGram의 자체 팀이 사용하는 언어에서도 나타납니다. 회사가 자체 개발한 스테이블코인을 출시했을 때…MGUSD, 6월에 스텔라에서그 회사의 최고경영자는 그 목표를 다음과 같이 설명했습니다.잔액을 이전하는 것이 아니라, 그 잔액을 수익화하는 것즉, 사람들이 보유하고 있는 달러로 수익을 얻는 것입니다. 즉, 송금 행위 자체가 아니라 그 달러를 이용해 수익을 얻는 것입니다. 이는 지난 40년간의 송금 업무와는 완전히 다른 경제적 모델입니다. 변동성이 큰 현지 통화를 가진 국가에서 수신자는 페소로 돈을 받는 것보다는 달러로 돈을 받는 것을 선호합니다. 따라서 이 카드는 단순한 결제 수단이 아니라, 회사의 사용자들을 수수료 지불자에서 자산 보유자로 만들려는 계획의 일부입니다.처음에는 카드가 Circle의 USDC에 자리 잡습니다.또한, MoneyGram 자체의 MGUSD도 나중에 추가될 예정입니다.

투자하려는 사람들에게 중요한 점은, MoneyGram만이 이런 전략을 실행하는 것이 아니며, 오히려 최초의 기업도 아니라는 것입니다.웨스턴 유니언은 8월에 자체적인 ‘레인 파워드 스테이블코인 카드’를 출시했습니다.USDPT가 보증하는 비자 신용카드로, 37개 시장에서 판매되고 있으며, 연말까지 60개 이상의 시장으로 확장될 예정입니다. 두 회사 모두 현재 자신들만의 달러 통화를 발행하고 있습니다. MGUSD는 스텔라에, USDPT는 솔라나에 해당합니다.같은 관리자인 Fireblocks이 이번에도 포함되어 있습니다.MoneyGram의 발표가 어떤 새로운 정보를 담고 있든, 실제로는 두 기존 네트워크가 몇 달 안에 같은 전략을 채택하고 있다는 것입니다. 직접적인 경쟁자들이 같은 방식으로 대응할 때, 그것은 기존의 수수료 모델이 진정으로 문제가 되고 있음을 의미합니다. 그건 차별화 요소가 아닙니다.

이곳에서 투자에 관한 질문이 어렵고 솔직해집니다. 이 이야기를 소유하기 위해 MoneyGram을 구입할 수는 없습니다. 그 회사는…2022년에 발표된 18억 달러의 계약으로 매디슨 디어본이 그 건물을 소유하게 되었습니다.주당 11달러에 거래되고 있으며, 이제는 공개 시장에서 거래되지 않습니다. 따라서 이 카드는 포트폴리오에 추가할 수 있는 투자 대상이 아닙니다. 단지, 결제 시스템의 전체적인 방향을 나타내는 정보일 뿐입니다. 이러한 추세에 대한 대중의 투자는 세 가지 방향으로 이루어집니다: 웨스턴 유니언, 안정화코인 발행자들, 그리고 결제 네트워크입니다.

웨스턴 유니언(NYSE: WU)은 직접 구매할 수 있는 주식으로, 시장이 현재의 압박을 어떻게 가격에 반영하고 있는지 보여줍니다. 이 주식의 가격은 8.84달러 근처에서 거래되고 있습니다.2분기 실적이 더 부진했기 때문에 7% 이상 하락했습니다.그리고 그것은 전형적인 문제가 있는 값입니다.예상 수익의 약 4.6배에 달하는 수익을 내며, 배당률은 11%입니다.그렇게 높은 가격이 되는 이유는 투자자들이 그 가치를 의심하기 때문입니다. 저렴한 가격은, 성숙한 수익 창출 방식을 가진 회사가 더 저렴한 경쟁자들에 의해 밀려나고, 다시 자립할 수 있도록 비용을 지출해야 한다는 위험을 시장이 반영한 것입니다. 이는 긍정적인 변화일 수도 있고, 아니면 배당금이 이러한 전환 과정을 견딜 수 없을 수도 있습니다. 바로 그 불확실성이 이 거래의 핵심입니다.

다른 두 경로는 직관적이지 않지만, 더 깔끔한 방법이라고 할 수 있습니다. USDC를 발행하는 Circle는 공개된 회사입니다.분명히 주가가 세 배 이상 상승한 데뷔작이었습니다.왜냐하면, 균형 기반 모델은 그 기업의 사업에 완벽하게 부합하기 때문입니다. 그리고 비자는 그 안정화코인 카드들이 작동하는 네트워크이기 때문에, MoneyGram, Western Union 등도 비자의 네트워크를 이용합니다. 따라서 비자는 환율이나 유동성 위험을 전혀 지지하지 않습니다. 특정 MTO 기업의 성공에 베팅하지 않고 이 트렌드를 원하는 투자자들은 실제로 발행 기업의 경제 상황과 네트워크 시스템에 베팅하는 것입니다.

그래서 이 카드는 주목받을 가치가 있습니다. 그 이유는 MoneyGram이 사기업이기 때문이 아니라, 비공개 기업이기 때문입니다. 하지만 이 카드는 송금 업무가 전송보다는 잔액을 중심으로 재구성되고 있다는 것을 보여줍니다. 수십 년 동안 이러한 회사들을 유지시켜온 요금 체계가 바뀌고 있는데, 달러를 보유하고 수익을 얻으며 운영하는 사람들이 바로 가치가 이동하는 곳입니다. MoneyGram은 민간 기업으로서 그 과정을 지켜볼 수 있지만, 공공적으로는 기존 기업들이 손실된 수익을 만족스럽게 충당할 수 있을지가 문제입니다. 이것이 바로 단순한 스테이블코인 카드 뒤에 숨겨진 위험입니다. 그리고 이것은 판단할 가치가 있는 문제입니다.