머니그람의 스테이블코인 카드는 자사의 수수료에 대한 도박이다.

1년 전에 MoneyGram은 안정적인 코인 카드를 제공하겠다고 약속했습니다. 이번 주에 실제로 그 카드가 도착했습니다.콜롬비아에서 사용할 수 있는 비자 브랜드 디바이드 카드이를 통해 송금 수취자는 들어오는 돈을 달러로 보유할 수 있으며, 비자 네트워크 내의 어떤 상점에서도 그 돈을 직접 사용할 수 있습니다. 페소로 환산할 필요가 전혀 없습니다. 주목해야 할 점은 이 돈이 어떻게 처리되는지입니다.카드는 각 구매 금액만을 변환합니다.500달러의 잔액에서 20달러를 사용하면, 남은 480달러는 그대로 유지됩니다. 그 작은 정비공이야말로 모든 이야기입니다. 왜냐하면 그가 간과한 통화 환전 작업이 바로 MoneyGram이 지난 한 세기 동안 받아왔던 돈과 정확히 일치하기 때문입니다.

확산에 기반한 비즈니스

머니그람은82세의 노인돈을 이동시키는 사람약 6천만 명의 활성 고객과 50만 개에 가까운 매장 위치가 있습니다.그리고 그 자체의 기록들은 그 모델을 명확하게 설명하고 있습니다.수익은 소비자 거래 수수료와 돈 전송 거래에서의 통화 환전 수익률 관리로부터 발생합니다.‘스프레드’란, 국경을 넘는 자금 거래에서 발생하는 조용하지만 수익률이 높은 부분입니다. 미국에 있는 사람이 500달러를 보내고, 보고타에 있는 수취인이 그 돈을 페소화로 바꾸는 경우, 실제 현금은 과정에서 발생하는 수수료와 환전 비용으로 인해 손실됩니다. 새로운 카드는 수취인이 직접 달러로 지출하는 금액만을 처리하므로, 그러한 구매에 대해서는 환전 과정이나 MoneyGram의 수수료가 전혀 발생하지 않습니다.

하지만 미국 투자자에게 중요한 점은 이렇습니다: MoneyGram은 소유할 수 있는 기업이 아닙니다.매디슨 디어본 파트너스는 2023년 6월에 그 회사를 민간회사로 전환했습니다.주당 11달러에약 18억 달러 규모의 계약입니다.그리고 그 주식은 나스닥에서 제외되었습니다. 따라서 이 이야기는 투자자들에게는 간접적으로만 전달됩니다. 카드에 기록된 정보를 통해, MoneyGram보다 위에 있는 그 층에 대한 정보가 제공되며, 그 층이 바로 현재 돈을 수금하는 곳입니다.

현직자는 자신의 이익만을 취한다.

콜롬비아는 우연히 생겨난 곳이 아닙니다. 이곳은 대량의 송금이 이루어지는 중요한 장소입니다.지난해 송금액은 약 131억 달러에 달했으며, 이는 10% 이상 증가한 수치입니다.페소가 달러에 비해 수년 동안 가치가 떨어져 왔기 때문에, 수취자들은 현금으로 바로 지출하기보다는 달러 가치를 보존하려는 동기가 강합니다. MoneyGram은 이 나라에 수천 개의 지점을 가지고 있습니다. 다시 말해, 이 회사는 자사의 이익이 가장 위협받을 수 있는 곳을 선택하여 그 위협에 대응하는 것입니다. MoneyGram은 그렇다고 합니다.약 30억 달러 규모의 연간 외화 거래를 스테이블코인을 통해 처리할 예정입니다..

이것이 바로 주목할 만한 점입니다. 머니그램의 수익은 역사적으로 달러를 현지 통화로 전환하는 과정에서 발생하는 비용에 의존해 왔습니다. 카드는 회사가 그러한 비용을 피하기 위해 고안된 방식입니다. 즉, 높은 수수료를 받는 과정을 피하면서도 고객과의 관계를 유지하려는 것입니다. 이는 경쟁자가 그렇게 하기 전에 자신이 먼저 그 일을 하는 것과 같습니다.

그리고 그것은 특이한 베팅이 아닙니다.웨스턴 유니언은 머니그램의 가장 큰 경쟁사로서, 한 달 전에 37개 시장에서 자체적인 스테이블코인 카드를 출시했습니다.— 특히 건설된 것들입니다.같은 카드 발행 파트너인 레인에 의해두 대형 소매 환전 회사가 몇 주 내에 같은 결론에 도달한다면, 그것은 구조적인 문제이며, 개별 제품 결정이 아닙니다. MoneyGram도 이런 경우를 한 번 경험한 적이 있습니다.리플과 협력단지…2021년에 거래를 마무리함.SEC이 XRP와 관련해 리플을 고소한 이후, 이제 민간 투자회사의 소유권 하에 완전히 뛰어들게 되었습니다.

누가 요금을 받아야 할까요?

이 주제가 불안정성만을 나타내는 것이 아니라 방향성을 가지는 이유는, 여전히 누군가가 이 모든 것로부터 수익을 얻기 때문입니다. 하지만 수익의 수취자가 바뀌게 됩니다. 자금이 스테이블코인으로 이동될 때, 과거에는 이런 이익을 얻던 금융기관들은 그 수익을 거의 얻지 못합니다. 그 대신, 스테이블코인의 발행자가 그 수익을 얻게 됩니다.

이 카드는 USDC로 발행되며, 이는 공개 주식회사인 Circle(NYSE: CRCL)에서 발행됩니다.2026년 1분기에 유통된 USDC는 약 770억 달러로, 전년 동기 대비 28% 증가했습니다.서클의 경제 모델은 머니그래м과 유사합니다. 서클은 USDC에 저장된 각 달러의 발행 및 환전 과정에서 발생하는 수익을 얻습니다.MoneyGram의 자체 토큰인 MGUSD도 따라올 것입니다.동일한 네트워크에서 작동한다는 것은, 회사가 적어도 그 경제적 측면의 일부를 자체적으로 유지하려는 의도를 보여줍니다. 하지만 출시 당시에는 경쟁업체의 스테이블코인을 사용하고 있습니다.

이 부분의 불확실성에 대해 솔직하게 말하고 싶습니다. 왜냐하면 이건 순수한 선이 아니기 때문입니다.이탈리아 은행의 연구에 따르면, 스테이블코인 교환 거래의 실제 비용은 0.3%에서 거의 9%에 이른다.크립토 시스템에 접속하거나 탈출할 때 발생하는 마찰의 정도에 따라 달라집니다. 반드시 기존의 방식보다 더 저렴한 것은 아닙니다.카드 잔액은 은행 예금이 아니며, 보증이 되는 예금보험도 없습니다.그리고 법적 소유권은 토큰 발행자와 카드 조건에 의해 결정됩니다. 따라서 이 메커니즘은 보장된 것이 아니라, 순전히 운에 따른 것입니다.

미국의 소매 투자자들에게 가장 중요한 점은, 중개인이 이런 위험을 감수할 수 있기 전에 반드시 개인으로 전환되어야 한다는 것입니다. 이는 단기적으로 누가 이러한 전환 과정을 견뎌낼 수 있는지를 보여줍니다. 이전에는 송금 비용 내에서 존재했던 그 마진이 이제 발행사 측으로 이동하고 있으며, 그곳이 바로 실제로 구매할 수 있는 곳입니다. MoneyGram 카드는 그 마진이 어디로 가는지 알 수 있는 중요한 지표이며, 경쟁자가 자신들과의 경쟁을 받아들일 때, 그 대가는 수수료 자체가 지불된다는 것을 상기시켜줍니다.