미노바의 PL 골드 광산: 두 배로 높은 등급의 자원이지만 여전히 비용을 지불해야 하는 곳입니다.

고급 금 광산회사가 시장에 자신들의 매장량이 예상보다 더 많다고 발표했는데, 그 회사의 주식 가치는 52주 최저치 근처에 머물고 있습니다. 이러한 차이는 실제 채굴 결과가 아니라, Minnova Corp.(TSXV: MCI, OTC: AGRDF)와 그들이 중부 마니토바 지역에서 다시 금 광산을 운영하기 시작한 것과 관련된 중요한 정보입니다.

9월 10일, 미노바나는 업데이트된 자원 추정치를 발표했는데, 그 내용은 마치 헤드라인 작가의 꿈과 같았습니다.측정된 및 표시된 범주에 해당하는 금의 양은 601,158온스이며, 추가로 202,810온스가 추정됩니다.그리고 톤당 5그램 이상인 개방형 광산 부분은 캐나다에서 가장 고급의 개방형 광산 자원 중 하나라는 주장입니다. 측정된 수치는 이를 두 배 이상으로 늘리는 것입니다.약 282,500온스 정도였으며, 이는 2017년의 예상치보다 높은 수치입니다.금값은 너무 빠르게 상승했어요 –기존의 타당성 연구에서는 온스당 1,250달러라는 가치를 전제로 했다.그에게로오늘의 현물 가격은 4,000달러 이상입니다.지하만 채굴하는 방식의 계획이었던 것이, 5년간의 운영 기간을 고려한 개방형 광산으로 바뀌었다.처음에는 매년 약 45,000온스 정도가 목표였으며, 공장 규모가 확대되면 그 수치가 두 배로 증가할 가능성이 있습니다..

그것은 실제로 긍정적인 진전입니다. 하지만 그건 당신이 실제로 주식을 매입하고 있는 회사에 대한 정보는 아닙니다.

광산은 회사보다 더 현실적이다.

미노바나는 제작사가 아닙니다. 그저…고도화된 개발 단계에 있는 금 회사운영 수익이 전혀 없고, 자유 현금 흐름도 음수이며, 배당금도 없습니다. 그 회사의 가치는 현재 운영되지 않는 광산에 해당합니다. 미노바나의 재무제표에는…일일 1,000톤 처리 공장유효한 지하 통행 허가서와 도로가 필요합니다. 유용한 인프라이지만, 공장이 운영되기 시작해야만 비로소 가치 있는 것이 됩니다.

재시작 관련 경제적 조건이 분명히 개선되었습니다. 지하 광산에서 노출된 광산으로 전환함으로써 미노바는 처음부터 기존의 제조 설비를 사용할 수 있게 되었으며, 이로 인해 새로운 설비를 건설하는 데 드는 비용을 절감할 수 있습니다. 관리자들은 이 방식이 처음부터 새로 설립해야 하는 경우보다 훨씬 저렴하다고 추정합니다.밀 공장의 리모델링 비용은 약 1,500만~2,000만 달러 정도입니다.금값이 온스당 약 4,000달러에 달하는 반면, 이전 연구에서는 1,250달러로 추정되었습니다. 이 정도 규모의 예치금에 대한 계산 결과는 2017년과 비교했을 때 훨씬 더 정확합니다. 그래서 리소스에 대한 업데이트가 중요합니다.

하지만 “자원이 재시작을 지원한다”와 “현금 흐름이 주주들에게 전달된다” 사이에는 한 단계가 있으며, 그 단계는 아직 충전되지 않은 자금 공급 체계를 통해 이루어집니다.

자금 조달이야말로 진정한 촉매제입니다.

이 숫자는 전체 위치를 나타내는 숫자입니다. 지난 12월에 미노바나였습니다.중개를 통해 4.82백만 캐나다달러의 자금을 조달했습니다.– 대략적으로120만 단위는 C$0.20에, 970만 단위는 C$0.23에 판매됩니다.각각에는 영장이 첨부되어 있습니다. 참고로, 그 회사는…약 124백만 주가 발행됨그리고 하나시장 가치는 약 2천만 캐나다 달러 정도입니다.현재로서는 대략적으로…C$0.165의 주가기계를 다시 개조하고 광산을 확장해야 하는 리셋 작업은 수천만 달러가 필요한 프로젝트입니다. 이 분야에서는 그러한 자본이 선물로 주어지는 것이 아니라, 새로운 주식 형태로 제공됩니다. 즉, 기존 주주들의 지분도 늘어나고, 각자의 몫도 줄어듭니다.

이것이 바로 자원 이야기와 투자 이야기를 구분하는 핵심입니다. 미노바나는 그렇게 말했습니다.이 연구 작업이 완료되면, 대출자들과 채광 계약업체와 논의를 시작할 수 있는 중요한 시점이 됩니다.간단히 말해, 이번 재시작에 필요한 자금은 오늘은 지원되지 않습니다. 시장도 그 사실을 알고 있습니다. 그래서 주가는 평소보다 약 3분의 2 낮게 거래되고 있는 것입니다.C$0.50이라는 52주 최고가를 기록했으며, 이는 C$0.10의 저점 수준으로 돌아온 것과 같습니다.회사가 긍정적인 소식들을 발표하고 금값이 새로운 기록을 세우는 동안에도 말이죠.

평가 관점에서 보면, 이 제품의 가격은 매우 저렴합니다. 측정된 금액으로 따지면 약 34캐나다달러 정도인데, 금값은 거의 4,000캐나다달러에 달합니다. 하지만 오직 한 온스당 낮은 가격만으로는 아무런 이익을 얻을 수 없습니다. 왜냐하면 그 온스를 채굴하고 가공한 후 판매하기까지는 여러 단계가 필요하며, 그 모든 과정에서 자금 조달이 필요합니다. 그리고 이러한 자금 조달 과정에서는 현재의 124백만 주가 희석될 수 있습니다. 수익이 없는 개발사에게 있어서 생존 여부를 판단하는 기준은 매장량의 질이 아니라, 기존 주주들에게 손해를 주지 않는 조건으로 자금을 조달할 수 있는 능력입니다. 그리고 그 시험은 회사가 직면한 현실입니다.

이것을 어떻게 받아들여야 할까요?

솔직히 말해서, 미노바나는 금 가격에 따른 경제적 재개를 위한 투자 옵션일 뿐, 현금 흐름으로서의 가치가 있는 것은 아닙니다. 자원 개선 덕분에 광산이 수익성 있게 운영될 가능성이 크다는 점은 사실입니다. 하지만 주가가 낮은 이유는 시장이 좋은 매장 자원을 인식하지 못하기 때문이 아니라, 현재와 생산 단계 사이에 있는 자금 조달 및 지분 감소 문제를 고려한 결과입니다. 회사 측도 그렇다고 말합니다.2027년 말 또는 2028년 초에 발생하는 사건최악의 경우에만.

소매 투자자에게 중요한 문제는 PL Gold Mine가 실제로 존재하는지 여부가 아닙니다. 중요한 것은, 아직 건설되지도 않았고 자금도 확보되지 않은 프로젝트에 자본을 투자하는 것이 안전한지 여부입니다. 그 프로젝트의 주당 가치는 당신이 통제할 수 없는 미래의 자금 조달 상황과 금값의 변동에 의존합니다. 이 상황을 바꿀 수 있는 요소는 자금 조달에 관한 연구 결과와, 무엇보다도 자본 구조를 명확히 하는 프로젝트 융자 공시입니다. 그런 공시가 나오기 전까지는, 그 투자를 단순한 ‘복권’으로 생각해야 합니다. 그 투자는 실제로 위험한 투자이며, 그 가치를 과신해서는 안 됩니다.