마이크로소프트는 컴퓨터가 계속 부족하다는 전망에 1900억 달러를 투자하고 있습니다.

마이크로소프트는 그 돈을 쓰려고 합니다.올해 데이터 센터 건설에 약 1900억 달러가 사용될 예정입니다.그것을 현실적으로 생각해보세요: 그건 절반 이상에 해당합니다.3310억 8천만 달러의 수익그 회사는 지난 회계연도에 모든 자산을 수집했습니다. 특히 마지막 분기에는…410억 달러대략 3분의2 정도는 AI를 구동하는 칩에 사용되지만, 몇 년 안에 그 가치가 사라집니다. 이는 기업의 역사적 현상입니다. 시장이 계속 궁금해하는 문제는 AI에 대한 수요가 실제로 존재하는지 여부가 아닙니다. 데이터에 따르면 그렇습니다. 중요한 것은, 이러한 속도로 투자된 돈이 실제로 비즈니스로 전환될 수 있는지 여부입니다.

회의론자들의 주장은 겉보기에는 타당해 보입니다. 대형 기술 기업들은…2026년에 총 7000억 달러가 넘는 자본 지출이 발생할 예정입니다.이는 현금 흐름에 부담을 주는 행동이며, 과도한 생산 능력에 대한 우려를 불러일으킨다. 즉, 업계가 누구도 사용하지 않을 만큼 많은 컴퓨팅 자원을 구축하고 있다는 것이다. 매 분기마다 지출이 증가하며, 수요가 나타나기 전에 이익이 감소할 것이라는 우려가 있다.

현재까지의 증거들은 그 반대를 보여줍니다.아지어는 4분기에 43% 성장했습니다.분석가들의 약 40% 예상치보다 낮은 수준이다.연간 수익이 1000억 달러에 달함처음으로. 마이크로소프트가 가져왔습니다.올해 클라우드 매출은 2140억 달러로, 27% 증가했습니다.. 이익이 31% 증가하여 1337억 달러가 되었습니다.건물이 계속 건설되는 동안에도 말이다. 그리고 향후 판매를 예측하는 지연된 업무들, 즉 남아 있는 성과 의무들도 증가했다.84%가 6780억 달러에 해당합니다.그 회사는 자원이 낭비되는 회사가 아닙니다. 그 회사는 자원을 구축하는 속도보다 더 빠르게 자원을 판매하는 회사입니다.

마지막으로 말하는 점이 중요합니다. 현재 인공지능에서 가장 부족한 것은 지능이나 모델이 아닙니다. 둘 다 점점 풍부해지고 저렴해지고 있습니다. 중요한 것은 그 모델들을 실제로 사용할 수 있는 컴퓨팅 능력입니다. 마이크로소프트는 그렇다고 말합니다.수요는 2026년 말까지는 공급을 초과할 것입니다.그렇기 때문에 자체 AI 어시스턴트를 구축하느냐, 아니면 고객에게 컴퓨팅 서비스를 대여하느냐 하는 선택을 해야 합니다. 이는 좋은 문제이며, 이는 그 회사의 사업 모델이 추측에 기반한 것이 아니라 실제적인 제약이 있다는 신호입니다. 주목할 점은, 그 회사의 클라우드 수익의 거의 90%가 현재 클라우드 비즈니스에서 나오고 있다는 것입니다.국경선을 넘은 모델 기업의 고객들– 평범한 기업들입니다. 소수의 AI 연구소들의 요구가 사라질 수는 없습니다. 바로 이러한 폭넓은 범위가, 이 프로젝트가 단일 고객에 대한 투기적 행위가 아니라 지속 가능한 인프라와 같다는 느낌을 줍니다. 단지 4분기에만 해도…5개 대륙에 위치한 31개의 데이터 센터또한 1기가와트의 용량이 추가되어, 2년 만에 총 용량이 두 배로 증가합니다. 그리고 그 모든 용량이 즉시 수익으로 전환되었다고 합니다.

올해의 수치에 있어서 문제가 되는 점은, 그 수치를 공개하지 않는다는 것입니다. 지출의 약 3분의 2는 단기적인 자산에 사용되는데, 주로 빠르게 가치가 하락하는 GPU와 CPU 등입니다. 새로운 회계연도부터 마이크로소프트는 자사의 데이터 센터와 사무실 건물의 유용 기간을 연장했습니다.15년에서 25년까지그리고 미래의 데이터센터 임대 계약을 운영 임대 계약으로 전환했습니다. 이러한 조치들로 인해 감가상각비와 보고된 자본 지출이 미래로 이동됩니다. 회사에 따르면, 실제로는 올해의 보고된 CAPEX가 그렇게 되는 효과가 있습니다.약 1750억 달러실제로 투자하는 금액은 약 1900억 달러가 아닌, 그보다 적은 금액입니다. 현금 지출은 변동이 없습니다. 따라서 마이크로소프트가 앞으로 “더 적게 지출한다”고 말할 때, 실제로 변화된 것은 회계 방식일 뿐, 실제 지출된 금액은 그대로입니다.

그것은 주식의 가격이 어떻게 책정되는지와 관련이 있기 때문입니다. 대략적으로주당 497달러, 시장 시가총액은 3.7조 달러마이크로소프트가 다양한 거래를 하고 있습니다.25배의 수익 증가수익이 31% 증가하는 회사에 그런 많은 돈을 지불하는 것은, 아시아의 성장률이 40% 이상이며, 그 성장으로 인해 발생하는 부채도 계속해서 수익으로 전환될 것이라고 믿는다면 합리적일 뿐입니다. 이 투자의 원리는 간단합니다. 마이크로소프트는 컴퓨팅 자원이 부족한 시기에 상당한 금액의 현금을 투자하여 컴퓨팅 자원을 구입하고, 그 자원을 통해 역사상 가장 큰 부채를 만들어냅니다.

솔직한 경고는 요청선이 아니라 여백에 적혀 있습니다. 마이크로소프트의그러나 이번 분기의 클라우드 영업 이익률은 65%로, 전년 동기 대비 감소했습니다.그것은 바로 그 AI 인프라에 의해 압박받고 있는 상황입니다. 1900억 달러의 비용, 약 25배의 수익, 급증하는 수요라는 주장들은 결국 그 수익률이 어떻게 유지될지에 달려 있습니다. 수요는 이미 그 사실을 증명했지만, 그 모든 지출이 수익으로 전환되는 과정은 아직 일어나지 않았습니다. 이것이 중요한 지표인데, 왜냐하면 가격도 바로 이 수익률에 의해 결정되기 때문입니다.