미시간 우울감 지수는 소비자에 대한 예측을 중단했습니다.

미국에는 새로운 ‘종말 시점 지표’가 있습니다. 바로 미시간대학교의 소비자 심리지수입니다.초기 9월 수치는 47.8으로 나타났으며, 이는 한 달 전에 비해 7.5% 감소한 수치이며, 전년 동기 대비로는 13% 낮은 수치입니다.어떤 아이폰에서든, 그 가격은 단순히 “S”로 표시됩니다. 이는 놀라지 않을 수 없는 일입니다. 이 지수는 과거의 경기 침체와 관련된 영역에 위치해 있습니다.5월의 44.8이라는 역대 최저 수치는 2008년의 위기 상황, 1980년의 인플레이션 위기, 그리고 코로나바이러스로 인한 봉쇄 조치보다도 더 심각했습니다.자연스러운 투자자의 반응은, 경제의 3분의 2를 차지하는 미국 소비자들이 파산할지 여부를 확인하고, 그에 맞게 자산을 줄이는 것입니다.

문제는 그 지표가 예측하려는 내용을 더 이상 측정하지 못한다는 것입니다. 여론은 개인의 재정 상황과 뉴스 순환에 대한 인식이며, 이는 석유 가격에 크게 영향을 받습니다.펌프 가격은 2월 말보다 거의 50% 높습니다.그 후에이란과의 갈등과 호르무즈 해협의 혼랐관세는 응답자의 3분의 1이 우려하는 사항입니다. 이는 당연한 일이며, 명확한 가격 상승이 기분을 망가뜨리는 일반적인 현상입니다.

두 가지 더의 왜곡이 주된 원인이며, 둘 다 경제적 이익과는 무관한 측정 오류입니다. 첫 번째는 편견입니다. 미시간 조사 결과는 백악관의 통제를 반영하는 것이 되었습니다.공화당과 민주당 응답자들 사이의 격차는 현재 약 55 인덱스 포인트에 달합니다.그것은부시의 경우 약 21포인트에서 바이든의 경우 45포인트로 증가했습니다.권력을 가진 정당이 바뀔 때, 여론도 그에 맞게 변화합니다. 이는 실제 수요의 지표가 될 수 없는 것입니다. 두 번째는 방법입니다.2024년 중반에 미시간주는 전화 방식에서 온라인만으로의 샘플링 방식을 채택했습니다. 연구자들은 이러한 변화만으로도 지수가 8~9포인트나 떨어졌다고 추정합니다. 이는 지수의 10분의 1 이상의 차이입니다.응답자들의 명단을 안정적으로 유지하면, “역사적인” 낮은 수치들도 거의 사라진다.

현실을 확인하는 방법은 너무 단순하다. 기록된 절망의 내용들이 쏟아져 나오는 그 몇 주 동안에…소매 매출은 전년 동기보다 4.9% 증가했으며, 실업률은 4.3%였습니다.그리고 경제는 3년 연속으로 매년 2-3%의 속도로 성장했습니다.S&P 500은 두 배 이상 상승했습니다.또한, 심리적 분위기는 경기 침체 이전 수준을 넘어서도 여전히 유지되고 있습니다. 연방준비제도의 연구에 따르면, 심리적 분위기는 지출 행동을 예측하는 데 별로 유용하지 않습니다. 연방준비제도의 의장은 두 가지 요소 간의 관계를 언급했습니다.“전혀 강한 연관성이 없어요.”. 올해 2월에 발표된 캔자스시티 연방준비청의 보고서에 따르면, 설문조사 결과를 예측 모델에 반영하는 것도 30년 동안 아무런 효과가 없었다고 합니다.컨퍼런스 보드의 경쟁적인 신뢰 지수는 노동 시장에 더 높은 가중치를 부여하는 지수입니다.장기 평균치 근처에 머물고 있습니다.기분 관련 기록과 지출 관련 기록은 다른데, 그 이유는 기분은 휘발유와 정치적 성향과 관련이 있고, 지출은 일자리와 실질적인 소득과 관련이 때문입니다.

이 정보는 전혀 가치를 잃지 않았습니다. 그 안에는 시장을 실제로 움직이는 요소가 있으며, 연준도 주의를 기울이는 한 가지 수치가 있습니다. 바로 인플레이션 기대치입니다.미래 전망치는 9월에 4.6%로 상승했으며, 이는 8월의 4.0%보다 높은 수치입니다. 이는 6월 이후 최고치이며, 이란 분쟁이 발생하기 전인 2월의 3.4%보다도 훨씬 높은 수치입니다.더 중요한 것은 장기적인 결과입니다.3개월 후에는 3.4%로 상승했으며, 이는 2024년의 2.8~3.2% 범위를 넘는 수치입니다.중요한 것은 장기적인 관점입니다. 지속적인 상승이 일어난다면, 그것은 가구들이 더 이상 가격이 목표 수준으로 돌아올 것이라고 믿지 않는다는 신호가 될 것입니다. 이는 중앙은행의 신뢰도가 기반을 잡고 있는 근거를 시험하는 것입니다.

이것은 반드시 주의해야 할 정보입니다. 분위기와 관련된 헤드라인은 발표 내용 중 가장 신뢰할 수 없는 부분입니다. 반면, 기대치와 관련된 요소가 가장 중요합니다. 소매 투자자라면 그런 분위기를 무시하고, 장기적인 기대치가 목표치에서 멀어지는지 확인하는 것이 좋습니다. 만약 그 기대치가 다시 낮은 수준으로 돌아온다면, 그건 그저 소음에 불과합니다. 사람들이 연료나 정치에 불만을 가지는 것일 뿐입니다. 하지만 기대치가 계속 상승한다면, 그건 소비자의 감정과는 관련이 없고, 돈의 가격과, 낮은 할인율에 의존하는 모든 자산과 관련된 문제가 됩니다. 그게 바로 설문조사에서 얻을 수 있는 진짜 신호입니다. 그리고 그건 “S” 표시가 사람들을 두려워하게 만드는 신호가 아닙니다.