마이클 힐: 회복은 현실이지만, 이미 여러 요소들이 10%의 이익을 반영하고 있습니다.

마이클 힐 인터내셔널(ASX: MHJ)은 역대 최고의 한 해를 보냈습니다.레코드 그룹의 수익은 6억5,570만 호주달러로, 고정화폐 기준으로는 4.1%, 호주달러 기준으로는 1.9% 증가했습니다.시장의 반응은 정중하지만 겸손했습니다. 주식들도…3월에는 46.5센트 근처까지 올랐습니다., 시세는 세션당 약 A$0.38까지 올랐습니다.8월 말에 결과가 나왔습니다.

주가와 주당순이익 사이의 그 간격이야말로 진정한 이야기가 있는 곳입니다. 이는 전체적인 기록적인 해입니다. 비교 가능한 EBIT는 회사의 조정된 운영 이익입니다.로즈는 57% 상승하여 2400만 호주달러가 되었습니다., 그리고법정 순이익은 1년 전의 210만 달러에서 1천만 달러로 증가했습니다.6억 5,570만 달러의 매출을 기록했는데, 이는 순이익률이 약 1.5%에 해당합니다. 더욱 놀라운 점은, 이 “기록적인” 연도에서 얻은 이익이 거의 전부 한 시즌 동안에 발생했다는 것입니다. 7월부터 12월까지의 기간은 크리스마스를 맞이하는 시기이기 때문입니다.2,230만 아시아 달러의 순이익을 얻었습니다.1월부터 6월까지는 690만 아시아 달러의 손실을 기록했는데, 이는 전년도보다 줄어든 수치입니다. 그런데 2분기에는 세후로 약 1200만 아시아 달러의 손실이 발생했습니다. 12개월 중 6개월 동안 손실을 겪으면서도 전년도보다 더 나은 성과를 거둔 기업이라면, 그 기업은 회복의 시작 단계에 불과하며, 행복한 결말을 맞이하지 못할 가능성이 높습니다.

실제로 개선된 부분은 이익 수치와는 별도로 고려되어야 합니다. 왜냐하면 그 개선은 측정 가능한 성과이기 때문입니다. 동일 매장의 판매량은 고정 환율 기준으로 5.2% 증가했으며, 캐나다는 7%, 호주는 4.8%, 뉴질랜드는 3.6% 증가했습니다. 금과 은 가격이 상승했음에도 불구하고 총수익률은 60.5%로 유지되었으며, 비용도 매출의 57.1%로 70 기본 포인트 낮아졌습니다.재고 관리 효율성이 13% 향상되었습니다., 순부채는 A$41.9백만에서 A$5.5백만으로 감소했으며, 이사회는 지난해 아무런 배당도 지급하지 않았음에도 불구하고 주당 2센트의 마지막 배당금을 지급했습니다.브릴리언스 충성도 프로그램에는 330만 명의 회원이 있으며, 그들의 총매출은 14% 증가했습니다. 또한 맞춤형 제품은 마이클 힐 브랜드의 전체 판매량의 15% 이상을 차지합니다.온라인 매출은 전체 수익의 8.7%입니다..

문맥을 보면, 이것이 5년이 아니라 0년이라는 이유가 설명됩니다. 비즈니스에 관한 내용입니다.2025년 2월에 갑작스럽게 세상을 떠난 최고경영자 다니엘 브래켄과, 같은 7월에 세상을 떠난 창립자 마이클 힐 경도 그랬습니다.리테일 분야의 경험이 풍부한 사람조나단 웨이커는 2025년 8월에 CEO로 임명되었습니다.그는 이전에…뉴질랜드 웨어하우스 그룹의 최고 고객 관리자그는 신속하게 행동했습니다. 포트폴리오는 5개 브랜드에서 2개 브랜드로 줄어들었습니다(마이클 힐과 가치 중심의 베빌스). 젊은 브랜드인 메들리와 텐세븐세븐은 폐지되었고, 그에 따른 손실은 A$6.1백만이었습니다. 성장은 기존의 281개 매장 네트워크에서 이루어질 예정이며, 이는 전년도보다 6개가 줄어든 수치입니다. 이는 확장이 아닌, 기존 매장의 생산성 향상에 의한 성장입니다.

평가가는 주식의 가치를 결정하는 요소입니다. 왜냐하면 이 가격에서는 시장이 회사가 얻은 수익에 대해 충분한 가치를 지불하지 않는 경우가 있기 때문입니다. 약 0.38A달러 정도의 가격에서 마이클 힐의 가치는 약 1억 5천만 A달러에 달합니다.약 0.25배의 매출에 불과하며, 기말 자산가치보다 약간 낮습니다.보고된 1천만 달러의 이익을 기준으로 볼 때, 이는 순이익의 약 15배에 해당합니다. 이는 보석 판매 업계의 기준으로 볼 때 매우 높은 수치입니다. Kay, Zales, Jared를 운영하는 미국의 대형 보석 체인 회사인 Signet Jewelers의 경우, 순이익 대비 주가는 약 11배이며, 매출 대비 주가는 0.47배입니다. Michael Hill의 경우, 매출 면에서는 Signet보다 낮은 수준이지만, 현재 생성되는 이익 면에서는 더 비싼 편입니다. 이러한 조합은 시장에서의 가격 정책을 나타내는 것입니다. 경영진이 제시한 중기 목표는 EBIT 마진이 최소 10% 이상이 되는 것이며, 올해는 3.7%였습니다. 이 목표를 달성하면 안정적인 매출 상황에서 운영 이익이 거의 세 배로 증가합니다. 하지만 경영진이 위험으로 여기는 두 가지 요소는 바로 고금리 금속 가격 상승과 호주 및 뉴질랜드에서의 과도한 할인입니다. 이런 요소들은 경영진이 분기별로 통제할 수 있는 사항이 아닙니다.

증명 일정은 논문이 명확하고 검증 가능한 형태가 되도록 합니다. 2027년 초가 이미 계획에 포함되어 있습니다. 첫 8주 동안 동일 사업부의 매출은 고정화된 통화 기준으로 4.4% 증가했습니다. 하지만 시장 상황도 중요합니다. 캐나다에서는 현지 통화 기준으로 9.8% 증가했지만, 가장 큰 시장인 호주에서는 1.7%만 증가했습니다. 경영진은 2027년에는 총 마진이 거의 변동 없거나 약간 높아지고, 비용 비율도 거의 변동 없거나 약간 낮아질 것으로 예상합니다. 따라서 내년의 개선은 동일한 운영 방식에서 이루어질 것이며, 큰 변화는 아닙니다. 결정적인 지점은 2월경의 1분기 실적입니다. 왜냐하면 그때가 바로 전체 연도의 수익이 발생하는 시기이기 때문입니다. 그러므로 60.5%의 총 마진과 57.1%의 비용 비율을 유지해야 합니다. 경영진은 또한 지출도 늘리고 있습니다. 올해는 CAPEX와 소프트웨어 비용이 2500만 아시안 달러에 달하며, 이는 AI 기반의 재고 관리를 위한 것입니다. 이러한 투자가 마진에 긍정적인 영향을 미친다면, 그게 바로 좋은 결과가 될 것입니다.

배당금에 대한 설명입니다. “복구된”이라는 말은 실제로는 그렇지 않다는 뜻입니다. 2센트의 배당금은 주가의 약 5%에 해당하지만, 이는 단지 첫 단계에 불과하며, 안정적인 수입원이 되지는 못합니다.2년 전에는 이 회사의 주가가 약 5센트 정도였습니다.그리고 올해의 지불금은 손실을 입는 후반기에도 이루어졌습니다.

이 모든 것들이 마이클 힐을 나쁜 기업으로 만들지는 않습니다. 운영 실적은 모든 시장에서 동일한 제품의 성장률을 보이고 있으며, 이익률과 비용도 잘 관리되고 있습니다. 또한 재무제표도 건전합니다. 리더십도 탄탄합니다. 이러한 점들은 현재 보석 소매업체가 가진 좋은 조건들과 같습니다. 하지만 좋은 기업과 좋은 주식은 다른 문제입니다. A$0.38의 비율은 회사가 이전에 달성하지 못한 이익률의 세 배를 이미 보여주는 수치입니다. 미국 투자자들은 호주 달러로 평가된 ASX/NZX 상장이라는 실제적인 문제도 가지고 있습니다. 공정한 관점에서 보면, 이는 주목할 만한 성과입니다. 2027년 1분기 보고서에 따르면 총 이익률은 60.5% 이상으로 유지되고 있으며, 2분기에는 손실이 점차 줄어드는 추세입니다. 따라서 가장 어려운 부분이 이미 해결된다고 믿고 주식을 구입하기에는 적절하지 않습니다.