메타의 180억 달러 합의금이 실제로 무엇을 사는지, 그리고 무엇을 사지 않는지

180억 달러라는 숫자는 그저 이야기처럼 들립니다. 하지만 메타에게는 그렇지 않습니다. 그 금액은…회사의 이익 중 약 3~4개월분 정도입니다.그리고 이는 지난 12개월 동안 약 1300억 달러의 운영 현금흐름을 창출한 기업에 대해 10년에 걸쳐 진행된 사건입니다. 주가에 영향을 미친 소셜미디어 관련 소송이 해결된 것은 실제로 법적 성과이지만, 재정적으로는 그저 작은 오차에 불과합니다. 그러므로 사람들이 이 문제에 관심을 갖는 것은 돈과는 관련이 없습니다. 그보다는 시장이 법정 밖에서 전달하는 신호일 뿐입니다. 즉, 법적 분쟁이 해결됨으로써 메타에게 새로운 AI 개발을 할 수 있는 기회가 생긴다는 신호입니다.

이 신호에 대한 주장은 모건 스탠리에서 나왔으며, 그들은 다음과 같이 주장했습니다.소송을 해결하면, AI 제품들의 대규모 출시가 가능해질 수 있습니다.구글과 직접적인 비교를 할 수 있습니다. 구글은 법무부가 강제 판매 정책을 포기한 후 새로운 모델과 검색 기능들을 출시했습니다. 이는 매우 적절한 비유입니다. 하지만 비유는 가장 불확실한 증거 형태입니다. 모건스탠리가 실제로 개발 중인 제품들을 자세히 살펴보면, 그 목록은 있지만 검증된 것은 아닙니다. 예를 들어, ‘하치’라는 소비자 서비스도 있습니다.WhatsApp과 인스타그램을 통해 레스토랑 예약 및 구매도 가능합니다.소규모 기업을 위한 에이전트형 도구, 새로운 구독 서비스, API 서비스, 그리고 컴퓨팅 용량을 판매할 수 있는 옵션 등이 있습니다. 회사의 자체 분석가들도 명확히 밝혔습니다.이 제품들은 아직 출시되지 않았습니다.법적인 해결 과정만으로는 변화를 일으킬 수 없습니다. 제품이 제대로 작동하도록 만드는 것은 불가능합니다.

그 구분은 중요합니다. 왜냐하면 소송을 취소한다고 해서 메타의 실제 제약이 사라지는 것은 아니기 때문입니다. 합의금을 자본 계획에 반영하세요. 메타는 그러한 비용을 지출할 것으로 예상됩니다.올해 자본 지출은 1450억 달러에 달할 예정입니다.AI 컴퓨팅 시스템을 구축하는 데에는, 정착지가 필요로 하는 모든 것을 처리하기 전에, 단 한 해 동안 약 8배나 많은 시간이 필요합니다.메타가 3분기 동안 부과한 100억 달러의 법적 비용그것보다는 더 짜증나는 일입니다. 또한 건설이 진행되는 가장 어려운 시점에 지불해야 하기 때문에, 니흐함의 분석가들이 유지 리뷰를 유지했을 때 지적한 바와 같습니다.“전략 확산”에 대한 경고메타는 자본, 무료 현금 흐름, 엔지니어링 인력, 관리 역량을 커스텀 칩, 데이터 센터, 기업용 AI, 비즈니스 에이전트, 모델 API, 소비자 어시스턴트, 스마트 안경 등 다양한 분야에 분배하고 있습니다. 하지만 이 모든 분야에서 성공할 가능성은 낮습니다. 문제는 결국 메타가 엄청난 지출을 광고 및 제품 수익으로 전환할 수 있는지 여부입니다. 현재 메타의 무료 현금 흐름은 연간 23% 감소하고 있습니다.

이것은 실제로 저렴한 부분입니다. 이 점을 보면, 시장이 “녹색 불빛”을 어떻게 소중히 여기는지 알 수 있습니다. 모건스탠리는…청소년들은 메타의 수익에서 약 1%를 차지합니다.그러므로 준수 비용들은…18세 미만의 사용자에게는 하루에 2시간의 사용 시간 제한이 있습니다.부모의 동의 없이 하룻밤 동안 사용할 수 있는 블록, 미용수술 관련 필터를 제거하고, 나이 확인 절차를 더 엄격하게 하는 것. 플랫폼에서 가장 저가로 제공되는 서비스를 포기해야 한다. 그리고 전체 보상도 그렇다.유튜브와 틱톡과 같은 경쟁사들이 같은 제한을 적용하는 것을 조건으로…그렇게 되면 비용이 단점이 아닌, 상대적인 장점이 될 것입니다.

수치상으로 보면, 시장은 이번 발표를 충분히 반응하지 않고 있습니다. 주가는 이번 소식에 따라 상승했지만, 약 648달러 수준에 머물러 있어, 올해의 최고가보다 훨씬 낮습니다. 또한 지난 12개월 동안 주가는 하락했으며, PER은 약 24에 불과합니다. 1조 6천5백억 달러 규모의 회사가 이런 수준의 PER을 가지고 있다는 것은, 제품 출시 실패가 예상된다는 신호가 아닙니다.

이 합의가 실제로 가져오는 것은 모건스탠리가 말하는 바와 같이, ‘허가’입니다. 이로 인해 헤드라인에 묘사된 법적 문제나 소송 위험이 제거됩니다. 이러한 조치는 메타가 계속해서 지출을 할 수 있는 가격으로 이루어집니다. 독자들은 이 사건을 솔직하게 평가해야 합니다. 이는 사소한 부정적인 비용일 뿐이며, 옵션성 측면에서는 긍정적인 요소일 뿐입니다. 주의해야 할 것은 100억 달러라는 금액이 아닙니다. 중요한 것은 1450억 달러 중에서 어떻게 수익으로 전환될지입니다. 왜냐하면 그 숫자가 AI 개발이 성공적인 성과인지, 아니면 단순히 비싼 비용에 불과한지를 결정하는 기준이 되기 때문입니다.