구매할 수 없는 육류 회사 – 그리고 그로 인해 우리가 구매할 수 있는 회사에 대해 무엇을 배울 수 있는지

PMI Foods는할리우드 시의 회사그것이 움직인다.매년 16억 파운드 이상의 소고기, 돼지고기, 닭고기, 해산물, 계란을 생산합니다.그 회사의 연간 수익은…30억 달러그것은 다음과 같이 작동합니다.60개 이상의 국가그냥 그렇게일 뿐이에요.1,738개의 냉동 단백질 제품들을 유타 푸드뱅크에 기부했습니다. 그 제품들에는 버펄로 치킨, 마늘 소고기, 브리스톨, 스테이크 등이 포함됩니다.왜냐하면고품질 단백질은 구하기가 가장 어려운 품목 중 하나입니다.식량 지원 네트워크를 위한 것입니다.

자연스러운 다음 생각: 그 코드명은 무엇인가요?

하나도 없습니다. PMI Foods는사적 소유하지만 주식 기호가 없다는 점 자체가 유용한 점입니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

PMI Foods는 소를 키우지 않습니다. 도축장도 운영하지 않습니다. 단 하나의 가공 공장도 가지고 있지 않습니다. 생산자와 구매자 사이에 위치하며, 자신이 지불하는 비용과 판매가로 얻는 수익의 차이에서 수익을 얻습니다. 공식적인 용어로는…트레이딩 마진– 물량, 물류, 규제 관련 문제로 인한 확장의 제한. 일상적인 표현은…중개인.

그 구분은 의미론적인 것이 아닙니다. 단백질에 투자할 때 어떤 종류의 회사를 구입해야 하는지, 그리고 어떤 종류의 회사는 피해야 하는지를 결정하는 것입니다.

레스토랑 공급 트럭

농장에서 육류를 4달러에 200상자나 가져오는 식당용 트럭을 생각해보세요. 그런 트럭은 각 상자를 4.30달러에 식당에 전달합니다. 그러면 한 상자당 이익은 0.30달러입니다. 200상자면 총 60달러의 이익이 되고, 매출은 800달러입니다. 그 트럭은 하루 종일 운행했으며, 한 번의 운행으로 60달러의 수익을 얻었습니다.

이제 규모를 키워보겠습니다. 2,000건의 경우는 600달러가 됩니다. 20,000건의 경우는 6,000달러가 됩니다. 단위당 수익은 변하지 않습니다. 수익은 급격히 증가합니다. 하지만 개별 판매량당 이익은 그대로입니다. 총 매출을 늘리는 방법은 트럭의 크기를 키우거나, 더 많은 회로를 추가하거나, 더 많은 트럭을 사용하는 것입니다.

그것이 바로 식품 유통업자가 하는 일입니다. 수익은 가치 창출을 나타내는 지표가 아니라, 물건의 흐름량을 나타내는 지표일 뿐입니다. 30억 달러의 수익이라는 것은 PMI Foods의 시스템을 통해 어떤 양의 단백질이 전달되었는지를 나타내는 것이며, 그 30억 달러 중 어느 정도가 회사가 보유하고 있는지는 아닙니다.

이제 프로퍼티들을 라벨로 표시하세요.

• 농장JBS(브라질)와 같은 생산업체들, 미국의 소 사육업자들, 호주와 우루과이의 기업들도 포함됩니다.
• 트럭과 운전사PMI Foods의 6개 대륙에 걸친 물류, 규정 준수 및 중개 서비스 시스템
• $0.30 스프레드거래 마진이란, 국제적인 단백질 가격에서 측정되는 것으로, 상품 가격의 소수점 부분으로 표시됩니다.
• 200건 → 20,000건PMI Foods는 매년 60개 이상의 국가에서 16억 파운드 이상의 거래를 합니다.
• 목표 시장 = 중국은 PMI Foods의 전 세계 매출의 약 60%를 차지합니다.

장난감 버전은 세 명의 인원을 위한 것으로, 가격은 10달러입니다. 실제 제품은 유타에 있는 사기업에서 생산됩니다.지난 10년 동안 브라질 소고기만으로도 17억 달러 이상의 물량이 운송되었습니다., 함께중국이 주요 고객인 상황.

공개적으로 거래되는 육류 회사가 도대체 무엇인가요?

이것이 바로 투자자들이 가방에 넣고 다니는 그림입니다. “육류 관련 기업들은 모두 같은 업계에 속한다.” 타이슨 푸드(TSN), JBS, 호름엘 등은 모두 같은 사업 분야에 속하기 때문에 비교가 가능합니다. 하지만 이 산업에는 근본적으로 다른 경제 구조가 포함되어 있습니다.

제작자들제조장을 소유하고 있습니다. 타이슨은 도축장, 가공 공장, 브랜드 제품들을 운영합니다. JBS는 세계 최대의 육류 가공 기업으로, 소 사육장부터 슈퍼마켓 브랜드에 이르기까지 모든 것을 소유하고 있습니다. 이러한 회사들은 토지, 노동력, 규제 비용, 동물 사료, 장비, 브랜드 관련 투자 등의 비용을 부담하며, 원료와 완성품 간의 이익을 얻습니다.

상인 및 유통업자그 경로를 소유하는 것입니다. PMI Foods도 이 범주에 속합니다. 이 회사는 생산자들로부터 원료를 구입하여 시장에 공급하며, 그로 인한 수익을 얻습니다. 공장 운영에 대한 위험도 없고, 브랜드를 구축할 필요도 없습니다. 하지만 상품 시장이 변동될 때는 가격 결정권도 없습니다. 왜냐하면 같은 제품을 공급할 수 있는 다른 거래자들과 경쟁해야 하기 때문입니다.

재무적 지표를 보면 두 회사의 분할이 사실임을 확인할 수 있습니다. 약 56억 달러의 매출을 올리는 타이슨 푸즈는 시장 가치가 195억 달러로, 이는 매출액의 약 0.35배에 불과합니다. 세계 최대의 육류 가공업체인 JBS는 매출액이 900억 달러가 넘으나, 시장 가치는 146억 달러로, 이는 매출액의 약 0.16배에 불과합니다. 두 회사 모두 매출액이 아닌 현금 흐름에 의해 평가됩니다. 왜냐하면 매출액은 대부분 시스템 내에서 순서만 바뀌는 돈일 뿐이기 때문입니다.

PMI Foods는 약30억 달러의 매출과 800명의 직원흥미로운 비교가 될 것입니다. 만약 그 회사가 분기별 보고서를 제출한다면 말이죠. 하지만 실제로는 전적으로 민간 자본에 의해 운영되며, 이익률이나 수익, 현금 흐름, 부채 등을 공개할 의무가 전혀 없습니다.

투자 상품의 가격이 표시되지 않는 위험

거래 모델에는 숨겨진 취약점이 있습니다. 공개된 정보를 통해 그러한 취약점이 드러날 수 있습니다. 상품을 거래할 때, 당신의 이익은 스프레드의 일정 비율에 불과합니다. 그리고 스프레드는 다른 사람들이 같은 일을 할 수 있는지에 따라 결정됩니다.

2018년, 미국과 중국의 무역 전쟁으로 인해 미국산 고기에 관세가 부과되었을 때,PMI Foods는 중국으로 미국산 돼지고기 부위를 수입하는 것을 중단해야 했습니다.그 회사는 관세에 대해 협상하지 않았습니다. 제품이 단순한 제품일 뿐이라서 제품의 다양화도 할 수 없었습니다. 그래서 다른 시장으로 진출하는 방식을 택했지만, 그 시장에서의 이익은 시장 상황에 달려 있습니다.

그리고 2026년에,트럼프 대통령은 수입된 육류 30만 메트릭톤에 대한 관세를 일시적으로 낮추어, 그 제품이 시장 가격보다 25% 저렴한 가격으로 미국에 들어올 수 있도록 했습니다.그 헤드라인은 소비자에게 유리합니다. 중개인들에게는 가격 차이가 줄어듭니다. 생산자들에게는 과잉 공급이 발생합니다. 같은 정책 변화가 각 참여자에게는 다르게 영향을 미칩니다. 어떤 분야에 투자했는지 알아야, 그 정책이 어떻게 작용하는지 이해할 수 있습니다.

PMI Foods와 같은 사설 기업은 이러한 충격을 공개하지 않고 그냥 받아들입니다. 반면 타이슨이나 JBS와 같은 공개 기업은 분기별 실적을 보고해야 하며, 시장도 그 실적에 따라 가격을 결정합니다. 때로는 실적 발표 전에 이미 가격이 결정되기도 합니다.

그 비유는 이제 자신의 역할을 다했습니다. 하지만 여기서 그 비유가 깨지는 곳입니다.

공급 트럭은 중요한 세 가지 사항을 너무 단순화해버립니다.

첫 번째PMI 푸즈와 같은 진정한 거래업자들은 단순히 운송 업무만을 하는 것이 아닙니다. 그들은 수입-수출 관련 규정 준수, 수의학 관련 서류 처리, 세관 절차 처리, 그리고 각국의 식품 안전 규정 등을 관리합니다. 바로 이러한 전문성 덕분에 사람들은 그들에게 일정한 보수를 지급합니다. 여섯 개의 언어를 구사할 수 있는 트럭 운전사와는 다른 사업입니다.

두 번째상인들은 생산자들이 가지지 못하는 규제적 위험에 직면합니다. 2012년에FBI는 PMI Foods가 외국인 부패행위법을 위반했다고 비난했습니다.관련 회사는 2014년에 유죄를 인정하고 벌금을 지불했습니다.1백만 달러의 벌금. 2023년에 진행된 조사에 따르면, PMI Foods의 브라질산 소고기는 삼림을 파괴한 지역에서 소를 구입하는 혐의가 있는 공급업체들로부터 공급된 것으로 밝혀졌습니다.이 회사는 제품을 판매하는 역할을 하며, 그로 인해 그의 공급망에 있는 모든 공급업체가 직면하는 평판 및 법적 위험도 존재합니다.

세 번째이 사업에서 얻는 수익은 과장된 것처럼 보일 수 있습니다. 30억 달러라는 숫자는 Fortune 500 기업과 같은 규모로 들립니다. 하지만 거래 마진이 2%라면, 이는 상품 단백질 분야에서는 상당히 높은 수치입니다. 그러면 급여, 사무실 비용, 물류비, 규정 준수 비용 등을 제외한 순이익은 6천만 달러가 됩니다. 중요한 것은 순마진이며, 이는 절대 공개되지 않습니다.

실제로 투자할 수 있는 것과 확인해야 할 사항

PMI Foods를 구매할 수는 없습니다. 하지만 같은 단백질 공급망을 장악하고 있는 회사들을 구매할 수는 있습니다. 그러므로 구매하기 전에 자신이 무엇을 얻게 되는지 잘 알아야 합니다.

주당 약 13.65달러에 JBS를 구입할 때, 당신은 세계 최대의 육류 가공업체를 구매하는 것입니다. 매출액은 900억 달러 이상입니다. 주가와 매출액의 비율은 0.16입니다. 배당수익률은 7% 이상입니다. 시장에서는 이 회사의 현금 창출 능력에 초점을 맞추고 있으며, 매출 규모는 중요하지 않습니다. 전망된 P/E 수치는 약 6.7입니다. 투자자들은 엄청난 부채에도 불구하고 안정적인 이익률을 기대하고 있습니다(기업 가치는 338억 달러, 시장가치는 146억 달러).

주당 약 55.54달러에 타이슨을 구입할 때, 당신은 560억 달러의 매출을 기록하는 수직적 통합 기업을 구입하는 것입니다. P/S 비율은 0.35이며, 배당수익률은 약 3.7%입니다. 34.3의 미래 P/E 수치는 타이슨의 브랜드 제품과 미국 내 시장 지배력이 JBS의 상품 판매량보다 더 큰 가격 설정 능력을 가지고 있다는 시장의 견해를 반영합니다.

두 기업 모두 공개 기업입니다. 두 기업 모두 이익률, 부채, 위험도 등을 공개해야 합니다. PMI Foods와 같이 순수한 거래업체는 없습니다.

유타 식품은행의 기부 사례는 PMI Foods에 대해 한 가지 유용한 정보를 제공합니다. 즉, 이 회사에는 기부할 제품이 있고, 그 제품을 전달할 수 있는 물류 체계도 있다는 것입니다. 이는 운영 규모의 지표일 뿐, 재정적인 건강 상태와는 관련이 없습니다. 자선 활동은 모든 회사에게 있어서 실제 비용입니다. 다만 공공회사의 경우 그러한 기부가 손익계산서에 나타나는 반면, 민간회사의 경우는 그냥 사라져버립니다.

검사 관련 질문

단백질 거래에 관심이 있다면, 유용한 질문은 “PMI Foods를 구입할 수 있나요?”가 아닙니다. 유용한 질문은 다음과 같습니다:“내가 구매하는 제품의 가격 변동은 얼마인가요? 관세가 변경되면 어떻게 되나요?”

어떤 육류 회사의 분기별 보고서를 확인해보세요. 그 회사의 총이익률과 상품 가격의 추세가 어떻게 되는지 알아보세요. 상품 가격과 함께 총이익률이 변동하는 생산자는 사실상 공장을 운영하는 무역업자가 됩니다. 관세 변동으로 인해 가격 차이가 좁아지는 경우, 그 회사는 어떤 경쟁력도 없으며, 단지 거래량만이 남습니다.

고기들은 어느 쪽으로든 움직입니다. 문제는 누가 여행 중에 무엇을 가져가는지 하는 것입니다.