마스터카의 새로운 CFO는 회사를 ‘성장주’라고 불렀습니다. 50일 이동선이 월스트리트가 이 회사를 매수할지 여부를 결정합니다.

9월 10일 밤, 마스터카드의 최고 재무 책임자로서 6주도 채 되지 않은 사람이 처음으로 공개적으로 그 사업에 대해 설명했습니다. 그는 결제 서비스에 대해서는 아무런 언급도 하지 않았습니다.링하이는…8월 3일에 CFO로 임명되었습니다.후에17년회사의 지역 사업을 운영하면서, 골드만삭스 커뮤니카피아 기술 컨퍼런스에서 발표를 했습니다.마스터카드는 “성장주”입니다.그는 네 가지 주요 목표를 바탕으로 한 자본 계획을 세웠습니다. 첫째, 자연적인 투자와 인수를 통해 매출을 늘리는 것입니다. 둘째, 자산이 충분히 강해져서 지출보다 수익을 더 빠르게 증가시킬 수 있도록 하는 것입니다. 셋째, 초과된 자금을 주주들에게 회사채 환급이나 배당금으로 돌려주는 것입니다.

마스터카에게는 이러한 상황이 새로운 것은 아니지만, 이번에는 적절한 시점에 일어난 것입니다. 회사는 최근 분기의 모든 주요 지표에서 좋은 성과를 거두었으며, 경영진도 연간 전망을 상향 조정했습니다. 하지만 주가는 올해 내내 변동이 없으며, 52주 고점에서 약 6% 하락했습니다. 수치와 가격 사이의 이러한 차이는 결정의 중요성을 나타냅니다. 현재 주가는 중요한 기술적 저항선보다 몇 달러 높은 위치에 있습니다.

이 비즈니스는 더 이상 카드 네트워크와 같은 형태가 아닙니다.

하이의 핵심 주장은 다양화입니다. 그는 현재 마스터카드의 순수 수익 중 약 40%가 서비스 비용으로 구성된다고 말했습니다. 이는 과거에 비해 훨씬 높은 수치입니다. 그리고 그 서비스 중 약 60%는 결제 네트워크와 직접 관련이 있는 반면, 나머지 40%는 데이터, 정보, 컨설팅, 및 상인의 충성도와 관련된 것입니다. 이는 마스터카드가 더 이상 단순히 카드로 돈을 이동시키는 데만 급여를 받는 것이 아니라, 이미 보유하고 있는 자산 위에 신원, 사기, 데이터 서비스를 판매하는 데에도 급여를 받고 있다는 의미입니다.

그는 “성장”이라는 개념을 “가치에 기반한 가격 책정”이라는 전략과 연결했습니다. 여기서 토큰화 기술이 활용된 것입니다. 토큰화란 물리적인 카드를 안전하고 재사용 가능한 디지털 자격증으로 변환하는 기술입니다. 그의 말에 따르면, 토큰화는 계속해서 가치를 증가시키는 제품입니다. 특히 ‘에이전트 기반 비즈니스’ 분야에서는 인공지능 에이전트들이 사람을 대신해 구매를 처리한다고 합니다. 바로 이런 성장의 원동력이 시장이 가격을 책정해야 하는 대상입니다. 즉, 네트워크를 통해 새로운 돈이 흐르고, 그 위에 새로운 수익원이 생겨나는 것입니다.

운영 측면에서 그는 단기적인 상황에 대해 안정적인 전망을 제시했습니다. 그는 특히 미국 내의 여행, 엔터테인먼트, 식사 등에 대한 지출이 여전히 견고하다고 말했습니다. 또한 8월의 첫 4주는 7월의 첫 4주와 비슷한 추세를 보였으며, 국제적인 추세도 안정적이었습니다. 놀라울 만한 것은 없었습니다. 그가 추가로 언급하고 싶은 경고 사항도 없었습니다.

숫자들이 이미 대부분의 일을 해내고 있어요.

“성장”이라는 단어를 맹신해서 받아들일 필요는 없습니다. 7월 30일에 발표된 마스터카드의 2분기 보고서가 그 점을 명확히 했습니다.순 매출은 14% 증가하여 93억 달러에 달했습니다., 그리고조정된 주당 수익은 21.4% 상승하여 5.04달러가 되었습니다.통상적인 추정치보다 약 5.7% 높았습니다. EBITDA 마진은 64.4%로, 전년 동기보다 더 높았습니다.

그 분야의 두 가지 세부 사항이 재구성에 중요합니다. 첫째,서비스 매출은 통화와 무관한 기준으로 18% 증가했습니다.이는 핵심 결제 네트워크의 8%보다 더 빠른 성장률입니다. 바로 Hai가 여러분이 믿기를 원하는 그런 상황입니다. 둘째, 국경을 넘는 거래량은 여행 및 전자상거래량보다 더 빠르게 증가했으며, 20% 상승했습니다. 반면 국경을 넘는 거래량은 12% 증가했습니다. 이 8%의 차이는 단순히 사람들이 더 많이 여행하기 때문이 아니라, 마스터카드의 가격 정책과 제품 구성 때문입니다. 경영진은 초기 분기에 나타난 좋은 성과를 활용하여 연간 수익 성장 목표를 낮은 두 자릿수 범위의 상단으로 올렸습니다.

따라서 “성장 잠재력”이라는 평가는 매출 성장률 14%, 이익 성장률 21%, 확장되는 서비스 분야의 비중, 그리고 더 나은 전망 등을 바탕으로 합니다. 이는 일관된 전략이며, 지난 두 분기의 실적을 통해 뒷받침됩니다.

50일선은 새로운 접근 방식이 어떻게 작동하는지가 시험받는 지점입니다.

첫 번째로 회사의 주식을 소유하는 사람이 염두에 두어야 할 긴장감이 있습니다. 마스터카드는 저조한 수치의 매출과 높은 수준의 이익을 기록하는 기업입니다. EBITDA 마진은 64%이며, 14년 동안 분기별 배당금이 증가해왔습니다. 또한 자본수익률은 241%에 달합니다. 하지만 그럼에도 불구하고 주식 가격은…내년 수익의 약 26배 정도입니다.그리고 그 해에는 평평한 상황이 유지되었습니다. 시장은 아직 “성장”이라는 단어에 대해 보상을 받지 못하고 있습니다. 새로운 CFO가 이 상황을 어떻게 바꿀 수 있을지 기다리고 있는 상태입니다.

그런 기다림이 곧 끝날 것입니다. CEO로서의 첫 번째 수익 보고서가 나오는데, 이는 몇 주 내에 공개될 3분기 데이터입니다. 이 보고서가 주가를 결정하는 중요한 지표가 됩니다. 현재 주가는 50일 이동 평균보다 약 $561 높은 수준이며, 200일 이동 평균보다도 약 $531 더 높습니다. $561 이상을 유지한다면 장기적인 상승세가 계속될 수 있으며, 주가가 약 $601인 52주 고점까지 다시 상승할 가능성도 있습니다. 하지만 $561가 하락하고 그 아래로 $531까지 떨어지면 성장 전망은 실패로 돌아가게 되며, $500대까지 떨어지는 경우가 더 가능성이 높습니다.

이 설정에는 시계가 있어요. 그는 CFO로서 첫 번째 수익 보고서를 발표할 때까지, 이러한 재구성된 방식이 단순한 회의나 통화에 불과하지 않다는 것을 증명해야 합니다.

바이너리 방식으로 표현하자면, 그 판단은 다음과 같습니다: ~$561 수준을 유지하고, 새로운 CFO의 “성장주” 전략도 계속 유지해야 합니다. 52주 고점을 다음 목표로 삼으면 됩니다. 만약 $561를 잃게 된다면, 상황은 2분기 보고서만을 중심으로 재설정됩니다. 그리고 시장의 회의적인 태도와 어떻게 대처할지가 중요합니다.