왜 메이시스는 전망을 높인 그날에 실패했는가?

헤드라인만 보는 사람은 목요일의 상황을 제대로 이해할 수 없을 것입니다. 메이시스의 순이익은 예상치를 상회했으며, 전체 연도 전망도 개선되었습니다. 그 결과 주주들은 4% 하락하여 약 21.50달러에 도달했습니다. 이런 상황은 이전에도 있었습니다. 12월에는 메이시스가 지난 3년 중 가장 좋은 성장률을 기록했기 때문에 주식 가치가 하락했습니다. 어떻게 말하든 간에, 이러한 상황에서는 시장이 무언가를 말하고 있는 것입니다.품질숫자일 뿐, 헤드라인의 방향은 아닙니다.

먼저 비트 자체부터 시작해야 합니다. 왜냐하면 첫 번째 문제는 바로 그곳에 숨겨져 있기 때문입니다. 조정된 수익은 주당 0.63달러였습니다.분석가들이 예상한 0.37달러보다 훨씬 높은 수치입니다.그러면 엄청난 손실처럼 보이죠. 하지만 0.63달러 안에는…1회용 요금 환불 혜택으로 0.23달러– 그것을 제외하면, 수익률은 약 0.40달러에 가까워졌습니다. 총판매율도 같은 이야기를 전해줍니다. 총판매율은 180베이스포인트 증가하여 41.5%가 되었으며, 메이시스는 그렇다고 말합니다.그 180개의 포인트는 모두 환불로 얻은 것이었습니다.기본적인 소매 마진은 거의 변동이 없었습니다.

그 분기에는 환불이 포함되어 있었습니다.

그래서 그 매출은 실제로 있었지만, 그건 회계상의 이익 때문이지, 핵심 사업이 갑자기 더 수익성이 높아졌기 때문이 아니었습니다. 이 점을 분명히 해두는 것이 중요합니다. 왜냐하면 관세 환불이라는 것은 워싱턴에서 오는 돈이기 때문입니다. 고객들로부터 온 돈이 아니죠. 내년에도 또 그렇게 되는 것은 불가능합니다.

거리에 드러나지 않는 임금 인상

지침이 바로 주식 가격 하락의 원인입니다. 메이시스는 예상치를 조정했지만, 그건 자신들의 6월 계획에 비해서일 뿐, 구매자들이 이미 제시한 가격에 비해서는 아닙니다. 연간 수익의 중간값인 2.25달러는 분석가들의 예상치와 일치합니다. 연간 매출의 중간값도…221.6억 달러는 218.2억 달러보다 낮습니다.거리들이 기대했던 것과는 달랐습니다. 한 회사가 자신만의 전망을 가질 수 있음에도 불구하고, 관객들을 놓치게 되는 경우도 있습니다. 그런 차이가 바로 판매를 이루는 원인입니다.

이것이 메커니즘이며, 이것이 하중을 지탱하는 부분입니다.메이시스는 관세 환불로 1억1천6백만 달러를 얻었습니다.그 중에서 단지 2천만 달러만이 전년도 수익에 반영됩니다. 나머지 9천6백만 달러는 다년간의 회복 계획에 투입되고 있습니다.

그것은 수익과 관련된 전략적 결정입니다. 경영진은 놀라운 수익을 어떻게 활용해야 하는지 알려주고 있습니다. 즉, 그 수익을 사업 재건에 사용하는 것이 올해의 주당 이익을 부풀리는 것보다 더 유리하다는 것입니다. 이것이 장기적으로 올바른 결정일 수 있습니다. 하지만 이는 시장에서 실제로 받는 지속적인 수익에는 아무런 도움이 되지 않습니다. 또한, 올해의 예상 수익이 얼마나 될 수 있는지도 제한됩니다. 여러분은 분기별로 큰 성과를 거두었지만, 연간 수익은 15센트만 증가했을 뿐입니다. 왜냐하면 그 수익을 챙기는 대신 환불로 사용했기 때문입니다.

포지셔닝 덕분에 주가의 변동성이 더욱 커졌습니다. 지난 4개월 동안 주가는 이미 약 21% 상승했기 때문에, 시장에서는 그러한 움직임을 예상하고 있었습니다. 옵션 가격은 심한 움직임을 예상했으며, 암시적 변동성은 약 60%였습니다. 매도/매수 주문도 다소 방어적인 성향을 보였습니다. 기다려왔던 결과를 얻은 트레이더들은 다른 방법으로 돈을 받을 수 없었고, 그저 그 기회를 잡는 것만이 유일한 선택이었습니다.

좋은 뉴스에 따른 주식 가치 하락을 어떻게 파악할 것인가?

한 회사, 한 분기만을 보면 됩니다. 여기서 중요한 것은 지수가 아니라 습관입니다. 일시적인 항목들, 예를 들어 관세 환급이나 세금 혜택, 자산 매각 등은 분기의 실적을 높이는 데 도움이 되지만, 평균 수익률에는 아무런 영향을 미치지 않습니다. 그러므로 헤드라인을 넘어서 회사가 그 돈을 어떻게 사용했는지 살펴보세요. 재투자에 사용되는 증액금과, 현금을 예금하는 것과는 다른 이야기입니다.

재투자 결과가 가장 강력한 브랜드들이 이미 시사하고 있는 그 결과가 나오지 않는다면, 그 분석은 잘못된 것입니다.블룸링데일스는 11.3%의 매출 성장을 기록했으며, 블루메르쿠리는 6.2%의 성장을 기록했습니다.메이시스의 핵심 부분에서 실제 모멘텀은 1.1%에 불과합니다. 만약 그 96백만 달러가 그러한 모멘텀을 실질적인 개선으로 전환된다면, 목요일의 판매는 환매가 없는 상황에서도 구매자가 이익을 얻는 기회가 될 것입니다. 하지만 그건 단순히 환불 자체가 중요한 것이 아니라, 제품의 품질이 점점 더 좋아지고 있다는 것을 의미합니다. 오늘 시장은 현재의 가격을 결정했습니다. 환불이 없다면, 1분기 동안 어떤 가격이 형성될지 지켜보아야 합니다.